2020年氢氧化锂产能扩张主要来源于国内，2025年预计全球总供给约42万吨

1、根据测算，2019年全球氢氧化锂需求约8.0万吨，其中全球动力锂电氢氧化锂需求约4.2万吨，预计至 2025年全球动力锂电氢氧化锂需求约45万吨，对应氢氧化锂总需求约49万吨，预计2020-2025年动力锂电领域氢氧化锂需求CAGR约45%，2020-2025氢氧化锂总需求CAGR约35%。海外高镍电池快速增长成为最重要驱动力。结构方面，NCA/NCM811“高镍化”趋势成为氢氧化锂需求持续放量的最重要驱动力，预计NCA/NCM811高镍正极占比将较2019年27%提升约46pct至约73%。

预计2019-2025年国内市场（不含特斯拉中国）动力锂电领域氢氧化锂需求增量约14.2 万吨。

全球氢氧化锂供给将从约10万吨增长至约42万吨

资料来源：赣锋锂业等公司公告

2、预计2025年氢氧化锂总产量约42万吨；预计2021年起全球氢氧化锂产量爬升节奏将明显加快。根据目前各氢氧化锂生产商产能规划及具体排产安排，预计2019-2025年，全球氢氧化锂主要供应商总产量有望从约 10.0万吨增至约42.3万吨；其中2020-2025 年供给总增量分别约 2.6 万吨、6.2 万吨、6.8 万吨、5.5 万吨、5.7 万吨、5.5 万吨,我们预计，受 2021 年赣锋锂业马洪三期项目等一线产能陆续投产达产，自 2021 年起全球氢氧化锂产量爬升节奏将明显加快。

目前在产及在建约氢氧化锂主要产能分别约16万吨、18.7万吨。产能方面，预计2020 年氢氧化锂有效产能总量约 16 万吨，其中雅保（4万吨）、赣锋锂业（3.5万吨）、雅化集团（3.2 万吨）有效产能总规模位居前三。另一方面，目前主要在建氢氧化锂产能规模约18.7万吨，其中核心在建项目包括赣锋锂业马洪三期（5万吨），雅保 Kemerton一期（5万吨）等。

预计2020年全球氢氧化锂产能扩张将集中于国内生产商。受全球公共卫生事件影响，海外氢氧化锂新建&扩建项目均出现不同程度暂缓，我们预计 2020 年全球氢氧化锂新增产能将主要集中于中国境内地区。根据公司披露，目前有扩产计划的

龙头产生主要有赣锋锂业马洪工厂三期5万吨氢氧化锂项目，Livent美国Bessimer City 扩产项目（受疫情影响，2020 年建设项目已确定性延后），雅保江锂氢氧化锂项目（已投产，进入爬产能阶段）。另外，预计未来新增产能或主要为一线生产商以及早已做好准备的新兴氢氧化锂供应商，预计率先争取到下游批量订单的供应商将把握住动力锂电氢氧化锂市场的先发优势。

➢ 赣锋锂业：马洪工厂三期 5 万吨氢氧化锂产线目前仍处于建设期，认为其基于成熟技术路径以及江西万吨锂盐厂的成熟生产基地，建设进度可控性较高；项目预计于 2020 年下半年投产，全部达产后预计赣锋或将拥有氢氧化锂产能规模约 8.5 万吨，氢氧化锂产能规模届时将位居全球第一。

➢ Albemarle：中国地区江西新余二期产线现已建设完成，2020 年进入爬产能阶段，该项目总规模约2万吨；另一方面，雅保计划在澳洲分两期各建设 5万吨氢氧化锂生产基地，但受到疫情影响一期项目建设进度已低于原定规划。

➢ Livent：公司原预计2020年美国 BessimerCity 氢氧化锂产能将提升约 5000吨至 1.4 万吨，公司总产能规模达到约3万吨；但受到疫情影响，2020年公司扩产进程已确定性延后。另一方面，Livent是全球盐湖提锂工艺制备氢氧化锂的典型代表，后续扩产需重点关注旗下 Salar de Hombre盐湖提碳酸锂项目的扩产进程。

➢ 天齐锂业：根据公司披露，西澳奎纳纳工厂2.4万吨氢氧化锂产能建设进度延后，后续进度仍待进一步观察。

除此以外，近期国内新兴氢氧化锂生产商亦持续发力动力锂电氢氧化锂市场，主要生产商包括容汇锂业、雅化集团、威华股份、天宜锂业等，其具体的工程及认证进展同样值得密切跟踪与关注。认为，受全球疫情带来的乘用车电动化趋势暂缓，将使得整车企业获得更多时间了解和培育核心锂盐供应商，全球二线氢氧化锂供应商获得了难得的时间窗口与机遇，后续其认证进展值得期待。

➢ 容汇通用锂业：公司目前拥有江苏海门、江西九江两大生产基地，合计拥有在产氢氧化锂产能规模约 1.5 万吨；另一方面，公司正积极推进旗下湖北宜都 6 万吨氢氧化锂项目的进展，目前受公共卫生时间影响，开工时间已延后。

➢ 雅化集团：目前公司具备眉山、阿坝两大生产基地合计约 1.2 万吨氢氧化锂产能，随着旗下雅安锂业 2 万吨氢氧化锂项目于2020 年初建成，目前公司拥有氢氧化锂产能总规模约 3.2 万吨，另外，雅化新增募投 2 万吨氢氧化锂项目，计划到2025 年氢氧化锂产能总规模达到 5 万吨以上。

➢ 威华股份- 致远锂业：目前氢氧化锂总产能规模约 5000 吨，预计2020年新开工建设2万吨锂盐生产线，预计氢氧化锂新增产能规模约1万吨。

➢ 天华超净-天宜锂业：目前在建项目为2万吨氢氧化锂生产线，预计 2020 年下半年开始调试，一般调试周期为1 年左右。

预计至2020年末，赣锋将成为全球第一大氢氧化锂供应商

资料来源：兴业证券