东方时尚：驾培行业的龙头，智慧驾培先行者，22-23Q1业绩持续下行
东方时尚公司是驾培行业的龙头公司，以机动车驾驶培训和航空驾驶培训为主营业务，并借助驾培服务的优势拓展汽车消费综合服务，如整车销售、汽车租赁、定制保险等。积极推进 VR、AI等技术在驾培行业的应用，开展新能源智能训练车及全智能化驾驶培训的研究和探索，建立和完善了“VR+AI+实际道路训练”三位一体的智慧驾驶培训模式。
公司发展历程
资料来源：公司资料
实控人深耕驾培近三十载。东方时尚投资有限公司为公司的控股股东，持股比例为22.28%。徐雄先生为公司实际控制人，直接持有公司6.9%的股份，并通过控股东方时尚投资有限公司，合计控制公司29.18%的股份。徐雄先生是公司及东方时尚品牌的主要创始人，95~05年任京安艺校校长（京安艺校历史上曾叫“北京市东方时尚机动车驾驶学校”），并于05年创立东方时尚有限并担任董事长。
设立、并购子公司拓展全国布局。公司通过新设、投资并购、参股、合作等多种方式加速驾培的全国布局，如云南、石家庄、山东、荆州等子公司，在建/尚未投入运营的子公司包括湖北、重庆、晋中。另外，东方时尚国际航空主要负责公司航空驾驶培训板块的发展。
公司股权结构
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——公司的主营业务为机动车驾驶培训和航空驾驶培训，并借助驾培服务的优势拓展汽车消费综合服务，如整车销售、汽车租赁、定制保险等。
公司持有一级普通机动车驾驶员培训许可，目前提供九种准驾车型的培训服务，涵盖了 A1、A2、B1、B2、C1、C2、C5、D、E 等机动车驾驶培训行业的培训车型。另外，公司还设立了东方时尚俱乐部，为新取得机动车驾驶证的学员提供一对一的陪练服务，聘请驾驶经验丰富的资深教练，针对实际交通特点，教授新驾驶员实际的行车技巧，大大减少安全隐患。
机动车驾驶培训服务类别
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招生渠道多样化。招生方面，以直销和代销模式相结合，四种招生渠道包括设立招生分部、签约客户服务中心、代办招生机构、网络招生。多样化的渠道为学员提供方便，也对公司品牌起到了宣传作用。
培训阶段，公司拥有完善的网络预约系统，有效规划训练及学时；设有合理的班车线路及运营时间，为学员往返提供便利，如北京有超过 30 条班车线路，并根据学员不同的上课时间设置相应的班车时间。考试阶段，各地校区实现政府考试管理部门设立考试场的全覆盖，学员可在公司园区内直接完成各项考试；交管部门在东方时尚内设立了“东方时尚考试场车管服务站”，学员各科目考试合格的当天即可核发机动车驾驶证。不断完善学员需求导向型的业务模式，还提供完善的餐饮、休闲娱乐、便民涉证业务等相关服务。
——2019年5月，公司与幻影科技签署《VR汽车驾驶模拟器服务合同书》，由幻影科技向公司提供VR汽车驾驶模拟器设备以及相关的软件授权、系统维护等服务，开启了智能化驾驶培训的序幕。截至20年末，公司在北京、云南、石家庄、湖北荆州、山东淄博、内蒙古铺设了超1000台VR模拟器和近1000台智能车，实现所有经营区域智能驾培体系全覆盖。21年，公司开创了“VR+AI+实际道路训练”三位一体的智慧驾驶培训模式，做到了学车全程智能化、场景化、标准化，突破了传统教学的限制。
提高训练效率，提升驾驶水平。智能驾培体系实现学员培训内容的标准化，保证教学水平，摆脱了对传统教练个人的依赖，科目二考试通过率高于公司传统教学考试合格率，并远高于全国行业科目二合格率。另外，完善传统驾培不能实现的模拟险情、恶劣天气、事故应对等训练场景，提升学员处理险情、防范交通事故的应对水平。
有效优化学员体验，打破时间和空间的局限。在智能驾培体系中，学员无需到地理位置偏远的驾校学习，在家附近、公司附近、商场周边、校园的VR学车训练点就能完成部分学时的训练，无论酷暑严寒都可以在空调房里进行驾驶培训，并可以充分利用碎片化时间进行学习，甚至可以实现“24小时”全天候培训，大幅提升了培训效率，较大地提升了培训的体验和便捷程度。
优化人员配置，实现降本增效。传统驾校培训最大的经营成本来自于教练工资，公司传统的培训教练需求为“两车三人”，即1台教练车需要配置1.5名教练。智能驾培体系中，6台AI智能车或VR模拟器只需要配置1名教练，大幅节省人工成本。根据公司测算，实车训练的单位学时成本约为50元/学时左右，VR设备的引入将降低近60%单位学时的培训成本。同时VR模拟器和AI智能车延长了训练时间，可以实现“24小时”全天候培训，节省了训练场地、降低了能源消耗，提升了公司的运营效率。
