中国中车：全球轨交装备龙头，2023年公司营收、利润稳健增长
中国中车公司是全球轨道交通装备龙头。公司由中国南车和中国北车于 2015 年合并而成，是全球规模领先、品种齐全、技术一流的轨交装备供应商，主要产品包括机车、动车组、客车、货车、地铁等。根据公司公告，公司轨交装备业务收入稳居全球第一。
围绕轨交多元拓展，业务布局完善。公司采用“同心多元化”战略，将轨道交通领域的主传动、电气总成等技术应用于风电、新能源商用车等领域，构建了“一核三极多点”业务布局。其中“一核”是以轨道交通装备为核心，包括铁路装备、城轨与城市基础设施业务；“三极”是以风电装备、新材料、新能源商用车为重要增长极；“多点”是以功率半导体、新能源汽车电驱、工业变流器、传感器、海工装备等为新的增长点。根据公司公告，目前公司风电、新材料业务均已进入国内前列。
公司构建“一核三级多点”业务布局
来源：公司公告
收入结构趋于均衡，新产业业务成第一大业务板块。根据公司公告，20 年以来受疫情影响，铁路客运量下滑，公司铁路装备业务承压，22 年收入 832 亿元，较 19 年下滑 32.5%。新产业领域，得益于在风电、新材料、新能源汽车等领域全面布局，新产业业务增长迅速，22 年实现收入 771 亿元，同比增长 7.4%。截至 1H23，新产业业务收入占比提升至42.2%，已成为公司第一大业务板块。
公司营收结构
来源：公司资料
1H23 营收增速实现突破，经营业绩稳步回升。1）收入端：17-22 年公司收入相对稳定，CAGR 为 1.1%。23 年随着疫情影响消退，轨交装备景气复苏，公司1H23 实现收入 873 亿元，同增 7.4%；2）业绩端：20-22 年随着公司“1-8-20-31”国企改革三年行动方案的开展，公司人均产值由 139 万元提升至 142 万元，降本增效效果显著。此外，21 年以来公司新产业业务占比与毛利率均持续提升，21-1H23新产业业务毛利率由 16.60%提升至19.96%，收入占比由 31.8%提升至 42.2%。1H23 公司综合毛利率较 22 年同期提升0.98pct 至 21.11%，归母净利润实现 34.6 亿元，同增 10.5%，经营业绩稳步回升。
1H23公司收入同比提升77.4%
来源：公司资料
1H23公司新产业业务毛利率提升至19.96%
来源：公司资料
1H23公司综合毛利率提升至21.11%
来源：公司资料
2023年，中国中车实现营业收入2342.62亿元，同比增长5.08%；归属于上市公司股东的净利润为117.12亿元，同比增长0.5%；归属于上市公司股东的扣非净利润为91.06亿元，同比增长14.24%。在主营业务方面，中国中车铁路装备业务、城轨与城市基础设施业务、新产业业务、现代服务业务分别实现981.91亿元、503.34亿元、806.24亿元、51.12亿元的营业收入。其中，受益于行业顺周期来临，动车组和客车业务收入大幅度增长，中国中车铁路装备业务稳健增长，营收比上年同期增长18.05%。具体来看，铁路装备业务中机车业务收入279.85亿元，客车业务收入96.99亿元，动车组业务收入418.29亿元，货车业务收入186.78亿元。城轨与城市基础设施业务中城市轨道车辆收入402.37亿元。新产业业务中的风电业务收入309.98亿元。铁路装备业务中铁路装备修理改装业务收入333.71亿元。
