国内传统有线耳机产值约400亿，而无线智能耳机预计将成千亿市场
进入物联网时代，智能音频成为率先落地的强粘性终端。移动互联网时代，手机为核心，交互基于手机展开。进入物联网时代，联网的终端产品呈爆发式增长，传统以触控屏为载体的交互方式将受到限制，我们认为基于音频、视频等更贴近用户习惯的交互将成为主流。根据思科，未来全球新增的数据中，音视频占据 80%的份额，将成为最核心的信息传输方式，我们认为终端的进化也将率先在这两类中开启。其中视频类仍需要解决输入、交互、呈现、网络带宽等问题，进化尚需时日；音频类进化一方面为语音入口的增加（耳机、音箱、车载、家居等），另一方面则是由传统播放功能进化为智能交互设备，由于语音交互方式在手机、PC 端已有普及，我们认为将在更多硬件产品加速推进，成为率先落地的强粘性终端。
无线耳机作为智能音频核心产品，手机、互联网、声学三大类厂商积极布局。无线智能耳机作为有线耳机的进阶产品，新增集成通讯、交互、存储等功能，成为智能音频爆发过程中的核心产品。从无线耳机发布情况来看，包括手机厂商、互联网巨头、声学厂商均在积极布局。截至 2019 年 10 月，苹果引领下，主流手机厂商 HOVMS 均发布自有品牌的 TWS 耳机，基于传统智能手机业务加速布局未来移动端语音入口。互联网厂商方面，微软、谷歌、亚马逊等均有无线耳机（包括 TWS 耳机）发布。声学厂商基于原有的耳机设计、制造优势，也相继推出自牌产品。我们认为，科技巨头纷纷入局 TWS 耳机行业，抢占下一代语音交互入口，行业正处于爆发元年。
主流品牌无线耳机（主要为TWS 耳机）发布时间、价格以及特点
资料来源：各厂商官网
国内传统有线耳机产值约400 亿，无线智能耳机将成千亿市场。根据统计，典型无线耳机单价显著高于典型有线耳机，单价相差 5-10 倍。根据中国电子音响行业协会数据，国内传统有线耳机产值在 400 亿元左右，并且在持续萎缩，市场空间逐步被无线耳机所占据并引领耳机行业的成长，2018 年无线耳机产值占比已过半达到60%，未来市场规模将超千亿。根据预测，1）代表产品AirPods2019 年出货量仍将维持翻倍向上的增长，全年达到 5500 万副以上； 安卓、2）声学厂商等的 TWS 耳机正加速跟进，2019/2020年出货达到 3500/7000 万副。
典型有线耳机与无线耳机价格对比列表
资料来源：京东等电商平台
国内无线耳机市场规模（单位：亿元）
资料来源：中国电子音响行业协会
全球TWS耳机出货量预测（单位：万部）
资料来源：产业链调研
手机厂商、互联网巨头采用 ODM/OEM 模式，上游制造厂商受益量价齐升。类似于传统手机、有线耳机等产品，手机、互联网厂商对于 TWS 等无线耳机的生产策略仍然以 ODM（原始设计提供商）和 OEM（原始设备生产商）为主。两者区别在于ODM 厂商掌握从设计到生产的全环节，仅在最后环节进行贴牌；OEM 厂商则完全根据品牌厂商的设计要求进行生产，自身仅承接生产环节。国内立讯精密、歌尔股份、万魔声学等均是国内知名的 ODM/OEM 厂商，承接包括 A 客户、华为、小米等的 TWS 耳机业务，而万魔声学则是少有的兼具设计和生产的声学科技公司。随着行业进入爆发期，同时整机产品价格达到传统有线耳机的 5-10 倍，此类厂商将积极受益。
