四方新材：重庆混凝土龙头企业，22-23年H1公司业绩持续亏损

四方新材公司是重庆市最早成立的商品混凝土企业之一，以商品混凝土研发、生产和销售为主业，同时生产建筑用砂石骨料。经过多年耕耘已经建立起“环保型、规模化、自动化”的商品混凝土生产基地，产品销量和市占率长期保持重庆市商品混凝土行业的前列，其产品广泛用于基础设施建设和房地产开发。公司所处的重庆市巴南区拥有丰富的建筑用石灰岩矿产资源，并且水路、陆路交通运输便利，区位优势十分明显。自成立以来公司一直重视技术研发，现已具备 C10-C100 强度等级和各类特种用途混凝土自主研发生产能力，配有 14 个大型砂石骨料储料仓，每条生产线配备 5 个砂石骨料配料仓，满足各种施工条件的要求。公司通过强大的技术实力、高效的运营管理能力、优异的产品质量和良好的服务，获得了广泛的客户认可度和忠诚度，与客户建立了良好的合作关系。

公司发展历程

来源：公司资料

公司主要产品为商品混凝土，行业上游主要包括水泥制造行业、砂石骨料行业、混凝土外加剂等，下游主要为市政及基础设施建设、房地产开发行业。水泥和砂石骨料是商品混凝土最主要的原材料，其稳定供应对商品混凝土行业的发展至关重要。我国水泥行业发展迅速，行业竞争激烈，市场供应充足，为商品混凝土行业快速发展提供充足的原材料来源。随着我国开采限制、淘汰落后产能等工作开展，部分地区砂石骨料供不应求，价格持续上涨。下游行业中，随着我国基础设施建设投资的持续稳定增长，将推动商品混凝土行业持续发展。

公司业务产业链

来源：公司资料

2020年受疫情影响，公司营业收入由15.26亿元下降至11.79亿元。2021年公司平稳渡过疫情阶段，商品混凝土销售量出现回升，收入增长至13.5亿元，YOY+14.5%。2020年公司归母净利润为2.44亿元，YOY+4.6%，得益于公司混凝土和矿山一体化经营优势，自产砂石骨料可以满足自用需求，使公司盈利水平在收入下滑的情况下逆势增长。2021年受重庆市房地产新开工面积下滑、商品混凝土市场竞争激烈等因素影响，重庆市商品混凝土价格大幅下滑，导致公司当年归母净利润下降至1.34亿元。

2022年，公司商品混凝土生产量为426.41万立方米，同比增长30.75%；实现营业收入16.53亿元，同比增长22.46%；扣除与主营业务无关或不具备商业实质的其他收入后，公司的营业收入为16.51亿元，同比增长22.62%；归属于上市公司股东的净利润-0.97亿元，同比下降172.83%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-1.06亿元，同比下降185.84%。

2022年公司业绩结构

来源：公司资料

——2023年上半年，公司商品混凝土生产量为273.41万立方米，同比增长51.11%；实现营业收入9.57亿元，同比增长30.03%；实现归属于上市公司股东净利润-0.08亿元，与上年同期相比出现亏损。公司业绩亏损的主要原因是：

（一）市场需求情况

国家统计局数据显示，2023年1-6月，重庆市房地产新开工面积同比下滑16.40%。受重庆市房地产行业下滑影响，商品混凝土产品需求不足，市场仍处于供过于求的状态，激烈的竞争导致销售市场拓展困难，公司通过并购的方式使得公司产品销量保持了增长。

（二）产品销售价格情况

受市场需求不足的影响，主要产品商品混凝土行业竞争加剧，进而使得销售价格较去年继续下滑。据重庆市建设工程造价信息网数据显示，2023年1-6月，重庆市商品混凝土（C30规格）含税指导单价平均值为345元/立方米，较上年同期下降59.17元/立方米，导致公司商品混凝土销售价格下滑，对公司2023年半年度的毛利率、净利润产生了较大影响。

（三）信用减值损失情况

随着公司业务规模增加、市场占有率提升，公司收入同比大幅增长，同时受下游建筑施工单位资金流动性不足等因素影响，使得公司应收账款规模增加，信用减值损失计提金额较去年同期有所增加，对公司2023年半年度的净利润产生了不利影响。