新兴铸管：铸管行业龙头，公司业绩持续增长，“十四五”产能有望持续扩张

新兴铸管公司源于1971年成立的中国人民解放军第二六七二工程指挥部，1996年改制为国有独资有限公司，1997年在深交所上市。上市之后，公司开启多地扩张之路，生产基地由河北扩展至安徽、湖北、广东、新疆等地，逐步覆盖全国各大区。经过五十余年的发展，公司已具备铸管产能300万吨、管铸件产能20万吨、钢材产能500万吨，成为全球规模最大的离心球墨铸铁管及管铸件研发制造商和国内竞争力较强的钢铁产品研发制造商。

公司发展历程

资料来源：公司资料

——公司控股股东新兴际华集团由解放军总后勤部原生产部（正军）及所辖军需企事业单位整编重组脱钩而来，是国务院国资委监管的中央企业，是集资产管理、资本运营和生产经营于一体的大型国有独资公司。2021 年新兴际华实现营业收入 1285.86 亿元，其中冶金铸造板块占比 40.97%；实现毛利 95.44 亿元，其中冶金铸造板块占比 55.97%。集团目前拥有新兴铸管（000778.SZ）、际华集团（601718.SH）、海南海药（000566.SZ）三家上市公司，新兴铸管作为集团核心企业，在业务发展方面受到有力支持。

过去几年间受多种因素影响，新兴际华集团经营业绩呈现下滑趋势。2021 年 5 月，国资委调整了集团主要领导，由曾任中国中车集团公司党委常委、副总经理的贾世瑞同志任党委书记、董事长。集团“十四五”战略规划聚焦重塑冶金、轻纺、装备、应急、医药五大主业，资产经营管理、现代供应链物流、现代商业服务三大专业化领域，以及一个产业投资平台，确立了“一年走出困局、三年夯实根基、五年再创辉煌”的“135”发展目标。2021 年底，新兴铸管董事会选举董事何齐书先生为公司第九届董事会董事长，何齐书先生曾任公司常务副总经理、总经理。领导层的变更给公司带来了新的活力，或将带领公司开启改革新阶段。

2021年新兴际华集团毛利情况（亿元）

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集团及下属上市公司归母净利润情况（亿元）

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公司股权结构图（截至2022年3月末）

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——公司主要产品包括离心球墨铸铁管及管件、钢铁冶炼及压延产品、铸造制品、钢塑复合管、钢格板、特种钢管等。

铸管及管铸件产能持续提升。铸管传统应用于给水、供水、排水、工矿水、海水淡化等多种水领域，公司球墨铸铁管口径范围 DN80-DN3000mm，生产规模和综合技术实力居全球首位。随着销售市场的开拓，公司铸管及管铸件产品产能产量也在稳步增长。公司的“十三五”发展规划提出打造铸管行业领导者，完成 300 万吨铸管布局目标，2020 年公司如期实现发展目标。2021 年，公司完成铸管、管件及铸件产量 295.11 万吨，差异化产品占比 23.85%；污水管连续 5 年销量增长率超 20%，达到 22 万吨；热力管在河北、河南、山西、天津等多省市推广使用，签约量突破 3 万吨。公司规划在“十四五”期间，将充分利用现有资源结合市场情况，通过新建厂区、股权收购等方式进一步优化铸管产业布局，奋力实现“再造一个新兴铸管”战略目标。

公司铸管及管铸件产品产能和产量情况（万吨）

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钢材产品加速结构升级。公司钢材产品包括高品质热轧带肋钢筋、冷镦钢、钢绞线、墨球钢、轴承钢、紧固件钢等优特钢线材及棒材产品。2016年，在钢铁行业低迷期间，控股股东受让了公司下属三家驻疆亏损钢铁企业。近年来，公司钢材产品产能保持稳定，产量小幅增长，但产品结构升级加速推进，2021年开发新产品31个牌号，实现优特钢产品产量207.41万吨，同比增长29.96%；普钢产品产量374.65万吨，同比下降2.85%。

公司钢材产品产能和产量情况（万吨）

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铸造产品安全可靠。公司产品覆盖 DN80-2600mm 的各种接口型式与压力等级的球铁管件、市政铸件、汽车铸件、工程冶金铸件、矿冶重机铸件等。公司生产的市政铸造产品安全可靠的运用于饮用水、污水、中水、雨水、热水等给排水、供热等市政建设，在水利、工矿、综合管廊等领域也有广泛应用。

管材产品品类丰富。公司除球墨铸铁管之外，还生产包括钢塑管、特种钢管、不锈钢管及管件的管材产品。钢塑管是一种新型金属与塑料复合的管材，公司具备年生产能力 165 万米，广泛应用于自来水、房地产、公用事业、厂矿企业、保护套管等领域，产品销量位居行业第一。特种钢管主要采用离心浇铸+挤压工艺，生产出双金属复合管和高合金钢管等高端无缝钢管产品及异型材，应用于航空、高铁、军工、石油、石化、电力等领域。不锈钢管是公司重点开发打造的新型环保产品，年生产能力 1 万吨，广泛应用于给水、消防、家装等多种领域。

