2018年我国电熔氧化锆行业产能、竞争及价格分析

受全球锆英砂巨头ILUKA保价限产去库存的影响，锆英砂过剩的局面开始逐步改善，2016 年起锆英砂价格开始回暖，截至目前澳大利亚锆英砂精矿价格同比2016 年初的价格增长40%。在成本上升的推动下，电熔氧化锆顺势提价。如图所示，依据物料配比（产品转换系数）计算，电熔产品的加工费在不断增厚。我们认为，造成这种现象的原因是电熔氧化锆行业格局较好、集中度高，与此同时产能利用率较高，掌握一定的定价权，可以顺势提价增厚利润。

锆产业链结构及上下游产品转换系数

资料来源：立鼎产业研究中心

目前， 我国约有 7 家规模以上电熔氧化锆生产企业（不算东方锆业），且大部分企业处于满产状态，其余企业的产能利用率也较高，而化学氧化锆的生产企业超过 20 家。因此，高集中度和高产能利用率使得电熔氧化锆行业在成本上升的情况下，有能力顺势提价转移成本压力甚至增厚利润。

电熔氧化锆主要生产企业产能情况（单位：吨）

资料来源：立鼎产业研究中心

成本及价格走势

资料来源：百川资讯，立鼎产业研究中心

自2012 年起至2016 年，电熔氧化锆市场受到原材料及产成品价格持续下滑的影响，行业整体利润水平较低，甚至有不少中小企业亏损。受此影响，此前行业内的部分领跑企业纷纷缩减了规模或停滞不前，目前从技术上和规模上能与三祥新材竞争的主要包括英格瓷阿斯创、蚌埠中恒新材料科技有限责任公司（隶属于凯盛科技股份有限公司）、郑州振中电熔锆业有限公司等少数几家公司，而受益于水电资源丰富，三祥新材又具备成本优势。体现在毛利率水平上，除2012年外，三祥新材的毛利率水平比具备更强规模效应的国内龙头企业凯盛科技还高。

凯盛科技新材料业务与三祥新材电熔锆业务的毛利率水平对比

资料来源：立鼎产业研究中心整理