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北鼎股份:主打高端产品,自主品牌快速发展,内销市场比重不断上升

发布时间:2020-11-27  来源:立鼎产业研究网  点击量: 59 

厨房小家电 OEM/ODM起家,近年来自主品牌不断发力。北鼎股份公司成立于 2003 年,成立初期以 OEM/ODM 业务为主,为国际小家电品牌商如惠而浦(旗下:KitchenAidMaytag 品牌)、摩飞(旗下:Morphy Richards 品牌)、铂富(旗下:Breville品牌)等提供高端厨房小家电代工服务。

2010 年起公司自主品牌发力,成立“北鼎(BUYDEEM)”自有品牌,公司在国内市场继续深耕高端小家电产品,依托线上销售逐步渗透国内市场,并推动自主品牌出海销售。

公司发展历程中的重大节点及代工/自有品牌小家电产品矩阵


资料来源:公司资料

——公司内销主打互联网小家电,外销以 OEM  为主2019  年公司营收净利虽有所承压,但2020H1快速恢复增长。2019年公司实现营业收入5.51亿元,同比-9.16%。因多士炉等业务主要客户摩飞、惠而浦、美康雅等减少采购所致。收入下滑背景下,净利润增速回落,2019 年公司实现归母净利润为 0.66 亿元,同比-3.29%,在内销占比提升带动毛利率上行的情况下,净利润增速下滑幅度小于收入。

2020H1 疫情催化下,线上小家电销售迎来大增长,且公司知名度随上市而提升。2020H1公司实现营业收入 2.80 亿元,同比+13.24%,实现归母净利润 0.45 亿元,同比+48.05%

公司2019年营业收入有所承压,2020H1快速恢复


资料来源:公司资料

公司2019年归母净利润增速下滑小于收入


资料来源:公司资料

营收分地区来看,内销表现好于外销,海外销售明显承压。小家电行业线上销售占比较高,公司维持在主流电商平台的推广投入,公司产品定位高端,2019 年公司实现内销营业收入 3.09 亿元,同比+2.93%2020H1 实现内销营收 2.10 亿元,同比+69.51%2019 年内销收入占比 56.8%2020H1 占比提升至 74.9%

外销收入以多士炉、电热水壶等产品 OEM/ODM 代工为主,在大客户较为集中的情况下,受到大客户订单采购策略变化的影响较大,2019 年公司实现外销营业收入 2.36 亿元,同比-20.76%2020H1外销需求下滑较为明显,公司实现外销收入0.70亿元,同比-43.14%

公司内销收入增长持续快于外销,2018年以来内销收入规模已经超过外销


资料来源:公司资料

公司产品以高端为主,出厂价格较高。公司部分内销为主的产品(养生壶类及蒸锅类产品),出厂价大幅高于可比公司产品。

公司产品以高端为主,出厂价格较高


资料来源:公司资料

——公司内销线上占比高,老款产品收入增速有所下降,新品增速较高。2016-2019 年公司内销收入 CAGR +39.5%。但由于老款高端小家电产品的需求下降,对比国内主要厨房小家电品牌内销情况,2019 年公司内销同比+2.93%,表现并不突出。但在疫情影响下,消费者对提升健康产品诉求提升,线上销售快速增长,2020H1 公司内销收入同比+69.51%

公司聚焦厨房小家电,内销以养生壶、饮水机、烤箱、蒸锅为主,近年来深度挖掘厨房电器生活需求,陆续开发了饮水机、烤箱、蒸锅新品,其中 2019 10 月重点推出蒸锅新品,带动蒸锅内销收入快速增长。并在 2020H1 公司陆续推出养生壶、饮水机等迭代产品,在线上销售拉动下快速增长,2020H1 各个品类均表现出较高增速。

公司内销以线上为主(2019 年、2020H1 线上收入占内销收入比例为 88.6%\91.5%),主要为线上直销(天猫、京东、北鼎商城)、线上分销。

公司线上直销主要依托天猫平台(公司运营天猫旗舰店、北翰林专卖店、北辰专卖店,三家收入合计占内销比例 2019 年为 47.1%2020H1 50.5%)、北鼎商城(公司自营线上平台,占内销比例 2019 年为 12.9%2020H1 下降至 8.1%)、京东平台(公司运营京东旗舰店,占内销比例 2019 7.9%2020H1 8.2%)。

——公司外销以 OEM  为主2019 OEM  依然占外销收入的 79.7% ,且外销客户相对集中,易受到大客户的采购订单影响。

公司主要外销客户集中度较高,2019 年公司仅有四个 OEM 客户,合计收入占外销收入的79.7%,其中仅来自惠而浦集团的收入就占外销的51.1%。因此受到大客户的采购订单影响较为明显,其中2019 年由于摩飞电器、惠而浦集团、美康雅集团受市场及采购策略等因素影响减少采购订单,公司 OEM 业务收入同比-24.4%

目前公司出口美国产品虽处于美国贸易加税清单中,但对出口影响较小。其中,公司电热水壶及养生壶、多士炉被纳入 3000 亿美元加税清单中,加征关税税率为 15%,电热水壶及养生壶已于 2019 9 1 日开始第一批实施(加征关税已于 2020 2 14 日起由 15%调整为 7.5%),多士炉原定与 2019 12 15 日第二批实施,目前暂未实施。但 2019 年公司电热水壶及养生壶出口收入分别同比增长 25.1%14.7%,加税对公司实质性影响较小。


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