对标日韩小家电市场发展轨迹，国内小家电市场前景更加乐观

由于各地区经济发展水平不同，消费者消费能力以及产生的经济现象会产生显著差异，通常称之为“经济时差”。沿着“经济时差”的轨迹，特定时间点往往会发生较为相似的经济现象。1970 年之后，日本人均GDP 达到1 万美元，非刚需小家电品类蓬勃发展，象印、虎牌、IRIS 等优秀小家电品牌脱颖而出，象印和虎牌有相似的发展历史，做热水瓶起家，1970 年左右同时布局电饭煲等小家电产品，迅速做大做强，80 年代后期开始国际化，从涉足不同地区的时间顺序可以看到各地区对于小家电的接受度和经济发展水平高度相关；韩国在1992 年前后人均GDP 达到1 万美金，也出现了像福库等小家电行业领军品牌。

日本小家电公司历史事件提炼

资料来源：相关公司官网

日本的家电产品渗透率在70 年代出现较大分化，1975 年之前随着日本经济水平高速发展人们消费水平不断提高，刚需类家电产品尤其是冰箱、洗衣机、吸尘器等渗透率接近饱和；75 年之后消费需求更多的体现为非必须品类的高速增长，例如微波炉、烘干机、电热毯等（不同文化、不同时代背景下消费者的刚需品类有一定差异）。日本经济在70 年代面临增速下台阶、国际贸易摩擦和日元升值的多重压力，虽然短期的经济周期对消费需求有扰动，但中长期来看非刚需小家电的渗透率一定会随着人们生活水平的改善不断提高。

日本家电产品渗透率走势

资料来源：公开资料

沿人均GDP 轨迹，中国即将突破1 万美元大关，小家电行业能否继承日韩同样历史时期的景气度，我们对此抱有极大信心。前几年异常火爆的海淘智能马桶盖、电饭煲等消费需求和国内供给出现错配的现象已经说明了问题。中国是全球第一大消费群体，国内相似的消费文化背景，有助于突出这种趋势。同时不可回避的是，国内城乡二元结构比较明显，部分一线城市已经达到发达国家消费水平，大部分城乡还处于欠发达水平，这种结构将一定程度平滑小家电需求曲线。

各地区人均GDP 走势

资料来源：WIND