博实股份：固体物料后处理智能制造装备龙头，智能工厂+人形机器人开启新增长点
博实股份创建于 1997 年，是专业从事化工、冶炼、物流、食品、饲料、建材等领域智能制造装备及工业机器人的研发、生产、销售、服务，并围绕系列产品提供智能工厂整体解决方案的高新技术公司。公司拥有国家企业技术中心，是国家先进制造业与现代服务业融合试点单位、国家服务型制造示范企业、中国机器人TOP10峰会成员、智能制造系统解决方案供应商TOP10、中国最具投资价值百强等多项荣誉认证的先进制造企业。公司的博实系列产品除内销外，也已实现对海外多国的出口销售。
公司发展历程
来源：公司资料
公司四位高层为一致行动人，持有公司 28%的股份。四位实控人都曾在哈尔滨工业大学机器人研究所从事科研工作，多项研究成果获得过国家和省市级奖项，在机器人研究领域拥有深厚的知识以及技术实力。2020 年，中国联通通过联创未来加盟博实股份，成为博实第一大股东，持股 14.2%。联通的入股，也为公司实现“5G+工业互联网”打下来坚实的基础。在哈尔滨工业大学和联通两大实力股东的加持下，公司未来发展方向将更明确、行业竞争优势更加突出，为公司在智能制造及机器人领域实现稳健发展提供了助力。
公司股权结构图
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公司凭借产品应用优势、技术领先优势与工业服务充分结合，积极推进服务一体化战略。通过打造“智能装备”+“工业服务”驱动双引擎，形成以工业服务促进产品销售，以产品销售带动工业服务的良性循环新格局，有效实现公司产业链的延伸。
随着基于5G和工业互联网技术与机器智能技术的融合发展，我国新型工业化进程在加速变革。公司凭借在大型智能制造装备领域多年的技术积累与产业实践经验，积极在智能制造领域拓展应用场景。通过由点到面的技术过程，以为下游企业提供智慧工厂解决方案为最终目标；与下游企业形成紧密有效的合作关系，全面提升公司的核心竞争力，打开了公司在行业中的成长天花板。
2023年上半年，公司的智能装备产品营收合计为9.97亿，实现同比+43.7%的高速增长，营收占比为71.78%。四大智能制造装备产品中，粉粒料全自动码垛成套设备、智能物流与仓储系统营收占比提升明显，机器人+和橡胶后处理智能装备的营收占比有所下滑，主要系受报告期内各类产品交付验收进度不同影响。工业服务方面营收维持稳健增长态势，2023年上半年合计为3.26亿，实现营收同比+8.21%，收入占比为23.49%。环保工艺及设备的营收为0.66亿，实现营收同比+102.09%，收入占比为4.73%。毛利率方面，环保工艺及设备、包装码垛设备、机器人+以及橡胶后处理设备的毛利率维持在40%以上，工业服务、智能物流与仓储系统毛利率呈现下滑趋势。考虑到随着国内经济持续复苏，国内制造厂商对于智能升级的需求预期将增强，未来公司在工业服务以及智慧工厂业务上的毛利率有望得到改善。
公司产品及服务收入营收占比
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2014-2016 年受传统石化、化工行业景气度下滑影响，公司业绩有所下滑；2017 年后随着行业景气度回升，下游企业对项目改造升级意愿增强，公司凭借自身在智能制造设备的技术和品牌优势，配合“工业服务”和机器人及智能配套装备业务的快速拓展，公司业绩回到上升通道实现快速增长。2020-2022 年受疫情的综合因素影响，公司营收同比增速出现下滑；2023 年随着国内经济复苏，行业需求的回升，公司前三季度营收和净利润同比增速回升，23Q1-Q3 公司营业收入同比增长14.79%，归母净利润同比增长 1.63%，归母净利润增速较低系公司当期研发费用大幅增加所致。
公司营业收入
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公司及净利润
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得益于公司凭借所处行业领域具有的技术领先优势，主营产品在国内的应用领域没有同量级的竞争对手，有效巩固了公司的龙头地位。客户认可度高，保证了公司维持良好的盈利能力。分析认为，未来随着公司的智能装备以及智能工厂的应用领域的进一步扩大，高温特种作业出炉机器人大批量出货，以及产品性能持续提升，公司营销毛利率和净利率有望得到进一步提升。
2013 年以来营收毛利率维持 35%以上，2017 年后营收净利率稳中有升
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