原料壁垒高，2018年含氟聚合物供给增加有限

含氟聚合物是用含氟单体为原料聚合而成，如PTFE需用TFE（四氟乙烯）聚合反应而成。然而，含氟单体的供给非常稀少，企业多需要以R22为原料先生成含氟单体，如用R22制成TFE再进一步制成PTFE。因此，含氟聚合物受更上游原料的产量与价格影响较大。就PTFE来说，其原料R22在国际公约下冻结产能并实施生产配额，原料供给受到强制约束，同时限制PTFE产能的大幅增长。

PTFE价格与价差

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

2017年中PTFE价格总体呈现稳步上升趋势，年涨幅为35.6%。新的一年中环保检查力度不减，副产品（废酸、污水等）处理限制产量提升，同时原料壁垒使得含氟聚合物行业供应长期受限，产能扩张难度大；连同政策利好下下游需求稳中有升，我们认为含氟聚合物价格高位行情或将延续。