光大环境：全方位环境综合治理服务商，22-23年H1收入持续下滑

发布时间：2024-03-07　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 533　

1993年，中国光大环境（集团）有限公司在香港成立；1997年，作为光大集团旗下骨干企业，公司在香港联交所主板上市；2003年公司正式转型进入环保领域；2010年公司将业务分割为环保能源、环保水务及新能源三大板块。而后光大水务接收环保水务板块于2014年上市、光大绿色环保接收由新能源板块更名而来的绿色环保板块于2017年上市。2019年，公司正式进军节能领域和垃圾分类及资源回收领域，已获得12个节能照明项目、3个垃圾分类项目。至2022年底，公司收入、利润体量已分别达373.2亿港元和46.0亿港元，成为中国首个一站式、全方位环境综合治理服务商。

立足中国展望全球，造就世界知名环境集团。环保能源、绿色环保、环保水务为公司三大主要板块：（1）环保能源：为公司核心业务，涵盖垃圾发电、餐厨及厨余垃圾处理等；（2）绿色环保：涵盖生物质综合利用、危固废处置、环境修复、光伏发电、风力发电等；（3）环保水务：实现原水保护、供水、污水废水处理、流域治理等全业务覆盖。除此之外，公司业务还涉及装备制造、生态资源、照明、科创和环境规划。截至2022年，光大环境业务拓展至国内26个省（市）、自治区和特别行政区，海外市场布局德国、波兰、越南和毛里求斯，已落实投资的环保项目564个，总投资约人民币1577亿元，成为当之无愧的世界知名环境集团。

板块布局及2022年收入结构

资料来源：公司资料

光大集团旗下最大的环保平台，融资优势显著。光大集团对公司持股43.08%，是公司最大股东。2018年光大集团提出未来5-10年，通过打造“四、三、三”工程，培育出“四个全球领先”，“三个中国一流”，“三个国内特色”的优秀光大企业。“四个全球领先”中放第一位的即生态环境企业。作为光大集团最大环保平台，股东背景加持下融资优势显著：光大银行对集团环保项目的借贷融资等需求给予大力支持；2020年，光大环境透过其全资附属公司与光大集团及光大控股全资附属公司订立有限合伙合同，参与光大一带一路绿色股权投资基金，进一步提升集团投融资多元化水平，丰富展业手段；光大证券牵头主承销公司2021年度中期票据、2022年度碳中和债等，依托集团内部协同优势，助力光大绿色环保实现低成本融资。

光大环境、光大绿色环保及光大水务股权穿透图（截至2022年底）

资料来源：公司资料

公司融资成本处于行业低位

来源： Wind

备注：光大环境用利息支出/（短期借贷及长期借贷当期到期部分+长期借贷）衡量融资成本，其他上市公司用利息支出/（短期借款+长期借款+应付债券+一年内到期的非流动性负债）来衡量融资成本

公司度过高速成长期，2010~2021年营收和业绩CAGR达29.8%和23.8%；随着业务扩张放缓，新建项目减少，叠加疫情影响下垃圾量萎缩，2022年公司营收和业绩出现下滑，分别达373.2亿港元（同比-25.2%）和46.0亿港元（同比-32.4%）。相对营收，业绩下滑幅度较大主要系波兰国债息率飙升引起波兰项目运营成本提高，一次性计提商誉减值5.90亿港元；扣除商誉减值因素业绩同比下滑23.7%。