鹏都农牧：蛋白质食品贸易为公司主要利润来源，肉羊肉牛业务有望成为业绩新增长点

鹏都农牧专注于整合全球优质农业资源，有效对接国内外市场，满足消费升级下的市场需求。公司各业务板块协同发展，成为国际化的现代农业资源集成商和价值链增值服务商，是一家涉及牧业、乳业、食品分销和粮食贸易等领域的资深农业产业化企业。

——公司前身为怀化外贸畜禽产品开发有限公司，成立于1997年，起初以生猪养殖和饲料生产为主，至 2009 年公司生猪出栏量为 16.3 万头，排名湖南省第二，并在2010 年于深圳中小板上市。2014 年，战略投资者上海鹏欣集团入主公司，成为控股股东，将公司业务范围拓宽至农资与粮食贸易、肉牛业务、肉羊业务和乳业，并对传统生猪养殖业务进行托管，使其逐渐淡出主营业务。2016 年，公司进行战略调整，将公司名称大康牧业更名为大康农业，又于 2020 年更名为鹏都农牧，以进一步贴合产业布局，凸显公司重点发展牧业的战略。

公司发展历程

资料来源：公司资料

——蛋白质食品贸易为公司主要利润来源，肉羊肉牛业务有望成为业绩新增长点。公司业务以蛋白质食品贸易、肉牛养殖销售和食品销售为主，2021 上半年分别实现营业收入70.08、5.50、4.03亿元，占总营收比例分别为86.35%、6.78%、4.97%。从毛利看，2020 年公司蛋白质食品贸易贡献了 90%以上毛利，毛利率为 15.82%，同比上升 5.48PCT,实现 5 年连续上升。其余方面，乳制品业务毛利率较高，达 44.88%；肉牛业务和肉羊业务毛利率较低，仅 5.10%、1.16%，但发展迅速，2020 年营收同比激增 2764.00%、137.28%。

2021H1公司营收结构（亿元）

资料来源：公司资料

业绩回归快速增长。公司于2016、2017年收购了巴西公司Fiagril、Belagricola，合并报表后公司营收水平有所抬升，2014-2018年公司营业收入复合增长率为118.75%。利润方面，公司2018年商誉减值损失达7.03亿元，当期归母净利润为亏损6.85亿元。2019-2020年，公司营业收入回归稳定期，归母净利润扭亏为盈。2021年，公司业绩恢复快速增长趋势，前三季度实现营业收入115.39亿元，同比增加25.58%；且根据公司最新年度业绩预告，2021年预计实现归母净利润1亿元左右，同比大增455.56%，主要原因系公司肉羊和乳业业务保持稳定发展，加强了利润较高的农资销售，盈利能力得到改善，利润得以释放。

2014-2021年公司营业收入情况（亿元）

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