纳芯微：国产传感器和隔离芯片龙头企业，公司收入利润快速增长

——纳芯微成立于 2013年，是一家聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售的集成电路设计企业，产品在技术领域覆盖模拟及混合信号芯片，广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。公司早期业务以面向消费领域的传感器为主，2016 年公司开始向工业及汽车领域发展，并于同年推出符合AEC-Q100 标准、面向汽车前装市场的压力传感器信号调理 ASIC 芯片。2018年至今，公司先后开发了隔离接口芯片、隔离驱动与采样芯片、直流有刷电机驱动芯片等多个品类，产品布局覆盖信号感知、系统互联和功率驱动三个维度。

公司收入和利润成长不断加速，在2021年达到峰值。早期公司收入体量较小而研发投入较大，利润体量较小，部分年份出现亏损；经过多年耕耘，2020年公司横跨信号感知和隔离全品类的产品组合基本成型，收入利润进入快速增长期。根据公司招股书披露，进入2020、2021年，伴随客户A、南京基尔诺等客户放量，公司收入和利润均迎来快速成长。22H1公司实现收入7.94亿元，同比+132.96%；归母净利润1.95亿元，同比+116.50%。

公司收入情况（亿元）

资料来源：公司资料

公司利润情况（亿元）

资料来源：公司资料

毛利率维持相对稳定，净利率不断提升。22H1 公司毛利率为 50.75%，同比-3.45pcts；净利率为 20.56%，同比-5.15pcts。毛利率下降主因系公司驱动芯片产品收入占比增加，产品结构变化导致，相应导致净利率亦承压。未来随着公司新产品放量，产品结构不断改善，公司毛利率有望维持稳定。

公司毛利率情况

资料来源：公司资料

公司扣非销售净利率情况

资料来源：公司资料

——纳芯微在国内隔离芯片市场处于龙头地位，技术积累深厚，产品得到下游客户广泛认可。公司特有的Adaptive-OOK 调制技术，可使公司的数字隔离芯片实现大于±200kV/μs 的CMTI。同时，在极端环境下，该技术能够保护数字隔离芯片的内部器件在 CMTI大于±300kV/μs 时不被损坏；同时，该技术解决了传统 OOK 技术信号抖动过大的问题，可将信号抖动控制在 1ns 左右。

根据 Marketsand Markets 数据，公司数字隔离芯片类产品 2020 年全球市场占有率为 5.12%。公司产品技术领先，主要产品的核心技术指标达到甚至超过国际先进水平，在国内处于行业领先地位。目前，公司已经进入了比亚迪、五菱汽车、长城汽车、联合汽车电子、宁德时代等主流厂商的新能源汽车供应体系，并实现批量供货。随着我国新能源汽车、光伏发电等产业的快速发展，以及公司不断开拓完善产品种类，公司市场份额有望持续扩大。

公司产品性能指标与竞品对比

资料来源：公司资料

公司在 MEMS 传感器 ASIC 芯片细分赛道也有较高市场份额。根据公司招股说明书测算，2020 年公司在国内压力传感器和加速度传感器 ASIC 芯片市场占有率分别为 32.19%和 23.06%。随着可穿戴设备需求的快速增长以及技术迭代带来的传感器数量增长，公司亦有望获得较好业绩成长。