光峰科技：国内激光显示领域龙头，2023年前三季度公司业绩大幅提升

发布时间：2024-02-06　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 1695　

光峰科技成立于2006年，主要负责激光显示核心器件与激光显示方案的研发、生产与销售，覆盖范围包括B端影院租赁、商教市场、文旅亮化、安防监控及C端家用领域。

深耕激光显示领域，技术升级推动行业发展。2007年，公司于全球率先发明了ALPD®激光显示技术，并在全球范围内实现技术产业化，目前该技术已成为国际激光显示领域的主流技术。此后，公司又陆续推出激光电视、激光智能微投产品，并将激光电视从动辄数万元价位打至万元以内，实现了激光显示产品进入家用市场的重大突破。2019年7月，公司于上交所科创板上市；同年公司自主研发的数字电影放映机C5正式通过DCI认证，打破了长久以来国外企业在电影放映领域光源技术的垄断。据公司官网，截至目前公司在国内激光电影光源部署量排名第一。

引入外部支持，合作共赢促发展。公司在发展之初，通过与相关公司合作成立合资子公司的方式引入外部支持，借助对方在渠道端的专业优势，快速打开B端市场，其中2014年，公司与中影器材合作，成立“中影光峰”，布局激光电影设备市场领域；2016年，与小米科技合作，成立“峰米科技”，扩大家用产品市场领域；2021年，公司成为华为智能座舱生态合作伙伴；2023年，公司发布全球首款车规级彩色激光大灯，车载业务再次突破。

光峰科技发展历程

资料来源：公司资料

按经营业务分，公司业务主要可分为核心器件业务（2022年占比约31.1%）与品牌整机业务（占比约59.8%），核心器件业务主要包括影院核心器件、家用核心器件与车载核心器件，其中1）影院核心器件业务（占比约10.6%）为向影院客户提供光源租赁；2）家用核心器件业务（占比约20.5%）主要为向C端家用投影厂商供应激光光机；3）车载光学核心器件主要涵盖车载显示、AR-HUD、激光大灯三大产品线。品牌整机业务主要包括向B端客户提供专业显示产品（占比约17.1%）以及向C端客户提供激光电视（占比约16.1%）与智能微投产品（占比约25.4%）。

光峰科技产品矩阵丰富（2022年）

资料来源：公司资料

受益于激光显示技术的成熟与激光光源渗透率提升，近年来公司收入与业绩实现快速增长，2016-2022年公司营收CAGR达38.83%，归母净利润CAGR达43.05%。2020年受疫情影响，国内影院停摆，公司影院租赁业务收入大幅下滑，公司总营收规模有所下降；2021年公司恢复增长，低基数背景下利润增速表现亮眼。2022年公司实现营收25.41亿元，同比增长1.72%；实现归母净利润1.19亿元，同比下降48.82%，2022年宏观消费环境疲软背景下，公司全年收入保持正增长，但B端影院放映服务业务承压导致全年盈利水平下滑。

2023年前三季度，光峰科技实现营收16.51亿元；归母净利润1.29亿元，同比增长40.72%；整体毛利率为38.12%，同比增加6.72个百分点。

公司营业收入增长

资料来源：公司资料

公司归母净利润增长

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公司以销售业务为主，疫后恢复态势良好。销售业务为公司主要收入来源，2022年销售业务占比约89%。具体来看，销售收入主要可分为激光投影整机销售和激光光学引擎销售，2022年二者占公司总营收的比重分别为59.80%和20.47%。从收入规模看，2022年激光投影整机收入达15.20亿元，同比下降11.03%；激光光学核心零部件业务主要包括向影院等B端应用领域销售激光光源，以及向其他C端家用投影厂商供应激光光机，2020年受消费环境疲软影响，公司光源与光机业务销售规模大幅下滑，2022年该业务收入为5.20亿元，同比增长80.14%，远超疫情前水平。

2022年销售业务占比约88.91%

资料来源：公司资料

激光投影整机销售为主要收入来源

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分区域看，以国内市场为主，内销收入占比在八成以上。2018-2021年公司内销收入占比维持在90%以上，2022年内销收入占比小幅下滑至83.4%。2022年公司内销收入为21.20亿元，同比-8.55%；外销收入为4.21亿元，同比+134.23%，公司逐步加码海外品牌营销与影院光源出海，带动海外业务占比提升9.37pct。

分渠道看，直营仍为主线，经销逐渐加码。根据公司年报披露，2022年产品销售模式中，直营/经销/代销分别实现营收15.75/6.96/0.01亿元，同比分别+2.1%/+19.9%/-94.6%。公司以直营为主线，多年来直营业务占比维持在6成及以上；此外，近年来公司为拓展C端家用市场，逐步加大国内经销渠道的建设，2022年经销收入占比同比提升4.2pct至27.4%。目前公司正逐步扩展国内经销与海外销售渠道建设，预计未来公司全渠道运营能力将进一步增强。

公司内销收入（百万元）占八成以上

资料来源：公司资料

疫情期间毛利率有所下滑，自有品牌逐步发力对毛利率提升起到明显带动作用。行业横向对比来看，2017-2019 年公司毛利率以绝对优势领先于可比公司，平均高出极米与鸿合科技（主营生产激光投影机与智能交互平板设备）15-20pct，2020 年公司高毛利影院租赁业务规模收缩，致使公司毛利率出现较大幅度下滑，2022 年光峰、极米、鸿合科技毛利率分别为 32.64%、35.98%和 29.16%。分品类看，公司租赁服务业务毛利率较高，多年来维持在 65%及以上，2020 年公司影院租赁服务业务受阻，该业务毛利率出现较大幅的下滑，2021 年已基本恢复至疫情前水平；销售业务中，整体来看激光工程投影机等 B 端业务毛利率明显高于 C 端业务；此外，公司为小米智能微投代工业务规模不断缩减，自有品牌业务占比上升，带动智能微投毛利率不断提升。