乐歌股份：2021年公司营收及归母净利润维持高增长态势

——乐歌人体工学科技股份有限公司（股票简称：乐歌股份；股票代码：300729）于2017年12月1日在深交所创业板上市，是IPO形式上市的人体工学大健康行业第一股和跨境电商第一股。主营业务是以线性驱动为核心，健康和智慧办公/家居产品的研发、生产及销售，主要产品包括：线性驱动智慧办公升降系统、智慧升降工作站、智能小秘书工作站、智能电脑架等健康智慧办公/家居类产品。

公司聚焦以线性驱动为核心的健康智慧办公、智能家居产品的研发、生产及销售，始终致力于以人体工学理念创新日常生活与办公方式，通过产品智慧化创新与创意组合为广大用户，特别是久坐办公人群和伏案人士提供更加健康、舒适、安全、高效的健康办公整体解决方案。公司主要产品的组合应用场景主要涵盖办公领域、家居领域以及专业应用领域等。

乐歌股份发展历程

资料来源：公司资料

——公司营收及归母净利润维持高增长态势。公司营业总收入2016-2020年复合增长率达32%，至2021H1达13.97亿元，同期增长38%；归母净利润2016-2020年复合增长率达29%，至2021H1达0.84亿元，同期增长190%。

同行业对比显示，乐歌股份营业收入增速自2020年保持强劲增长，保持行业领先地位。2021H1乐歌股份、捷昌驱动及凯迪股份营收增速分别为121%、19%及59%。

销售毛利率与净利率维持较高水平。2021H1毛利率与净利率分别为40%与6%，受原材料价格上涨影响，营业成本大幅增长，毛利率较去年下降7个百分点，净利率较去年下降5个百分点。

同行业对比显示，乐歌股份销售毛利率近三年保持行业领先地位。受到海运费、汇率等因素影响，行业整体毛利率呈下降趋势，2021H1乐歌股份、捷昌驱动及凯迪股份销售毛利率分别为40%、30%及23%。

乐歌股份营业总收入及增速（单位：亿元）

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乐歌股份归母净利润及增速（单位：亿元）

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乐歌股份营收增速及同行业对比

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人体工学工作站营业增速强劲，毛利率高。数据显示，2016-2020年期间复合增长率高达61%，2020H1营收达10.53亿元。营收占比持续提升，2016-2020H1人体工学工作站营收占比从27%提升至75%。人体工学工作站系列产品，主要包括线性驱动智慧办公升降桌、智慧升降工作站、智能小秘书工作站、智慧升降学习桌、智能电脑架、智能健身车、智能电动床等健康智慧办公及智能家居类产品。公司M2C直营模式下，价值生态链完善，毛利率水平较高，稳持在40%以上。

乐歌股份销售毛利率及同行业对比

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人体工学大屏支架毛利率较低，占比持续降低。公司不断完善营收结构，提升产品价值链，推升业绩增长水平，人体工学大屏支架等毛利率较低产品份额持续降低，2021H1营收为1.17亿元，2016-2020年H1收入占比从62%降至8%。

布局海外仓业务，业绩可期。2020年公司推动跨境电商公共海外仓创新服务综合体项目，在助力公司跨境电商业务快速发展的同时，逐步向宁波、浙江、华东、乃至全国的中小外贸企业提供包括海外仓储、物流配送、售后服务，SaaS模式信息服务等服务项目。2021H1，海外仓业务扭亏为盈，实现收入0.68亿元，毛利率为10%，未来，随着业务规模的不断扩大，与FEDEX等美国本土物流企业合作的不断加深，毛利率有望持续提升，海外仓业务规模有望呈高增长态势发展。

乐歌股份主营业务收入情况（单位：亿元）

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跨境业务亮眼，盈利水平维持较高水平。跨境出口业务规模持续扩大，2016-2020年海外营收占比从75%提升至90%，另一方面，跨境出口业务毛利率远高于境内，2020年海外业务毛利率高达49%，而境内业务毛利率仅为29%。