奥克股份：建设环氧乙烷精深加工一流企业，DMC项目进入试生产

奥克股份（300082）自成立以来就始终聚焦在环氧乙烷精深加工产业，最初的主要业务为聚乙二醇、非离子表面活性剂等产品，后来随着行业重点的切换，公司主要业务逐步由晶硅切割液转变为聚羧酸减水剂用聚醚单体，同时公司也在积极开拓其他环氧乙烷精深加工产品，比如碳酸乙烯酯、碳酸二甲酯等，除此之外公司也在积极往上游乙烯延伸。目前公司已经拥有5 万立方低温乙烯储罐和20 万吨环氧乙烷的产能，具备120 万吨环氧乙烷衍生精细化工新材料的产能，是国内环氧乙烷精深加工的龙头企业。

深耕优势项目，完成由切割液市场到聚醚单体市场的转型。得益于近几年国家大力发展基础设施建设以及房地产用混凝土的需求旺盛，同时赶上了我国高铁建设的战略机遇，聚羧酸减水剂用聚醚单体市场需求巨大。公司自2007 年起进军减水剂聚醚单体市场，通过10 年的发展，现在已经成为聚醚单体市场的绝对龙头，占据市场份额的40%以上。减水剂聚醚单体业务也成为了公司的主营业务，占据公司收入的70%以上。

2018 年前三季实现营收56.21亿元，同比增长44.16%，实现归属于上市公司股东净利润2.52亿元，同比增长59.77%。前三季度业绩大幅增长的原因主要有两点：

一是商品环氧乙烷景气高，环氧乙烷前三季度一直维持在接近11000 元/吨的价格，公司外售环氧乙烷毛利率同比上升9.2 个百分点、聚醚单体毛利率同比上升2.83 个百分点，盈利水平大幅提升。

2018 年1-8 月份商品环氧乙烷企业轮流检修，涉及的产能达144 万吨， 占国内总产能的35%左右，商品环氧乙烷的产能利用率2017 年已经在70%，检修导致供给趋于紧张。

2018 环氧乙烷装置检修时间表

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

二是公司今年在乙烯和乙二醇的商品贸易上加大了投入，根据上半年的数据，公司商品贸易收入7.09 亿，同比大增189.68%。

——公司具有120 万吨环氧乙烷衍生精细化工新材料的产能，其中减水剂聚醚单体占据市场份额40%以上，是聚醚单体市场的绝对龙头。2017年，奥克股份、科隆股份、佳化化学、皇马科技和上海台界等前十大聚醚单体生产厂商市场份额达到70%以上，奥克股份以46 万吨的产量蝉联冠军。聚醚单体是生产聚羧酸减水剂的聚合单体，它的上游是环氧乙烷、乙烯，聚醚单体是商品环氧乙烷最重要的下游产品，占据环氧乙烷下游消费量的52%。

在保持聚醚单体领先地位的同时，公司在扬州基地向上游乙烯、环氧乙烷布局。2014 年11 月，扬州奥克石化仓储公司举行了首船乙烯接受仪式，这标志着我国目前单体最大、技术最先进、区域辐射能力最强的5 万立方米低温乙烯储罐的正式运行，也标志着公司的乙烯贸易正式步入正轨。扬州基地同时配套20 万吨环氧乙烷产能，扬州基地建成以后成为公司最主要的营收和利润来源，2018 年上半年扬州基地贡献的净利润已经超过公司净利润的60%。

——从2006 年开始，公司就开始全面战略性布局乙氧基化产能项目，力求在环氧乙烷高消费和高需求的区域都拥有子公司或者合营公司。2017 年6月，随着完成对于四川石达的收购后，这一战略性布局已经初步完成，公司的规模和体量也完成了质变。

