武汉蓝电：科研类电池检测仪器龙头，公司营收、利润持续快增

武汉蓝电成立于2007年，是一家专业从事电池测试设备软硬件开发、生产和销售的高科技企业。2012 年，武汉蓝电成功注册“蓝和”商标，核心研发的“蓝和”(LANHE)系列电池测试系统可支持电池测试领域的绝大部分应用，包括材料研究、电池化成、容量分选、组合电池以及超级电容器的测试等。公司是湖北省专精特新“小巨人”企业，从服务高校、科研院所的研发需求起步，长期专注于研究、质检等对设备稳定性、精度要求相对较高的领域，核心技术与产品均自主研发，可根据客户需要提供产品定制化服务，在科研领域有着突出的技术优势和优异的市场业绩。

武汉蓝电专注于自主制造电池检测仪器设备，面向高校、科研院所以及企业客户。作为科学仪器的一类，电池检测仪器对比锂电制造产线中其他制造、工艺处理类设备的特殊性在于其作为向使用者传递检测对象信息的枢纽的特殊性，研发和生产中电池的一切信息和状态都需要通过检测来传递。主要应用场景分为三类：1）高校、科研院所：用于化学工程、电气工程、材料科学与工程等专业的实验室等，以电池及其材料的研究为主，为了保障理论研究的准确性、减少误差，一般实验步骤较复杂，对仪器设备的测试精度、采样速率、稳定性、功能多样性等都有较为严格的要求。2）企业研发：对于正极材料、负极材料、电池隔膜、电解液等各个电池部分，需要对材料的选择和应用、压实密度、体系匹配性等进行长期测试和验证，测试仪器需要满足稳定性和精度需求。3）企业质检：电池测试设备用于电池量产前的检测、电池成品或电池材料完工入库前及出库发货前的抽查，通常需要进行多次充电和放电的循环测试、电池化学性能测试、成品模组和电池功能性检测等。其中高校院所科研和企业前期研发以改进电池材料、工艺等目的为主，涉及的主要是公司的微小功率、小功率产品；而企业质检则是对电芯、模组和电池包产品的抽检，涉及从小到大各类功率的产品。

电池测试仪器可按应用场景分为研发类和产线类

资料来源：公司资料

蓝电产品可参与电池研发、后端制造、质检等环节

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2022年营收1.67亿元（+47.68%），微小功率及小功率设备业务增长较快、业务合计占比小幅扩大至接近90%；2023Q1营收0.29亿元，维持64%高增长；前三季度公司实现营业收入1.36亿元，同比增长46.82%；经营活动产生的现金流量净额为5340.14万元，同比增长13.64%。公司营收规模稳步扩大，2018-2022年4年营收CAGR达30%。分业务情况来看，2022年微小功率设备、小功率设备、大功率设备分别实现同比增速+55%、+65%、-17%。传统的两类小功率产品高速增长，维持优势；而大功率设备有所下滑，主要是产品处于迭代升级期，以及新订单确收滞后等因素。

公司营收增长统计

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2022年微小功率设备占比46%

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2022年公司期间费用率约17%，同比下降3%左右，体现降本增效成果；2023Q1费用率上升主要是季节性因素影响下，每年1季度收入占比较少而费用正常投入所致。2019年至2022年，公司期间费用率从18.69%回落至17.14%，费用水平除2021年疫情等因素影响之外维持稳定下降趋势。

2022年期间费用率为17.14%

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2022年实现归母净利润7036.68万元（+52.48%），利润规模稳步增长。近年来大功率产品需要市场开拓等因素带来一定盈利压力，但2022年毛利及费用率改善改变使得净利率自42%回升至45%。公司净利率水平呈现下滑后开始企稳回升的态势，先由2016年55.55%下降至2021年的42.19%，系毛利率相对微小功率较低的小功率设备收入占比有所提升、产品结构发生调整、以及大功率产品毛利率持续下降所致。2022-2023Q1净利率持续改善，主要是降本增效和毛利率逐步回升至至70%以上带动。

2023年前三季度公司实现归母净利润6475.82万元，同比增长68.9%；扣非净利润6068.47万元，同比增长75.9%

毛利改善和降本增效实现净利率回升至50%

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2022年归母净利润7036.68万元（+52.48%）

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