龙净环保：“环保+新能源”双轮驱动，公司经营总体稳健增长

龙净环保公司深耕环保业务50年，传统环保业务主要聚焦国内大气治理领域，包括大气污染治理、水污染治理、固危废处置、生态修复等。2022年10月公告5GWh磷酸铁锂储能电芯建设项目，同月公告收购控股股东紫金矿业旗下新能源业务子公司股权；2022年12月公告与蜂巢能源成立合资公司建设新能源钠电池储能模组PACK和系统集成项目，一期规划2GWh储能电池PACK，二期规划3GWh储能电池PACK。至此公司确立发展风电光储新能源业务，形成“环保+新能源”双轮驱动发展战略。

龙净环保成立于1971年，起家于高压硅堆产品，后转型环保业务，聚焦大气污染治理。1998年改制设立福建龙净股份有限公司，并于2000年成功上市，成为全国首家大气环保上市公司。2022年世界500强紫金矿业成为龙净第一大股东，确立了“节能环保+新能源”双轮驱动发展战略，并已推动多个储能、绿电项目落地。

龙净环保发展历程

来源：公司资料

紫金矿业为公司控股股东，股权结构稳定。2022年5月8日，龙净实业及其一致行动人阳光瑞泽、阳光泓瑞等通过协议转让方式将合计持有的龙净环保15.02%股权转让给紫金矿业。截止至2023年9月30日，紫金矿业直接持有公司14.85%股权，直接+间接持有公司15.72%股权，合计控制公司25.63%的表决权，系公司第一大股东。2023年7月10日，龙净环保发布《2023年度向特定对象发行A股股票预案》，拟向紫金矿业定向增发不超过1.08亿股股份，募集资金总额不超过15.42亿元。预计发行完成后，紫金矿业及其控股子公司预计持有公司23.36%股权，控制公司32.37%的表决权。

公司股权结构(截至2023年9月30日)

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公司经营稳健，营收规模整体持续增长。根据公司公告，2023Q1-Q3实现营收75.3亿元，同比上升0.71%，归母净利润6.42亿元，同比上升0.87%。公司环保业务以项目制的工程服务和设备供应及安装为主，2020年主要受疫情影响项目推进受限，营收及归母净利润下滑。2023年前三季度公司环保领域各业务团队借煤电行业“小阳春”市场机会，获得一批除尘及脱硫脱硝订单，火电业务盈利有望进一步增长。

2016-2023Q1-Q3公司营业收入

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2016-2023Q1-Q3公司归母净利润

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环保业务稳健增长，新能源业务产能建设持续推进。根据公司公告，目前风光绿电业务项目备案完成量约 2GW，近 1GW 项目建设中；龙净蜂巢项目已竣工，上杭县 5GWh储能电芯项目进入设备安装阶段，截至 2023 年三季度末在手储能订单 12.4 亿元。根据公司公告，2022 年除尘器设备业务营收同比增长 15.3%至 56.3 亿元，毛利率同比下滑 2.4个百分点至 19.5%；同期脱硫、脱硝工程项目营收同比增长 11.80%至 42.1 亿元，毛利率同比增长 5.5 个百分点至 28.2%。根据公司公告，2023H1 公司环保装备制造业务营收同比增长1.9%至44.3亿元，毛利率25.6%；同期清洁能源业务收入1209万元，毛利率49.2%。

2016-2022 年各业务营业收入(亿元)

来源：公司资料

2016-2022年各业务毛利率

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根据公司公告，2023Q1-Q3公司总体毛利率为23.7%，同比去年下滑0.7个百分点；同期归母净利率为8.5%，同比持平。根据公司公告，2023Q1-Q3公司销售费用率为2.51%，比去年同期上升0.1个百分点；财务费用率为1.53%，比去年同期上升0.03个百分点；管理费用率为6.06%，同比前期上升0.16个百分点；研发费用率为4.62%，同比前期下滑0.33个百分点，整体费用率维持稳定。

2016-2023 Q1-Q3 毛利率及净利率

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