中钢国际：中钢集团核心企业，冶金工程龙头多元化布局
中钢国际以工程总承包、工程咨询和设计、装备及机电产品集成供应及专业服务和运营管理为主业，是国内外领先的工业工程技术与服务上市公司，也是中国中钢集团有限公司的核心成员企业。中钢设备为公司全资子公司，其前身为冶金工业部设备供应公司，1999 年并入中国中钢集团。公司于2014 年借壳中钢吉炭上市，2018 年，公司收购中钢安环院，2019 年，公司ENR 排名上升至第107 名。
发展历程
资料来源：公司资料
公司的实际控制人为国资委，持有中钢集团100%股权，中钢集团是公司的控股股东，与中钢股份、中钢资产为一致行动人，二者分别为中钢集团的控股子公司和全资子公司，共持有公司54.6%的股份。中航祥瑞集合资产管理计划由公司的董事、职工监事、中高层管理人员及公司下属企业高层管理人员认购。
股权结构（截至2020Q3）
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——冶金为主，多元布局。公司的业务布局分为工业工程与工业服务、节能环保、高新技术、安全与职业健康四个方向。工业工程与工业服务以钢铁、电力、煤焦化工、石油化工和金属矿业等领域工程建设为主，是公司最早涉及的业务。根据公司官网，公司先后承担了国内主要钢铁企业的500 多项国家重点建设项目，在中国钢铁工业发展历程中做出了突出贡献。
公司从2015 年开始加大在基础设施领域的拓展力度，同年，公司以合资方式成立武汉天昱智能制造有限公司，通过金属3D 打印、金属部件修复与再制造、工业智能系统等技术持续发展高新技术。中钢天澄是公司的控股子公司，在节能环保领域拥有先进技术和研发实力，已覆盖大气污染治理、水污染治理、土壤污染修复等业务，是公司布局节能环保的主要平台。
中钢国际业务范围
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资质齐全，技术领先。经过多年积累，目前公司已拥有多个行业的甲级工程设计资质及甲级工程咨询资质，拥有建筑工程施工、市政公用工程施工总承包一级资质，公司的行业资质齐全，为业务拓展提供有力支撑。公司在带式焙烧球团机、长材轧制、大型焦炉、铁合金等领域构筑了较高的技术壁垒，其中带式焙烧机填补了国内空白的技术成果，达到国际先进水平；控轧控冷工艺成套技术可实现低温轧制，大轧制力，且轧制稳定性好，速度高，处于行业领先水平。
凭借领先的技术和丰富的工程经验，公司在冶金、煤焦化工、矿业等领域成功完成了多个项目，包括河钢集团唐钢新区2×480 万吨/年带式焙烧机球团项目（中国当时最大规模的带式焙烧球团项目），在国内外冶金工程市场享有较高的声誉。
中钢国际主要资质
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——中钢国际业务遍布全球40 多个国家，旗下拥有近30 个分子公司、投资企业及海外机构。其中，全资子公司中钢设备是国际知名的工程技术公司，先后承担了国内各主要大型钢铁企业500 多项国家重点建设项目，为中国钢铁工业发展做出了突出的贡献。中钢设备具备钢铁联合企业全流程工程承包能力，是目前冶金行业工程公司中专业领域经营范围最广泛的企业之一，处于行业领先水平。作为最早“走出去”的中国企业，中钢设备在海外冶金工程市场享有较高的声誉，已在几十个国家搭建起较为完善的经营网络。
公司国际业务竞争能力较强，先后中标了多个国际工程项目，并连续多年入选ENR全球最大250 家国际承包商和最大250家全球承包商。2019年，公司再次进入ENR 评选的“全球最大250 家国际承包商”和“最大250 家全球承包商”名单，分别名列第107 位和170 位，排名较上年分别提升了50 个和77 个位次。
——19 年收入快速增长，20 年业绩加速修复。2019 年公司营业收入同比增长60.3%至134.1 亿元，主要因工程总承包收入高速增长66.1%；归母净利润同比增长24.0%至5.35 亿元，利润增速低于收入增速主要因财务费用同比大幅增长1.37 亿至1.2 亿元，拖累业绩增速。今年疫情影响下，公司一季度业绩受到较大影响，二季度开始加速修复，前三季度收入增速回正，归母净利润同比仅下滑4.53%，彰显了公司较强的业绩修复能力。
公司营收及增速
资料来源：公司资料
公司归母净利润及增速
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疫情影响逐渐减弱，盈利能力有望改善。2019 年公司销售毛利率同比提升0.94pct 至12.57%，扭转了连续两年下滑的局面；销售净利率略有下滑主要因财务费用增长；加权ROE 提升1.65pct 至10.85%。今年受疫情影响，公司前三季度毛利率较上年同期下滑0.84pct，但期间费用管控良好，管理费用率下滑0.91pct 至3.47%，销售费用率下滑0.18pct 至0.12%，财务费用率基本持平，销售净利率同比仅下滑0.05pct。随着疫情影响逐渐减弱，国内国际需求支撑，公司未来毛利率有望提升，拉动公司盈利能力改善。
国际业务放缓，战略重心侧重国内。中钢国际是冶金工程领域最早走出去的中国企业之一，公司深入推进海外业务发展，在国际冶金领域具有重要影响力，2017 年公司海外业务收入占比66.3%。近几年国内钢铁行业产能置换和节能环保趋势明确，冶金工程需求上升，公司战略重心开始侧重国内，经过战略调整逐渐形成了国内国际并重的格局。2019 年公司国内、国际新签订单分别占比71.2%、28.8%，2020H1 公司国内、国际营业收入分别占比75.7%、24.3%。
在手订单充沛，保障未来业绩。2020 年前三季度公司新签工程项目订单129.43 亿元，是同期收入的1.4 倍；截至三季度末，公司未完工和未开工订单440.59亿元，订单保障倍数3.28。公司在手订单充裕，钢铁行业产能置换升级背景下，新签订单能够持续增长，可以为未来业绩提供充足保障。
