长远锂科：2021年三元正极材料市占率全国第四，营收利润大幅增长

湖南长远锂科股份有限公司成立于2002年，初期阶段主要从事钴酸锂正极材料的生产制备，产品主要应用于3C电池领域。2011年公司进入三元正极材料领域，是国内最早从事三元正极材料相关研发、生产以及是最早具备量产能力的企业之一。2012年三元正极材料产品实现小规模量产，借助钴酸锂产品打开的3C电池领域销售渠道，成功进入3C电池市场。2015年，公司三元正极材料产品进入锂离子动力电池领域，并随市场需求增长逐渐实现大规模量产。2016年，实现NCA型三元正极材料的小批量生产。2017年，收购金驰材料100%股权，实现三元前驱体、正极一体化布局。2018年实现NCM811型三元正极材料的小批量生产。据鑫椤锂电数据，2021年，公司三元正极材料市场份额国内第四。

公司发展历程

资料来源：公司资料

自2018-2022Q1，三元正极占公司营收比重从66.02%提升至95.21%，是公司收入的绝对来源。从历史数据来看，2019年增速较快，18/19年三元占营收比例分别为66.02%/86.16%，主要原因为公司新产能投产和部分钴酸锂产线改造为三元。2020年，受新冠肺炎疫情和新能源汽车整体市场波动影响，三元正极占比略有下滑。而随着2020年下半年国内一系列新能源汽车刺激政策的出台，以及新冠肺炎疫情影响得到有效控制，2021年和2022Q1公司三元正极收入提升迅速，占收入比重分别达91.72%和95.21%。

公司业务结构

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除三元正极外，公司主营业务亦包括钴酸锂和球镍。除三元正极材料外，公司主营业务产品仍包括钴酸锂和球镍。而三元前驱体自20Q2起不再对外销售，全部用于自用和研发。钴酸锂主要适用于较高电压的锂电池制造，下游主要应用于3C电子产品等领域；球镍又名球形氢氧化镍，是锌镍、镍氢电池的常用正极材料，主要应用于一些消费电子如电动工具、数码产品、以及部分混合动力汽车如丰田Prius中。随着三元正极材料业务规模的扩张，2022Q1钴酸锂及球镍业务占比降低，为2.61%和2.18%。

公司股权集中，实控人中国五矿集团提供金属材料协同作用。中国五矿集团为公司的实际控制人，其通过直接及间接持有公司控股股东五矿股份88.38%的股权。并通过五矿股份、长沙矿冶院、宁波创元、五矿金鼎间接控制公司17.16%/17.16%/8.58%/0.75%的股权，合计控制公司43.66%股权。中国五矿集团是中国金属矿产领域首家国有资本投资公司，其金属矿产资源储量丰富，境外矿山遍及亚洲、大洋洲、南美和非洲等地，拥有巴新瑞木镍钴矿等全球一流矿山，在金属矿产领域具有一流的国际影响力，为公司开展业务提供了重要助力。长沙矿冶院作为新材料、冶炼合金的科研院所亦为公司正极材料、前驱体材料技术进步带来研发支持以及设备优化的支持。

公司股权结构（截至 2022 年一季报）

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公司下设子公司金驰材料以及长远新能源。公司下设子公司金驰材料以及长远新能源。金驰材料成立于2013年，主要从事三元前驱体的研发、生产和销售，是三元前驱体行业的第一梯队企业，主要产品包括三元前驱体和球镍，其于2017年被收购成为公司全资子公司，纳入合并范围。金驰材料所生产的三元前驱体优先供应自身及公司用于生产三元正极材料。长远新能源成立于2019年末，业务包括新能源技术推广，锂离子电池材料的生产、销售、研制，以及自营和代理各类商品及技术的进出口，是公司车用锂电池正极材料扩产一期项目的实施主体。

子公司情况（万元）

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2021年营收及归母双高，22Q1维持高维持高增。2021年，公司营业收入68.41亿元，同比增长240.25%；归母净利润7.01亿元，同比增长538.71%，业绩大幅增长，达到历史峰值。2021年同比显著增长的原因一方面是20年新冠疫情爆发导致公司生产经营受到显著影响，当期收入及利润水平较低；另一方面在于2021年以来新能源车下游需求快速复苏，公司出货量大增。同时，因上游原材料价格上涨，公司相应调增了产品价格，从而推动营收增长。另外，公司产能利用率大幅提升，单位成本下降，使产品毛利率增长。2022年Q1保持高速趋势，营业收入33.93亿元，同比增长179.31%；归母净利润3.04亿元，同比增长163.75%。

公司营业收入情况（亿元）

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公司归母净利润情况（亿元）

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2018-2020年，公司综合毛利率分别为15.87%/17.18%/14.47%，基本保持稳定。2021营收放量大增的同时，公司毛利率及净利率均大幅提升，分别为16.85%和10.24%，远超往年数值。费用率方面，销售及财务费用率一直稳定保持在低位。管理费用率在2018至2020年间逐年增加，并且在2020年公司营收大幅降低的情形下依旧有所增加，主要原因是受疫情影响，公司当年计提停工损失4099.09万元。公司始终重视研发投入，研发费用率维持高位，2021年为4.19%。另外，公司合理控制费用支出，各项费用率保持在合理区间，其中销售及财务费用率依旧维持在底部，管理费用率大幅降低，从2020年的4.15%降至2022Q1的1.01%。

公司利润率情况

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