东威科技：PCB电镀龙头企业，公司业绩稳健成长，净利率持续提升

——东威科技专注电镀技术十余年。2005 年 12 月，昆山东威电镀设备技术有限公司成立；2006年 10 月，第一条 VCP 垂直连续电镀设备诞生；2010 年 6 月，第二代 VCP 垂直连续电镀线成功应用于 FPC-柔性印制电路板电镀铜及电镀镍金工艺；2012 年 10 月，公司产品VCP-A635 系列成功应用于 Foxconn& Gold circuit PCB 电镀铜工艺，共计12 条，标志着公司产品 VCP 电镀设备行业内率先实现了生产标准化、产业规模化；2019年 6 月，股份制改革；2021年 6月于科创板上市。

目前，公司垂直连续式电镀设备在PCB 电路设备中市占率约为 50%，居领先地位；应用于生产复合铜箔的 PET镀铜设备有少量出货，蓄势待发。

董事长刘建波先生是公司的控股股东和实际控制人，截至2021年三季报，持有公司32.34%的股份。

东威科技股权结构（截至2021年三季报）

资料来源：公司资料

垂直连续电镀设备居主导地位。东威科技主要从事高端精密电镀设备及其配套设备的研发、设计、生产及销售，主要产品包括应用于 PCB 电镀领域的垂直连续电镀设备、水平式表面处理设备，以及应用于通用五金领域的龙门式电镀设备、滚镀类设备。垂直连续电镀设备贡献了 85.13%的营收和 85.81%的毛利，居主导地位。

2020年公司营收构成

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——2018年以来，得益于下游行业稳定增长、技术产品持续创新、以及优质下游客户的认可，公司凭借突出的竞争优势，盈利能力逐年增强，营业收入由4.07亿元增至5.54亿元，净利润由0.63亿元增至0.88万元，经营业绩持续向好。

同时据公司2021年度业绩快报，受益于下游需求旺盛叠加产能释放，2021年实现营业收入8.05亿元(yoy45.12%)，归母净利润1.61亿元(yoy83.20%)。

公司营业收入

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公司归母净利润

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产品结构变化及产品升级导致毛利率波动，净利率整体呈上升态势。2019 年与2018 年相比，公司垂直连续电镀设备毛利率有所上升，主要原因系公司垂直连续电镀设备层级持续优化，技术水平逐步提高所致，同时该类产品收入占比也有所提高。2020 年与 2019 年相比，公司垂直连续电镀设备毛利率有所下降，主要有两方面的原因：一是受部分客户批量采购影响，公司对其销售的垂直连续电镀设备价格相对优惠，相关订单毛利率较低；二是 2020 年公司开始执行新收入准则，将运费作为合同履约成本进行核算。得益于良好的费用管控能力，公司净利率整体呈上升态势。

公司利润率变化情况

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