奇安信：综合型体系化网安产品方案及服务提供商，公司营收高增长
奇安信起始于 360 政企安全创业团队，5 年入列网安国家队。公司成立于 2014 年，原系三六零集团控股子公司，主要负责政府企业安全市场，2016 年 7 月从三六零集团拆分出来，成为独立运营的 360 企业安全集团，共享 360 品牌，但技术独立。2019 年 4 月 30日更名为奇安信集团。2019 年 5 月 10 日，360 转让所有股权，中国电子出资 37.31 亿元获得奇安信 22.59%股权，成为奇安信第二大股东，奇安信正式入列网络安全国家队。
董事长齐向东为实控人，中国电子为第二大股东。奇安信实际控制人为董事长齐向东，直接持有公司 22.01%的股份，通过其控制的安源创志、奇安叁号间接控制 10.58%的股份，合计控制公司32.59%的股份，为公司控股股东和实际控制人。中国电子通过子公司明洛投资和中电金控持有 20.26%股份，为第二大股东。
齐向东为公司控股股东和实控人
资料来源：公司资料
——体系化协同联动方案+全链条安全服务为主的业务体系
政企客户为主，国内领先的网安综合型供应商。奇安信目前主要目标市场是国家安全、行业安全、商业企业安全市场。主营业务为向政府、企业用户提供新一代企业级网络安全产品和服务，客户范围覆盖大多数中央政府部门、中央企业和金融、能源、医疗、运营商、教育、交通等行业。凭借持续的创新研发和以实战攻防为核心的安全能力，已发展成为国内领先的基于安全大数据、人工智能和安全运营技术的网络安全供应商。
具备体系化交付能力和协同联动属性的实战化网络安全产品和全链条的安全服务是公司的核心竞争力。公司成立之初就致力于打造协同联动的安全防护产品能力、产品体系及实战化的安全服务体系，目前公司为政企客户提供的主要产品和服务为：网络安全产品、网络安全服务、硬件及其他。
安全产品业务：覆盖政企行业网络安全的各细分领域，具体又包括三大类别：基础架构安全产品、新一代 IT 基础设施防护产品以及大数据智能安全检测与管控产品。
安全服务业务：基于“安全大数据驱动安全”技术理念，以攻防技术与大数据分析为核心，针对不同客户、不同阶段的安全需求，提供规划阶段的服务——“安全咨询与规划”，运行阶段的服务——“安全分析与响应”；同时，将实网攻防和数据运营等技术应用于运行阶段，改造了传统的安全服务，形成自有特色的“安全评估与测试服务”和“安全情报和运营”服务。
安全服务业务主要服务内容
资料来源：公司资料
硬件及其他业务：系公司在网络安全性质的系统集成项目中为客户提供的第三方硬件采购、实施（如需）等业务。在部分项目中，公司提供的网络安全解决方案为大型政企客户信息化改造项目中的组成部分，也承担为此类客户配套外采其他系统集成硬件产品并销售给对方的业务。
——2017 年-2019 年公司营收分别为 8.2 亿元、18.17 亿元和 31.54 亿元，年均复合增长率为95.98%，实现了高速增长。2017-2019 年归母净利润分别为-6.3 亿元、-8.72 亿元、-4.95 亿元，仍处于亏损状态，亏损主要原因是公司高研发投入和人员快速扩张的发展模式带来的高费用支出。
过去 4 年营收高速增长
资料来源：公司资料
实战化防护效果的产品体系+全链条安全服务为主要营收来源。实战化防护效果的安全产品及全链条覆盖的安全服务是公司的主营业务，2017-2019 年产品+服务业务的合计占比分别为 95.36%、78.34%、78.06%。其中，网络安全产品占比从 2017 年的 81.75%下降为 2019 年的 66.41%，网络安全服务的占比较为稳定，在12%左右。2020 年前三季度，公司安全服务收入达到 15%以上，安全服务业务成为营收新引擎之一。近几年，由于政企信息化改造速度加快，公司客户信息化改造的综合需求不断增加，参与此类项目的数量和规模增长较快，第三方安全集成（硬件及其他）营收占比从 2017 年的 2.62%提升至 21.79%，随着公司精细化治理效果不断凸显，预期公司的第三方集成业务占比将呈现逐渐收敛趋势。
安全产品和服务毛利率稳中有升，安全集成业务拉低公司毛利率。2017-2019 年公司毛利率分别为 74.91%、55.68%、56.72%，呈下降趋势，主要是由于公司毛利率较低的硬件及其他业务收入在 2018 年和 2019 年的增长幅度相对较高，带动期间毛利率水平下降。安全产品毛利率相对较为稳定，2017-2019 年安全产品毛利率分别为77.61%、72.48%、73.10%，安全服务毛利率分别为 68.39%、57.06%、63.24%。
