中粮科技：国内玉米精深加工龙头，自2018年资产整合完成以来盈利能力持续提

发布时间：2021-09-10　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 2589　

中粮科技公司主营玉米精深加工，主要产品包括燃料乙醇、淀粉&淀粉糖等生物基制品，同时在生物可降解材料——聚乳酸（PLA）上有深厚布局。公司以成为优秀的低碳、环保的生化制品提供者为愿景，经过近30年发展，现已是我国最大、国际领先的玉米精深加工企业，年玉米加工量达700万吨。

——中粮生物科技股份有限公司由中粮集团玉米加工事业部发展而来。初于20世纪90年代初在东北成长，后2005年11月中粮集团玉米加工事业部成立，正式开始发展。在国家经济发展日新月异的背景下，中粮玉米加工产业迎来了一轮快速发展，逐步奠定了在粮食加工领域的产业基础，形成以淀粉、淀粉糖、燃料乙醇、有机酸四大产业为主的企业集团。2016年7月，根据集团国有资本投资公司改革试点方案，中粮生化专业化平台成立。2018年11月，中粮生化上市公司资产整合完成（中粮生化，000930）。2019年，公司更名为“中粮科技”。

公司实控人为国资委。COFCO Bio-chemical Investment Co., Ltd. 为第一大股东，持有上市公司47.34%的股份。公司目前拥有40余家参、控、联营公司，现已形成覆盖燃料乙醇、食用酒精、淀粉、淀粉糖、柠檬酸、味精、聚乳酸、变性淀粉及副产品的产销、及其它配套服务的玉米加工全产业布局。

公司结构示意图

资料来源：公司资料

——公司目前资产于2018年完成整合，从调整后数据来看：总营收整体保持稳步上行趋势，2019年实现194.72亿元，同比增9.99%，20Q3实现139.85亿元，同比增0.70%，占2019年全年的72%；归母净利润近三年来、高速增长，2019年实现5.93亿元，同比增22.72%，20Q3实现5.34亿元，同比增37.15%，已占2019年全年的90%。

中粮科技归母净利润&同比增速（调整后，亿元，%）

资料来源：公司资料

从业务结构来看，燃料乙醇、淀粉及淀粉糖是公司业绩主力支撑。2019年，酒精及其副产品贡献了47.77%的营收和51.44%的毛利，是公司第一大主营业务；第二为淀粉及其副产品，对营收和毛利的贡献分别为18.76%和16.83%；第三是淀粉糖业务，分别贡献了13.79%和15.59%。从盈利能力来看，公司毛利率目前仍在调整中，2019年和20Q3的毛利率为14.05%和11.57%；受益整合资源协同持续优化和运营效率的持续提升，净利率自2018年起开始稳步提升，20Q3达到3.82%，较2018年的2.73%高1.09pct。