联创电子：战略聚焦光学业务，公司车载光学加速成长
联创电子（全称联创电子科技股份有限公司）成立于 2006 年，2015 年通过借壳“汉麻产业”在深交所中小板上市。公司以触显产品起家，并于 2009 年成立光学事业部，致力于光学镜头/模组的研发、生产和销售。2016 年公司联合江西省工业引导基金、硅谷天堂等共同成立“省集成电路产业基金”，同年并购韩国美法思株式社会 15.43%的股份，进入集成电路产业。目前公司已构建了以光学业务为核心，触控显示、集成电路、智能终端制造并举的业务结构。2021 年 12 月公司董事会换届，原光学业务负责人曾吉勇先生升任董事长兼战略委员会主任，胡君剑、李亮、王卓、汪涛等光学部门核心骨干升任副总裁，换届结果表明公司有望加速发展光学业务，光学业务战略地位进一步明确。
公司历史沿革
资料来源：公司资料
产品多点布局，持续加码确立光学核心地位。公司自成立光学事业部起，持续针对光学产品进行设计与研发，产品主要包括光学镜片、光学镜头以及光学模组等，下游应用涉及汽车、手机、运动相机及AR/VR等领域。2021年公司光学产品营收达到26.69亿元，营收占比由2018年的13.8%提升至2021年的25.3%，毛利润贡献率由2018年的39.20%上升至2021年的59.88%；2022H1光学产品营收达到15.07亿元，同比增长49.43%，毛利润贡献率进一步提升至76.93%。光学业务已经成为公司业绩核心增长点。2020年11月公司通过非公开发行股票募集资金10.70亿元，并将6.88亿元用于“年产2.6亿颗高端手机镜头产业化项目”和“年产2400万颗智能汽车光学镜头及600万颗影像模组产业化项目”建设。2021年12月公司出资10.2亿元（无形资产7亿元，现金3.2亿元）与合肥市政府合资成立合肥联创光学有限公司，拟建设0.5亿颗/年车载镜头和0.5亿颗/年模组的研发和生产能力，该项目预计将于2025年达产。公司持续加码光学业务，积极进行产线扩建和产能扩产，力争在新一轮光学市场快速增长中受益。
公司光学产品收入
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公司光学产品营收和毛利润占比
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围绕光学主业开展多元业务，逐步走向稳健发展。触控显示业务为公司原有主营业务，相关产品包括触摸屏、显示模组以及触控显示一体化模组等。近些年触显行业下游呈现粗放式发展态势，行业竞争加剧，公司许多中小客户在竞争中遭到淘汰，使公司形成许多不良账款，经营质量出现下滑。2021年7月公司以3.3亿元的价格转让子公司联创电子有限公司所持万年联创显示科技有限公司60%的股权至浙江联信康科技有限公司进行资产剥离。公司及时调整并实施一体化经营战略，围绕京东方等核心大客户开展紧密合作，稳健经营并逐步扩大触控显示一体化产品规模。集成电路业务方面，公司聚焦无线充电芯片，经营模式以贸易为主，该业务对利润贡献十分有限，2021年集成电路业务毛利率基本为0，预计未来公司或将逐步降低贸易比重，改善集成电路业务经营状况。智能终端制造为公司新开展的业务，2020年首次出现在年度报告中，终端产品主要包括智能点餐机/收银机、AR/VR硬件、传媒广告机/平板电脑、智能服务机器人和万物互联终端光学影像采集智能处理系统等。
公司各业务线主要产品
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2021年公司光学收入达到26.69亿元，同比增长70.6%，收入占比达到25.3%。公司逐步调整业务布局，聚焦于光学主业发展，同时减少集成电路贸易比例以及剥离部分触显业务不良资产，逐步走向稳健经营。随着光学产品订单逐步释放以及新客户陆续导入，光学业务将成为公司业绩增长的核心驱动力。
公司营业收入及增速
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公司归母净利润及增速
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毛利率：光学产品毛利率最高，集成电路贸易业务导致公司毛利率下滑，业务结构调整下公司毛利率有望回升。2015-2021年公司销售毛利率由24.69%下滑至9.62%，毛利率下滑主要是因为公司开展毛利率极低的集成电路贸易业务，2019年公司毛利率小幅回升，由13.11%提升至15.26%，主要系光学业务收入占比大幅提升。光学业务是公司毛利率最高的业务，2015-2019年光学业务毛利率一直保持在30%以上，2021年光学业务毛利率下降至22.80%，主要是因为毛利率较低的光学模组出货占比提升以及光学产品研发投入增加。将光学业务确立为核心业务后，公司将持续优化产品出货结构、提升产线利用效率并加强各项费用管理，公司的销售毛利率有望逐步回升。
公司各业务营收占比
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公司各业务毛利率
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车载光学加速成长，战略转型初见成效。2022H1公司实现营业收入48.73亿元，同比增长1.3%，营业收入增长放缓主要系下游手机、平板等出货疲软使得公司触控显示业务收入下降所致；实现归母净利润1.03亿元，同比增长6.13%，归母净利润增长主要系光学主业经营情况良好所致。具体来看：公司光学业务同比增长76.93%，其中光学高清广角镜头和高清广角影像模组同比亦大幅增长，对GoPro、大疆、影石、AXON等知名客户业的出货保持良好，同时继续加强与龙头企业的战略合作：与华为在智能监控和智能驾驶等多个领域展开了深度合作；为大疆在航拍、智能避障开发的多个产品已大批量产出货。公司光学车载镜头及模组业务进展迅速，与国内外知名智能驾驶方案平台商Mobileye、Nvidia、华为、Aurora等开展战略合作，持续发力智能驾驶、智能座舱车载镜头的开发，8MADAS车载镜头和模组研发成功并获得客户认可。公司与多家国内外知名汽车电子厂和新能源车厂合作开发的多款车载镜头和影像模组分别被Valeo、Magna、Aptiv、比亚迪、零跑等知名客户定点签约。在手机镜头方面，公司继续服务于中兴、联想、三星等品牌手机客户，同时还有华勤、闻泰、龙旗等重要的手机ODM客户，光学手机镜头和手机影像模组业务实现大幅增长。
