雄塑科技：国内塑料管道行业领先企业，立足华南辐射全国
广东雄塑科技集团股份有限公司位于佛山南海，是中国塑料管道行业内工艺技术先进、生产规模较大、产品规格齐全、品牌优势突出的领先企业。公司产品主要包括建筑用给排水管材管件、市政给排水(排污)管材管件、地下通信用塑料管材管件、采暖管、电工套管、高压电力电缆护套管等系列共 6000 多个品种。
雄塑科技历史沿革
资料来源：公司资料
雄塑科技以塑料管道业务为主，其他业务占比较低。公司 15-18 年收入持续稳健增长，18年实现营业收入 18.73亿元，同比增长 21.89%，系规模扩大、经营策略改进、业务效率提升所致。其中毛利率偏低的 PVC 产品收入占比高，18 年实现收入 13.77 亿元，同比增长 29.87%，占总营业收入比例达 74%。
雄塑科技营收以塑料管道收入业务为主
资料来源：公司资料
2018 年雄塑科技营业收入结构（按业务）
资料来源：公司资料
截至 19 年一季度，雄塑科技拥有广东南海、广西南宁、江西宜春、河南新乡四大生产基地，海南海口基地仍在建设中，销售网点遍布全国。华南市场是公司的核心市场，18 年华南市场营业收入为 14.93 亿元，占比将近 80%。
2018 年雄塑科技营业收入结构（按地区）
资料来源：公司资料
雄塑科技橡胶和塑料制品营业成本的主要构成是原材料，占比超过 80%。橡胶和塑料制品原材料占橡胶和塑料制品营业成本比重为 81.23%。雄塑科技以毛利率偏低的 PVC产品为主，2013-2018 年综合毛利率变化趋势与 PVC 产品毛利率变化趋势相近。18 年 PVC 产品毛利率为 23.57%，同比增长 5.65pct，推动公司综合毛利率提高2.75pct 至 24.06%。
2015-2018 年雄塑科技橡胶和塑料制品产销量平稳增长，产销率维持在 95%以上。18 年销售各类管道 22.32 万吨，同比增长 16.21%。2016-2018 年公司销售人员占比逐渐提升，18年销售人员占比超过 14%。
雄塑科技采取经销为主，直销为辅的销售模式，在省会、地级城市和重要的县级城市设立同级别经销商，同时在各地建立流动办事处，聘用业务员协助经销商开发和维护市场，形成平面型营销模式。公司对各地经销商采取直接管理，及时获取各地市场的销售反馈，调整销售策略、研发计划，提高效率以适应市场竞争需求。公司收入质量较高，2012-2018年其应收账款/营业收入比重震荡下行，18 年为 8.43%。
