顶级手套公司：全球最大的丁腈手套制造商，也是全球最大的橡胶手套和手术手套制造商

顶级手套公司是全球最大的一次性手套制造商，2020 财年荣升全球最大的丁腈手套制造商，同时也是全球最大的橡胶手套和手术手套制造商。顶级手套公司成立于1991 年，于2001 年在马来西亚交易所上市，自2004 年起，公司就成为全球最大的手套生产商，同时不断增资扩产，截止2020 年12 月，顶级手套公司拥有36 家工厂，750 条等价的单生产线（1 条双生产线等价于2 条单生产线），总产能达900 亿只/年，较2019 年底的701 亿只/年提升了28%。此外，公司持续推进自动化及数字化，过去三年以来生产率也提升了80%，生产手套所需人工由8.4 人/百万只大幅度下降至1.8 人/百万只。2020 财年（2019.09.01-2020.08.31）在新冠肺炎疫情的艰难时期，公司克服种种困难，创下年度净利润新高，净利润增至约17.9 亿令吉（MYR），相比2019 财年（2018.09.01-2019.08.31）增长了384%。

顶级手套公司2020 财年业绩表现优异

资料来源：Top Glove Corporation

从销售情况来看，1）根据地理分布统计，发达国家地区仍是顶级手套公司产品主要消费者，发展中国家地区销售量增速更快。公司2018-2020 财年销量占比最大的地区是北美洲，2018-2019财年西欧地区次之，但2020 年，亚洲（除日本外）地区、东欧地区销售量增长了54%/30%，赶超西欧地区水平，未来随着发展中国家医疗卫生和保健意识的增强，销售量占比有望持续提升。

2018-2020财年顶级手套公司各地区手套销量情况

资料来源：Top Glove Corporation

2）根据手套产品种类统计，公司主营收入来源有丁腈手套、乳胶手套、手术手套、PVC手套、TPE/CPE 手套，其中丁腈手套销量最高且较其销售占比不断提升。丁腈手套销量增长强势，据顶级手套公司年报数据显示，2020 财年公司丁腈手套销量同比增长了31%。自2011 财年以来，丁腈手套销量占比逐年提升，从11%增长至2020 财年的47%，同时，丁腈手套产品收入额占比也不断提升，2020 财年收入额已超过全年公司全部手套销售营业额的一半。

过去10 年顶级手套公司各类手套销手占比情况

资料来源：Top Glove Corporation

丁腈手套是顶级手套公司最主要收入来源

资料来源：Top Glove Corporation

公司高盈利带来大量净现金流，用于未来进一步扩大产能等资本支出。据公司2020财年报告，截至2020 年8 月31 日净现金流达23.4 亿令吉，执行主席表示，这些现金将用于集团持续性资本支出，包括扩大产能、新建设施等，集团已拨款100 亿令吉用于未来五年投资计划，将为公司提供额外的1000亿只手套产能。截止2021 年初，顶级手套公司披露的三年内（2020-2022 年）详细扩产公告显示，预计2022年公司年产能达1360 亿只。

顶级手套公司产能现状及2021-2022 年扩产计划（2021.1.29）

资料来源：Top Glove Corporation