科大国盾：量子保密通信领域龙头，公司保障建设的量子保密通信网络市占率第一
科大国盾主要从事量子通信产品的研发、生产及销售。公司为各类光纤量子保密通信网络及星地一体广域量子保密通信地面站的建设系统提供软硬件支持，为政务、金融、电力、国防等行业和领域提供组网及量子安全应用解决方案。公司实际控制人为科大控股与彭承志、程大涛、柳志伟、于晓风、费革胜、冯辉。
公司主要产品包括四大门类，分别为量子保密通信网络核心设备、量子安全应用产品、核心组件以及管理与控制软件。基于光纤和通信网络，这些产品可以用于建立量子密钥分发链路，为固网/移动端提供加密传输服务，以及为各行各业提供量子保密通信组网解决方案等。
公司量子保密通信网络核心设备
资料来源：公司招股说明书（申报稿）
公司量子安全应用产品及核心组件
资料来源：公司招股说明书（申报稿）
公司保障建设的量子保密通信网络总长（光缆皮长）已超过6000公里，市占率第一。公司产品广泛应用于量子保密通信骨干网、城域网、局域网及其他行业和领域，我国目前已建成的实用化光纤量子保密通信网络总长（光缆皮长）已达7,000余公里，其中超过6,000公里使用了公司提供的产品且处于在线运行状态。
公司保障建设的量子保密通信网络
资料来源：公司招股说明书（申报稿）
——受产品交付影响，2018年营收和归母净利润略有下滑。2018年公司营业收入2.65亿元，同比下降6.70%，是2016年收入的1.17倍；2018年实现归母净利润7249.06万元，同比下降2.45%，是2016年归母净利润的1.23倍；目前量子保密通信行业处于推广期，公司2018年营收和归母净利润略有下滑主要是由于部分产品的交付和结构发生了变化。
QKD产品是公司营收和利润的支撑产品，2018年营收占比68%，毛利占比72%。
近三年来，量子保密通信产品营收占比在95%以上，其中QKD产品营收占比近70%，毛利占比超70%，支撑公司营收和利润。公司部分产品每年的交付存在变化，会对公司营收产生影响。
• QKD产品：主要有40M系列产品（城域范围部署的QKD产品，密钥分发距离40公里以内）和GHz系统产品（城际范围的干线QKD产品，密钥分发距离120公里），2018年GHz产品因国家广域量子保密通信骨干网络建设交付大幅增加。
• 信道与密钥组网交换产品：包括量子密钥管理机、光量子交换机和波分复用终端，该类产品收入主要来自于密钥管理机，各年占比分别为82.63%、62.25%、76.23%。2018年项目所用产品交付较少，故营收下降。
• 管控软件：主要包括网络管理软件、网元管理软件以及其他控制软件，收入与项目具体需求相关，个体差异较大，因此收入波动较大。
公司营收及增速
资料来源：公司招股说明书（申报稿）
公司营收结构（单位：万元）
资料来源：公司招股说明书（申报稿）
公司2018年毛利率达74%，净利率达27%，盈利能力强。公司近三年整体毛利率在67%以上，并逐年提升，2018年毛利率达到74%；整体净利率也呈逐年提升趋势，2018年达到27%。
公司期间费用控制较好，增长主要由于研发投入加大。2018年公司期间费用同比增长6%，主要受研发费用同比增长13%所致；公司销售费用、管理费用控制较好，与2017年基本持平。量子保密通信处于推广期，预计公司将会保持相当强度的研发投入，以保持在行业的领先水平。
公司客户集中度较高，神州数码是核心客户，前五大客户营收占比超80%。2018年公司前三大客户分别为神州数码系统集成服务有限公司、国家信息通信国际创新园管理委员会、陕西国光科华信息科技有限公司，来自这三家客户的收入分别占公司总收入的57.90%、9.74%、5.53%。
公司产品具有军民两用性，广泛应用于国防、政务、金融等领域。在量子保密通信骨干网、城域网、局域网等领域，公司已经与神州数码建立了长期友好合作共赢关系。在政务、金融、电力、国防等行业和领域，公司已经与国家信息通信国际创新园管理委员会、陕西国光科华信息技术有限公司、宿州市发展和改革委员会（物价局）、国科量网以及北京中创为量子通信技术有限公司等知名企业与单位形成了稳定良好的合作关系，为其提供组网及量子安全应用解决方案。
