我国乙二醇行业市场价格走势回顾及2022年上半年价格走势分析

——乙二醇行业价格走势回顾分析

从乙二醇长期价格走势来看，其整体走势与原油价格较为一致，但是近年来两者之间的关联性逐步降低。2009年至今，乙二醇价格走势可以分为以下六个阶段：

第一阶段（2009年1月-2011年10月）：油价上涨带动乙二醇跟涨。长期以来乙二醇产能集中在中石油和中石化两大集团，油制乙二醇装置占绝对主导地位，加之当时我国乙二醇对外依存度达75%左右，国外乙二醇装置又都是以原油为生产来源，因此乙二醇价格与原油价格高度相关。受益于原油价格大幅上涨，该期间乙二醇趋势性跟涨。

第二阶段（2011年11月-2015年12月）：产能投放周期开启，乙二醇价格重心震荡下移。2009年底，全球首个煤制乙二醇工业示范项目——内蒙古通辽金煤化工有限公司20万吨煤制乙二醇工业示范项目打通全流程，这标志着我国煤制乙二醇装置开始起步。在2012至2015年这四年中，乙二醇产能增速分别为17.32%、16.93%、10.38%和26.07%。在巨大的产能投放下，乙二醇价格重心震荡下滑。

第三阶段（2016年1月-2018年9月）：产能增速放缓，油价带动乙二醇触底反弹。在经历过4年的产能扩张后，2016年乙二醇产能增速逐步放缓，尤其是2017年乙二醇新增产能仅为10万吨，在国际原油价格触底回升的带动下，乙二醇价格开始震荡上行。

第四阶段（2018年10月至2020年3月）：产能投放周期开启，油价重心下移，乙二醇重心走低。2018年8月起，乙二醇装置开始集中投产，中海壳牌二期、易高煤化工、黔西煤化工、华鲁恒升、红四方以及新疆天盈等装置陆续投产，当年乙二醇产能增速达26.63%。2019年，乙二醇产能投放延迟，但2020年巨量产能投放，叠加疫情冲击，乙二醇价格重心大幅下移。

第五阶段（2020年4月至2021年10月）：宏观向好，成本端油价、煤价双双大幅上涨，对乙二醇支撑有力，乙二醇大幅上涨。一方面，受疫情影响，2020年以来宏观层面货币流动性宽松，叠加国际油价触底强势反弹；另一方面，2021年下半年多数行业正值传统旺季，然受双控政策的影响，国内出现煤炭供给紧张，虽然国家相关部门多次进行政策指导，但短期难以弥补供给缺口，煤价出现大幅拉涨。在油价和煤价大幅走强支撑下，乙二醇价格重心不断上移，创上市以来新高。

第六阶段（2021年11月至至今）：煤价大幅回落，叠加库存水平不断攀升，乙二醇高位回落后维持相对低位震荡。在国家一系列稳价保供措施之下，煤价高位大幅回落，乙二醇短期成本支撑不足，价格重心跟随煤价回落。2022年后，油价在俄乌冲突、欧盟加大对俄罗斯制裁等因素影响下，油价大幅上涨，布油一度冲击140美元/桶的高位，然而乙二醇受供需基本面偏弱影响，价格维持低位宽幅震荡。

我国乙二醇现货价格历史走势图

来源：Wind

——2022年上半年乙二醇行业价格走势分析

第一阶段（1月）：乙二醇供需偏强，叠加油价继续上涨，乙二醇价格重心上移。1月份乙二醇整体供给水平不高，装置变动较多，开工负荷先降后升，月均开工水平在60%左右，需求端，虽然迎来传统淡季，但是聚酯装置1月下旬装置才陆续进入检修阶段，聚酯开工水平整体尚可，叠加乙二醇港口库存绝对水平不高，供需基本面偏强。成本端油价继续攀高，突破前高，冲击90美元/吨关口，对下游能化市场有一定提振作用，乙二醇跟随价格重心上移。

第二阶段（2月）：库存大幅攀升，拖累价格走弱。进入春节后，供应端多套装置重启，开工回升明显，虽然节后聚酯端亦在逐步恢复，但供给端增加远大于需求端增加，导致乙二醇港口库存大幅增加，压制乙二醇价格走势。

第三阶段（3月上旬）：地缘政治动荡，乙二醇跟随油价大幅上涨，但涨幅远落后于成本端。受俄乌冲突影响，国际油价大幅上涨，布油一度接近140美元/桶关口，带动多数能化品种价格重心上移，但是受供需基本面偏弱影响，涨幅不及原油。

第四阶段（3月中旬-4月）：油价高位回落，加之，供需边际走弱，乙二醇价格承压回落。随着俄乌冲突带来的市场恐慌情绪逐步回落，油价高位大幅下跌，成本端支撑不足。此外，乙二醇供给端开工维持偏高水平，而下游受终端负反馈拖累，几家主流聚酯工厂联合减产，需求大幅走弱，导致港口库存继续攀升至较高水平，乙二醇价格承压回落。

第五阶段（5月-6月上半月）：供减需增，叠加油价继续攀高，支撑乙二醇低位宽幅震荡，价格重心小幅上移。进入5月后，乙二醇装置集中检修，供给端缩量明显，而下游聚酯需求缓慢恢复，供需边际趋好，叠加成本端油价继续攀高，支撑乙二醇价格重心有所上移，但是受高库存压力和终端需求持续疲软拖累，乙二醇涨幅相对有限。

第六阶段（6月下半月）：宏观风险影响，商品集体走跌。美国5月通胀数据创新高后，美联储宣布加息75个基点，此后欧盟多国央行计划通过宣布加息来控制通胀，市场担忧需求或将逐步走弱，大宗商品集体走弱下跌，乙二醇更是受高库存压力，下跌幅度明显。

2022年上半年乙二醇期货结算价

来源：Wind