万孚生物：国内POCT龙头企业，公司营收和利润均呈快速增长态势

发布时间：2022-04-08　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 1006　

——广州万孚生物技术股份有限公司成立于1992年，主要从事体外诊断行业中POCT产品的研发、生产与销售，于2015年在深圳证券交易所创业板上市（万孚生物，300482）。公司产品广泛应用于临床检验、危急重症、基层医疗、现场执法及家庭个人健康管理等多个场景领域，具备传染病、慢病、毒品检验、优生优育四大产品线。

公司是广东省广州市的一家民营企业，李文美、王继华夫妇二人为公司的控股股东、实际控制人，二人合计直接持有公司15186万股，占公司总股本34.12%。公司上市以来推出两次股权激励，第一次是2017-2020年间，以2016年净利润为基础，四年公司净利润复合增速达24%；第二次是2021-2023年间，以2020年净利润为基础，三年间净利润复合增速为26%。2020年新冠试剂出口贡献部分业绩增长，全年实现归母净利润6.34亿元，在此高基数上制定未来三年26%的复合利润增速，表明公司对未来三年的发展充满信心。

公司股权结构

资料来源：公司资料

——公司主营业务为P0CT产品的生产和销售，按照应用领域可以分为传染病、慢病、毒品和妊娠四大类，其他还有部分贸易类业务。近五年来，公司逐步剥离贸易业务，贸易业务的营收占比在2021H1已降至7%。

从销售区域上看，慢病等产品在国内维持快速增长态势，国内业务占比逐年提高。毒检、优生优育等产品海外占比较高，近几年维持稳定增长。2020年由于疫情爆发，公司新冠诊断试剂出口到欧洲等地区，为公司贡献了较大的收入增量，因此2020年公司国内和海外营收占比分别为55%和45%。

近五年公司营业收入构成情况

资料来源：公司资料

近五年，公司的营业收入和归母净利润都呈现快速增长态势，营业收入从2017年的11.45亿元增长至2020年的28.11亿元,复合增速在35%；归母净利润从2017年的2.11亿元增长至6.34亿元，复合增速在44%，处于快速成长阶段。2021上半年，公司营业收入和归母净利润分别为18.56亿元（+15.53%）和5.56亿元（+23.76%）。

从盈利能力上看，公司产品毛利率稳定上升，主要是因为慢病和传染病类毛利率相对较高的产品的收入占比逐年提升，以及低毛利渠道业务的逐年降低。2021上半年毛利率为68.76%。公司净利率稳中有升，近几年都维持在20%以上的水平。近三年ROE水平也呈现逐年上升趋势，2020年ROE达21.94%。从四项费用上看，销售费用在20-24%，管理费用在6-9%，财务费用率在2%以下，研发费用在7-9%，总体来看，公司费用控制良好。