莱伯泰科：国内领先的实验分析仪器企业，公司净利润稳步增长

莱伯泰科专注于研发、生产和销售实验分析仪器。公司主营业务涵盖样品前处理仪器、分析测试仪器、洁净环保型实验室解决方案、实验室耗材及相关服务，致力于研发全自动实验检测平台，联接包括样品采集与处理、自动化进样、分析检测、智能数据分析在内的全检测流程，为环境监测、食品检测、医疗制药、地质勘测等领域的下游客户提供自动化、系统化的实验分析检测整体解决方案。公司是全球范围内能将多种类和多功能的样品前处理技术与全自动实验分析检测平台组合成全自动实验分析仪器系统的主要实验分析仪器供应商之一。

——北京莱伯泰科仪器股份有限公司成立于 2002 年，前身为北京莱伯泰科实验室应用技术有限公司，2013年整体变更为股份公司。2020 年，莱伯泰科在科创板上市，股票代码688056.SH。2021 年，公司自主研发的 ICP-MS 质谱仪上市，标志着莱伯泰科成为高端质谱的研发制造企业。

公司将自产产品与代理产品整合，形成丰富的产品链。公司主要产品包括全自动多功能高通量热裂解仪器、全自动高通量固相萃取系列仪器、全自动和高通量压力萃取系列仪器、全自动和高通量凝胶净化仪器、全自动高通量多功能组合仪器系列等，并提供各类洁净环保型实验室解决方案的实施，拥有 LabTech、CDS、Empore 等行业知名品牌。公司在中国和美国均设有研发和生产基地，并在中国内地主要城市、中国香港、美国马萨诸塞州和宾夕法尼亚州等地设有产品营销和服务中心。目前，公司产品已销往全球 90多个国家和地区，共计服务客户近 3 万家。

公司拥有雄厚的科研技术实力。 截至 2020年，公司累计申请专利 97 个，累计获得授权专利 78 个，其中累计获得授权的发明专利 6个，累计获得软件著作权 28个。

——公司股权集中度相对较高。公司的实际控制人胡克通过兢业诚成、莱伯泰科管理咨询和LabTech Holdings 间接持有莱伯泰科 60.9%的股份；宏景浩润持股 8.21%。

股权架构

资料来源：公司资料

——公司净利润稳步增长，费用率基本保持稳定

公司营业收入与利润稳步增长。2016年-2019年，公司营业收入从2.90亿元稳步增长至3.81亿元，年均复合增长率为9.43%；2020年，公司营业收入为3.49亿元，同比下降8.39%。公司归属母公司股东的净利润从2016年的0.46亿元增长至2020年的0.65亿元，年均复合增长率为9.40%；毛利率始终维持在45%以上，2020年公司销售毛利率为48.61%。

2020年上半年受疫情影响，公司收入与净利润下降显著，下半年经过积极调整，收入与净利润同比均有所增加，也将全年不利影响降到最低。尽管公司2020年全年营业收入有所下降，但归母净利润同比上涨6.34%。目前，公司业绩已经回暖，2021年第一季度营业收入为0.80亿元，同比增长77.62%。

公司营业收入及增速（单位：百万）

资料来源：公司资料

公司利润情况（单位：百万）

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从业务细分来看， 实验分析仪器为公司收入和毛利的主要来源。公司主营业务为实验分析仪器、洁净环保型实验室解决方案、实验室耗材与顾客服务。从收入占比来看，实验分析仪器占公司主营业务收入的比重最大，2018-2020 年，占比分别为 78.51%、79.06%和 79.05%。从毛利率来看，公司近三年主营业务的毛利率分别为 48.22%、46.13%和48.37%，在行业内处于较高水平；实验室耗材与顾客服务和实验分析仪器的毛利率较高，均超过主营业务的综合毛利率。2018-2020 年实验分析仪器毛利率分别为51.57%、49.00%和 50.23%，且收入占比较高，因此实验分析仪器为公司毛利的主要来源。近三年，实验分析仪器毛利占主营业务毛利的比重分别为 84.25%、83.99%和 82.10%。

公司营业收入构成

资料来源：公司资料

公司主营业务毛利率情况（单位：%）

资料来源：公司资料

从业务模式来看，公司自产产品对 毛利贡献较大。公司自产产品的平均毛利率略高于代理产品，主要原因是公司能够通过成本管理来应对不同的订单需求和生产需求，成本从而下降，自产产品的平均毛利率提升。2017-2019 年，公司自产产品毛利率分别为54.93%、48.65%和 47.74%；毛利占比分别为 63.13%、67.26%和 67.63%。

公司费用率总体保持稳定。2018-2020 年，公司期间费用率分别为27.39%、26.30%和27.89%。公司销售费用率整体呈下降趋势，主要原因是随着公司规模的增加和销售团队的市场销售能力不断上升，销售人员的职工薪酬占比逐年降低。研发费用率近三年呈上升趋势，2020 年研发费用增长的主要原因是在研项目医疗痕量元素分析仪项目研发支出较大。