孚日股份：以家用纺织品为主导产业，毛巾贡献主要营收，积极拓展新业务

孚日股份创立于1987年，原为山东高密毛巾厂，主要从事毛巾、床上用品及其他家纺产品的研发设计及生产销售。发展至今，孚日已经成为一家以家用纺织品为主导产业，集国内外贸易、热电、电机、新化工材料等多元产业于一体的综合性企业集团。公司拥有世界一流水平的织造、印染及后整理等各类生产设备，配套热电、自来水等关联企业，形成了研发设计、棉纺加工、家用纺织品制造、国内外销售一体化的完整产业链。毛巾系列产品生产能力居全球家纺行业第一位。公司与国际主要家纺品牌形成了长期紧密合作关系，产品出口多个国家和地区。同时，公司依靠多品牌战略布局国内市场，目前已形成“孚日”及“洁玉”两大成熟家用纺织品品牌，其中，孚日品牌向一站式“大家纺”发展，市场占有率处于国内领先地位。

孚日股份的发展史充分反映了我国纺织行业发展史，也体现了传统制造行业对于新发展方向的探索史。公司早期主要出口日本市场，这一阶段打造了公司扎实的产品品质，后中国加入WTO也助力公司打开欧美市场，出口业务迎来飞速发展。2008年起公司家纺品出口业务发展受到压力，公司开始通过打造自有品牌，发展内销，同时开始尝试光伏等多元化业务等，寻找新的增长点。

孚日股份发展历程

资料来源：公司资料

公司业务构成较为多元，主业稳健。2021年，公司实现营业收入51.57亿元，其中毛巾系列产品34.85亿元、床品系列5.89亿元、其他业务共计10.83亿元，家纺产品的占比为79%，仍占据十分高的比例。其他业务部分，公司配套产业齐全，同时也积极探索新的业务增长点，因此业务结构有所变化。以2022年上半年最新情况看，主要业务为热电、材料销售、化工产品、电机产品，收入规模分别为3.56亿元、1.47亿元、1.22亿元、1.08亿元。

从业务地区分布看，公司产品销售以外销市场为主，内销市场为辅，但是近年来内销业务的增速好于外销，2021年外销及内销占比分别为62.55%及37.45%。

公司业务构成及家纺业务占比

资料来源：公司资料

公司其他业务构成

资料来源：公司资料

孚日内销、外销收入情况，及外销占比

资料来源：公司资料

公司整体毛利率及净利率近两年有所压力，仍待回升。从毛利率情况来看，公司家纺业务的毛利率较为平稳，约在20%左右，历史最好水平24.3%；其他业务的毛利率因为业务结构有较大波动，近年来有所走低。分内外销看，外销业务因为均为家纺业务因此较为平稳，内销业务整体因为其他业务近年来走低。

家纺业务及其他业务的毛利率（%）

资料来源：公司资料

内外销毛利率（%）

资料来源：公司资料

近年来公司收入平稳主要得益于家纺产能保持稳定，业绩从2012年走出低谷后，近两年又受到疫情影响，2022年有望成为业绩增长新拐点。2020年在全球疫情影响下，公司订单受阻，叠加上游原材料涨价、人民币升值汇兑损失增加，以及棉花期货套期保值产生亏损，全年实现营收、归母净利润44.32亿元、2.23亿元，同比下滑11.13%、39.48%。2021年公司实现营业收入、归母净利润51.57亿元、2.73亿元，同增16.36%、22.24%，主要系疫情缓解后欧美市场消费能力提升，公司毛巾产品贡献营收34.86亿元，同增14.36%，推动全年营收快速增长。2022年上半年实现收入27.18亿元，同比增长10.86%，归母净利润1.77亿元、同比增长6.34%，主要系上半年海外需求景气度较高，人民币贬值利好出口企业，公司收入、利润保持快速增长，新业务如电机、化工材料销售也贡献了可观收入。

营业收入持续提高（单位：亿元，增速% ）

资料来源：公司资料

归母净利润呈升势（单位：增速%）

资料来源：公司资料