收购四川石达是公司完成全国战略布局至关重要的一步，将让公司迅速开拓西南市场。四川石达成立于2001 年，是国内知名、四川省内领先的石油化工企业，自2014 年起连续四年入选“成都企业一百强”。四川石达主营业务为聚羧酸减水剂聚醚单体的生产及销售，拥有西南地区减水剂聚醚单体市场85-90%的市场份额，同时拥有西南地区最大的乙氧基化装置，具有巨大的地理和区位优势。

公司收购四川石达（目前股权比例51%），有利于双方的优势共享及共同进步，通过公司的合作改造后，四川奥克石达的聚羧酸减水剂聚醚单体产量可以提升到20 万吨/年，另一方面，与四川奥克石达的合作有利于公司进军西南市场，快速扩大公司在西南市场的市场份额，对于公司完成全国战略布局具有重要的意义。

经此10 年，公司在东北、华东、华南、华中、西南先后发展了15 个子公司，地理位置涵盖了全国主要市场和原料基地，产品的生产和销售也辐射全国大部分地区，形成了良好的生态环境，而经过这十年快速发展之后，公司环氧乙烷及精加工产能达到了120 万吨规模，成为了国内同行业中规模最大的企业，可以说这一个10 年，奠定了公司在环氧乙烷精加工行业的龙头地位。

——公司采用的DMC 工艺是由公司与中科院过程工程研究所联合创新开发的“万吨级离子液体固载催化 DMC/EG 联产新技术”。目前，国内DMC主流的生产技术是石大胜华采用的以环氧丙烷为原料的碳酸二甲酯/丙二醇联产工艺，中间产物是碳酸丙烯酯，而公司是以环氧乙烷、二氧化碳和甲醇为原料合成碳酸二甲酯和乙二醇的新型工艺，中间产物是碳酸乙烯酯。

相较于传统的环氧丙烷为原料生产的碳酸二甲酯技术，公司与中科院过程工程研究所联合创新开发的“万吨级离子液体固载催化 DMC/EG 联产新技术”采用了新型离子液体固载催化技术，并在核心反应器等方面有重大创新，具有明显的优势和巨大的潜力：

首先，环氧乙烷较环氧丙烷有成本和环保优势，在大部分时间里，环氧乙烷的价格都低于环氧丙烷，目前它们之间的价差已经在2000 元/吨以上，按着当前价格计算，公司路线生产的DMC 比环氧乙烷路线成本要低2500元/吨左右。并且国内市场上的环氧丙烷60%源自于氯醇法环氧丙烷生产技术，氯醇法需要消耗大量的氯气和水资源，产生大量的废水和废渣，对环境污染巨大。每生产一吨环氧丙烷将会产生约40-50 吨的含氯化物废水以及2-4吨以上的废渣，同时废水废渣难以处理。

其次，采用DMC/EG 装置有如下技术优势：充分利用环氧乙烷装置排放的CO2 资源，符合当前环保理念和低碳经济的要求；中间产物碳酸乙烯酯是一种低毒的多用途化学品，既可以作为中间产物进一步生产下游的碳酸二甲酯和乙二醇，也可以作为终端产品直接进行销售，有利于盈利模式的扩展；高转化率的同时避免了水作为原料带来的高能耗和杂质问题，该工艺环氧乙烷和碳酸乙烯酯的转化率均在99%以上，乙二醇和碳酸二甲酯的选择性高达99%，同时产品分离提纯过程中的能耗大大降低；大大降低了反应过程的成本及反应装置的损耗问题；该工艺的两步反应属于原子利用率100%的反应，属于“零排放”的清洁生产工艺，未来受到的环保压力非常小。

公司DMC 项目的第一工段，也就是从环氧乙烷到碳酸乙烯酯的生产，已经在2018 年7 月28 日产出了品质达到99.97-99.98%高纯级别的的碳酸乙烯酯产品，目前第二工段（2 万吨DMC 中试装置）已经全面贯通，处于试生产阶段，DMC 投产后，将会是公司的另一个利润来源。