钢格板产量居世界首位 。格板具备通风、透光、荷载高、防腐性能好、安装便捷、排水效果好、易回收等显著优点，应用领域广泛。新兴栏杆、梯梁、轻钢结构件，配套新兴钢格板，从材料到镀锌全部一站式完成，且拥有强大的专业设计、开发、销售、服务团队，产销量居世界首位。

——近二十年来，公司业绩随行业周期波动，但仅在2015年Q3单季亏损0.56亿元，其余季度均保持盈利。受益于“以钢铁为基础、以铸管为主导”的战略定位，公司表现出相对较强的盈利稳定性。2021年，公司实现营业收入533.01亿元，同比增长24.07%；归母净利润20.07亿元，同比增长10.72%。

公司营业收入及增速（亿元，%）

资料来源：公司资料

公司归母净利润及增速（亿元，%）

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双主业运营平滑公司业绩。公司铸管产品销售模式采取直销模式，付款方式主要采取赊销和零售现款两种形式，赊销付款期限为三至六个月。公司钢铁产品主要有普钢、优钢、特钢和格板四类，其中普钢销售为代理模式，其他产品主要采取直销。对比两类产品价格及毛利变化，可以看到铸管产品因项目储备型订单特点，价格变化相对迟钝，且波幅较小。在行业下行阶段，铸管产品毛利率反而因价格调整滞后于原料价格等原因而有所扩张；而在行业上行阶段，钢材产品毛利率扩张更为明显。

分产品营业收入情况（亿元）

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分产品毛利情况（亿元）

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分产品毛利率情况（%）

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产品竞争力强，多基地协同增效。公司作为球墨铸铁管行业龙头企业，不断研发并将附加值更高的差异化新产品推向市场，国内市场占有率排名稳居第一。公司铸管产品凭借优异的产品质量、先进的制造工艺，在国家工业和信息化部与中国工业经济联合会发布的第五批国家级制造业单项冠军名单中，被评为“国家级制造业单项冠军产品”。同时，公司已形成覆盖国内外主要地区的球墨铸铁管产能和销售网络布局，协同保供效率优势突出。

精细化管控，成本挖潜持续推进。公司主要原材料包括铁矿石、炼焦煤、喷吹煤和焦炭等。随着新兴能源 194 万吨焦化项目成功投产，公司焦炭自给率迎来进一步提升，并且公司煤炭与大型煤炭供应商长期合作。此外长期以来，公司坚持对标一流，分级分类强化高价值指标管控。2021 年公司管控的一级高价值指标，冶金焦率、烧结固体燃耗、高炉燃料比、铸管钢铁料消耗等总体取得较大进步，成本量差同比压减 6000 余万元，工序成本削减 2.5 亿元，节能降本 4486 万元。

——近年来，通过战略合作、兼并收购、资产重组等多种方式，公司铸管产能扩张至300万吨，顺利完成了“十三五”发展规划提出的产能目标，并进一步完善了生产基地布局。目前，公司铸管产能布局已包括覆盖华北的新兴铸管武安本级、山西新光华、邯郸新材料，覆盖华东、中南的芜湖新兴、桃江新兴、湖北新兴全力和黄石新兴，覆盖西南的四川省川建管道，覆盖西北的新兴铸管新疆控股和覆盖华南的广东新兴。全国分布的产能布局使得公司能够更接近下游客户，降低综合物流成本；同时多基地间已形成协同效应，具备保供效率优势。

“十四五”规划提出500万吨铸管产能目标。2021年新兴际华集团“十四五”规划提出一年走出困局，三年夯实基础，五年再创辉煌的发展目标；针对冶金铸造板块提出继续加大力度做稳存量，做大增量，同时培育水务、新材料等新产业的产业体系目标。在集团发展战略导向下，公司提出奋力实现“再造一个新兴铸管”战略目标。2022年2月，工业信息化部、国家发展改革委员会、生态环境部三部委下发《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，明确提出依托行业优势企业，在不锈钢、特殊钢、无缝钢管、铸管等领域分别培育1-2家专业化领航企业。作为铸管行业的龙头企业，公司计划聚焦国家产业导向，在东北、西北进行布局；择机通过股权并购、合作等形式控制部分铸管产能，进一步提高产业集中度；并扎实推进国际化布局，坚持“以钢带管”的战略在海外投资建厂。

黄石基地建设项目有序推进。2021年，公司黄石新兴搬迁项目全面启动，黄石新兴管业有限公司绿色智能制造产业园项目计划投资21.8亿元，计划建设年产55-63万吨铸管，40万吨铸件及铸造生铁产品生产线及配套设施，截至2021年底工程进度达10.86%。公司计划将黄石新兴逐步建设成为铸管产品规格最全、差异化产品生产能力最强的铸管产品生产基地。

——近年来，随着产品销量及售价的增长，公司营业收入呈现上涨趋势，与行业内企业趋势基本相同，但因公司管材类产品涨价节奏相对滞后，2021 年营业收入增速慢于其他几家企业。另一方面，受益于公司“铸管+钢铁”的运营模式，公司盈利稳定性突出，2021 年在原材料价格大幅上涨的不利因素影响下，业绩仍保持增长，其余三家企业则出现不同幅度的回落。

各公司营业收入（亿元）

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各公司归母净利润（亿元）

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