一品红：儿科用药创新领先企业，构建较为完善的产品体系
一品红药业创建于2002 年，2017 年11 月在深交所挂牌上市，是一家集药品研发、生产、销售为一体的医药健康企业。公司自有产品聚焦儿童用药和慢性病用药等领域，拥有十余项药品品种在广东省的独家代理权，代理销售业务与自主业务相互促进、共同发展，业务覆盖多领域医药健康产业链。
一品红药业发展历程
资料来源：公司公告
公司依托在医药行业多年的市场经验和精准的市场调研，形成了覆盖面广、重点突出、阶梯化储备的产品结构。在产品战略上，公司确立了以儿童用药为主的业务发展方向。盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片为公司的拳头产品，在口服全身用抗菌药市场中排名前列，其他自有产品在细分领域市场中都具有较强的竞争实力。对于代理产品，公司选取可以促进自有产品发展的、细分市场排名靠前的慢性病用药。两类业务促进了公司与代理商、大型医药商业公司的合作黏性，是公司业务持续稳定发展的有力保障。公司未来三年将进一步巩固在儿童用药、慢性病用药的优势地位，并争取在妇科用药等领域取得突破。
一品红药业产品结构
资料来源：公司公告
——公司的第一大控股股东广润集团，直接持有发行人42.11%的股份。李捍雄、吴美容夫妇直接持有公司的11.55%的股份，间接控制发行人56.44%的股份，为公司实际控制人。公司是股权集中度高的民营企业，有利于企业战略顶层设计和实际实施。
一品红股权架构
资料来源：公司公告
——公司掌握自有和代理两大业务，形成了重点突出、覆盖面广的产品线。同时，公司实行“学术推广+省外拓展”的渠道布局，市场开拓效果明显，2018年全年省外市场销售规模同比增长66.99%。2018 年，公司实现营业收入14.29 亿元，同比增长3.57%（收入端增速显著慢于利润端，系公司代理业务受两票制影响快速萎缩所致），营业利润2.35 亿元，同比增长 29.24%，实现归属于上市公司股东的净利润2.08 亿元，同比增长32.9%。
公司营业收入增长（单位：百万元）
资料来源：公司公告
近年来，公司营收和利润中自有产品占比不断提升，营收占比从2013 年的31.31%增长至2018 年的66.69%，毛利占比从55.34%增长到79.87%。公司自有产品市场开拓和建设措施有力，各重点区域市场规模快速发展。18 年自有产品营收同比增长39%，毛利占比从2017 年的72.13%增长到79.86%，自有产品占比提升拉高了公司整体利润水平，推动公司业绩稳步改善。其中主导产品盐酸克林霉素棕榈酸脂分散片收入占自有产品收入48.2%，其他核心品种收入占比持续上升，芩香清解口服液、参柏洗液等新投入市场产品收入快速增长，自有产品收入结构逐渐趋向均衡。
公司营业收入结构（单位：百万元）
资料来源：公司公告
公司近5 年毛利率持续增长，2018 年已逐步提升至72.48%，随着公司研发能力提升和智能生产基地落成，未来毛利率仍将有一定提升空间。公司在拓宽省外业务过程中凭借精细化的管理能力，合理控制了管理成本，并进一步提升了融资能力，2018 年公司三费结构中财务、管理费用显著降低，而销售费用占比则有所提升，预计未来公司营销力度将进一步加大。