从重资产扩张，向轻资产扩张转变。公司原有的扩张主要是以自建或并购的方式进行，资产较重，折旧摊销较高，培育期较长，如云南东方时尚从14年开始运营招生，20年首次实现盈利。未来公司计划向全国各地驾校机构输出智能驾培体系，包括但不限于提供VR设备的销售或租赁，及对其他驾校进行参股、合营等共同经营方式，实现轻资产扩张。
——2019年，公司全资子公司东方时尚国际航空发展收购海若通用航空股份有限公司55%股权，并更名为“东方时尚通用航空股份有限公司”，拉开了布局航空驾驶培训的序幕。公司通过具备141部飞行培训资质航校，在河南周口、山东德州、河南商丘(在建)、北京平谷运营四座通航机场，实现了“三校四场”的运行规模。
教员队伍资深，人员储备充足。为了确保飞行教员团队建设的进度与航校整体发展进度相适应，公司通过从外部引进人才和自主培养并行的举措来充实教员队伍。截至21年末，在职飞行教员共49人，均与航校签订了长期劳动合同，49人均具备单发飞机教员资质，其中具备仪表等级资质教员34人，具备多发飞机等级资质教员10人。
空域资源丰富，可飞行时长充裕。除了现有三座机场外，公司还将采取机场租赁、转场训练等方式继续增加可训练场地。目前，在三座机场周边可用于转场训练的转场机场包括沧州中捷机场、河北衡水机场、石佛寺机场、河南安阳机场、南阳机场、安徽阜阳机场、河南洛阳机场以及湖北襄阳机场等，可以充分满足整体课程飞行训练的转场要求。截至22年6月末，公司拥有50架飞机，飞行时间可达6万小时/年。
——驾驶培训是公司的主要收入来源，贡献收入比重一般超过80%。16~18年，由于北京疏解非首都功能政策、人口外迁，招生人数下滑，带来收入略有下滑。19年随着飞行板块的加入，收入正向增长。20~22年受到新冠疫情爆发及反复的影响，收入波动，21年实现收入12亿元，超过19年的水平。2022年公司实现营业收入为100,017.66万元，同比下降16.55%；归属于上市公司股东的净利润为-4,318.34万元，同比下降128.35%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5,274.84万元，同比下降139.30%。主要原因系受疫情影响，学员不能及时到校参加培训，收入确认减少导致。
公司主要业绩指标
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——公司作为驾培行业的龙头企业和中国道路运输协会副会长、机动车驾驶培训行业分会理事长单位，也是行业内唯一与公安部道路交通安全研究中心战略合作的驾培机构，公司未来将在全国与驾培行业各机构开展深入合作，输出 VR+AI 智能驾培体系，通过智能驾培设备研发及运用推广、租赁、训练场地改造、智能训练体系改造、股权合作等方式帮助同行业驾培机构提升智能训练水平、降低运营成本、提高合作机构经营效率和盈利水平。
公司从2019年进军通航飞行员培训领域，目前分别在河南周口、山东德州、河南商丘(在建)、北京平谷、河北黄骅运营五座通航机场，实现了“两校五场”的运行规模。公司将积累的28年汽车驾驶员培训经验运用到飞行员培训中，公司的训练设施、教学水平、服务水平得到了民航局、航空公司的高度认可，公司2022年度飞行时长达5万多小时，公司目前民航飞行员培训在手订单约2.47亿元。
2022年公司业绩结构
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——23Q1公司营收2.04亿元/YoY-18.06%；归母净利润为-0.24亿元，较22Q1下降0.32亿元；扣非后归母净利润为-0.29亿元，较22Q1下降0.35亿元，同比转亏。
23Q1收入下降主要为2022年疫情影响递延。年疫情影响递延。公司传统主业为驾驶培训，学员学习存在时间周期，而公司依据培训进度确认收入。由于22Q4国内宏观环境影响，当季度招生遇冷；2023年1月国内疫情处于尾声、影响仍存，此后又进入春节假期，因此23Q1招生和培训进度依然受到较大影响，收入较22Q1同比下降0.45亿元。
成本刚性下收入下滑导致盈利能力受损较严重。23Q1公司毛利率为35.28%/YoY-6.94pct，归母净利率为-11.82%/YoY-15.00pct。公司驾培及飞行培训业务的房租摊销、维护保养等成本相对固定，23Q1收入端受疫情影响承压导致公司盈利能力下滑明显，归母净利率同比转亏。
