博众精工：消费电子自动化设备龙头，换电设备及共晶机成发展新动能

博众精工公司业务主要聚焦在消费类电子、新能源、半导体、AI 机器人及上游的关键零部件板块。公司于 2006 年成立，2010 年切入北美 A 客户供应商体系后进入发展快车道，随后持续拓展业务范围，逐步布局数字化工厂、新能源应用、高端装备等领域，陆续与富士康、和硕联合、立讯精密、纬创集团、歌尔集团、蔚来汽车等龙头企业达成合作伙伴关系。公司于2021 年科创板成功上市，同年进入宁德时代等新能源动力电池企业供应链，2022 年公司在蜂巢能源等客户方面取得重大合作突破，并与土耳其 J.S 公司签订了总金额 8 亿元人民币框架采购协议。经过多年的积累与发展，公司已成长为专注于智能制造装备研发、设计、生产并提供智能制造整体解决方案服务的技术创新型企业。

公司发展历程

来源：公司资料

公司处于智能装备制造行业的下游自动化设备板块。智能装备制造业按所处产业链位置可分为：上游、中游和下游。上游主要生产制造关键零部件，产品包括精密减速机、伺服系统及机器人控制器等核心部件。中游主要生产制造工业机器人本体。下游产品为自动化设备。公司主要产品处于智能装备制造行业的下游，主要从事自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹（治）具等产品的研发、生产和销售。

公司处于智能制造行业的下游自动化设备板块

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从终端客户角度来看，公司业务主要覆盖三个领域：消费电子、新能源汽车以及半导体。公司以消费电子作为切入点，通过对多个领域横纵深入布局，逐步完善智能装备产品矩阵，实现在智能装备领域的多元化布局。通过产品间的协同发展，目前公司已成长为智能设备平台型公司，未来发展可期。

1)消费电子领域：公司主要产品包括气密性自动检测设备、手机触摸屏组装设备、超高精密摄像头安装支架自动组装设备等，公司产品具有可小改动兼容不同尺寸产品的高兼容性和沿用性，能够适配多代、多种类产品的组装、检测、量测，实现了自动化设备在消费电子终端产品应用范围内的横向拓展，已经覆盖包括手机、平板电脑、TWS蓝牙耳机、智能可穿戴产品等全系列消费电子终端产品。同时公司也注重纵向延伸，从消费电子产业链生产环节维度看，公司设备不仅可以应用于终端的整机组装和测试环节，而且已经纵向延伸至前端零部件以及模组段的组装、检测、量测等环节，如摄像头模组、笔记本外壳、电池、屏幕MiniLED、MR光机模组等高精度模组的组装与检测。此外，公司2016年开始研发柔性模块化生产线，目前已获得北美A客户订单。

2)新能源领域：公司业务从锂电池制造标准设备向智能充换电站设备和汽车电子及汽车零部件制程设备领域横向拓展。锂电池制造标准设备方面，公司主要为客户提供注液机、高速切叠一体机、电芯装配专机等设备，产品运行效率高，功能齐全。智能充换电设备方面，公司相关产品覆盖了乘用车充换电站和商用车充换电站，相应配套系统有智能站控系统、云平台系统等。公司产品适用场景广，能为客户提供综合性的解决方案。汽车电子及汽车零部件制程设备方面，公司在汽车电机电控领域、汽车助力转向领域、工控测试领域以及汽车电子领域深耕多年，主要为客户提供包括非标定制单机、线体等在内的设备装配、测试、输送全工艺段一体化解决方案。

3)半导体领域：在半导体方面，公司致力于微米级、亚微米级、纳米级技术研发和产品创新，从后道AOI外观检测设备入手，产品品类积极横向拓展。公司第二款半导体设备：高精度共晶机也已实现销售。此外，公司半导体领域第三款设备：固晶机正在积极研发布局，有望在2023年下半年推出样机。

公司在工业自动化领域多元布局、深入发展

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经过多年研发布局，公司已成功切入各领域龙头客户。公司深耕自动化装备领域多年，产品质量稳定，性能优异，综合服务能力强，在业内具有较高的知名度和美誉度，已切入多家行业龙头客户。公司在消费电子领域与北美 A 客户及其关联的消费电子公司深度合作多年，在新能源领域与宁德时代、蜂巢能源、蒂森克虏伯、北汽以及广汽等厂商展开密切合作，在半导体领域和核心零部件领域也获得了多家客户认证，产品认可度高，客户基础优质且稳定。

公司在消费电子领域和新能源领域的主要客户

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公司营收稳定增长，盈利水平明显修复。公司2017-2022年公司营业收入CAGR达19.3%，整体呈现快速增长趋势。2022年实现营业收入48.12亿元，同比+25.72%，2023Q1实现营业收入约8.83亿元，同比+13.33%。在利润端，公司2018-2021年归母净利润逐年递减，2022年归母净利润大幅增长，盈利能力明显修复。公司2022年实现归母净利润3.31亿元，同比+71.43%，2023Q1归母净利润约为0.52亿元，同比+405.19%。

公司营业收入

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公司归母净利润

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公司营业收入主要来自于消费电子板块。2022 年在消费电子业务板块实现营业收入约35.48 亿元，同比+9.43%，占总营收 73.74%；新能源业务板块 2022 年营收约 9.38 亿元，同比实现 159.61%的大幅增长，占总营收19.50%；核心零部件业务板块 2022 年营收约 2.34亿元，同比+16.15%，占总营收 4.86%。相比 2021 年，2022 年起公司收入结构有所调整，虽然消费电子业务板块依然是营业收入主力，但新能源设备业务收入占比逐渐提升。

2022年公司收入结构情况

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盈利能力稳中有降。主要原因系：一方面，公司新能源板块设备营收占比逐渐提升，而该业务板块毛利率较低，进而导致公司整体毛利率呈下行趋势。另一方面，受宏观经济以及消费电子行业景气度影响，公司消费电子板块承压。展望未来，公司将继续紧贴北美 A 客户开展定制化程度较高的消费电子自动化设备业务，并且随着宏观经济环境的修复，消费电子板块毛利率有望上行。与此同时，新能源板块业务将继续放量，摊薄成本。整体来看，公司未来盈利能力将在维持平稳基础上，有望迎来修复空间。

公司毛利率与净利率稳中有降

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