五大优势支撑科沃斯长期维持服务机器人龙头地位

——资本市场先发优势

科沃斯公司是国内首家上市的比较纯粹的服务机器人企业，借助资本市场进一步扩大产能，公司拟发行4010万股募集资金9. 12亿元，募集资金投资项目包括年产400万台家庭服务机器人项目、机器人互联网生态圈项目以及国际市场营销项目。

公司募投项目资金超过9亿元

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

随着年产400万台家庭服务机器人项目、机器人互联网生态圈项目和国际市场营销项目等募投项目的实施，公司规模化生产、关键性技术研发、全球范围市场营销等方面的核心竞争力将得到进一步的增强。

——线上线下销售并举，线上为主

网上购物渗透率逐渐提升，扫地机器人以线上销售为主。随着网络环境的不断完善以及智能设备的进一步普及，我国互联网用户群体不断扩大，网络购物已经成为一种趋势。根据中国互联网信息中心数据，我国网购用户规模从2007年的4641万人，增长到2017年的5.33亿人，在基数增大的同时，依然保持在10%以上的增速。线上市场逐渐成为我国扫地机器人产品的主要销售途径。2016年我国机器人吸尘器的线上／线下零售额分别为38亿元和5亿元，2017年线上／线下零售额分别达到50亿元和6亿元．线上零售已经成为扫地机器人最重要的销售方式。

我国网购用户快速增加

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

国内机器人吸尘器以线上销售为主

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

线上渠道优势明显，公司完成主流电商销售平台布局。线上渠道大幅节省了实体店面运营成本，具有显著的价格优势，公司积极构建线上销售渠道。线上渠道方面，公司有科沃斯官网、天猫、京东、唯品会、苏宁易购、亚马逊、当当网、国关、1号店及银行网上商域等主流电商销售平台，并发展了依托B2C平台从事科沃斯品牌产品独家代理销售的线上分销商。以电商领域为例，2013-2017年“双十一”期间，据天猫平台统计，公司在天猫平台的单日全网成交额连续多年蝉联生活电器类产品的销售冠军。2017年“双十一”，公司在全网成交额突破5.28亿，再次刷新行业纪录。

线下销售有助于提升品牌和客户体验，公司逐步向线上线下并举转变。2015-2017年公司服务机器人线上销售占比分别为82.93%、81.41%和70.92%。线上渠道虽然是公司主要的销售渠道，但考虑到线上渠道建立规模营销投入的基础上的，线下渠道毛利较高且有助于品牌立体推广，公司加强了线下渠道布局。

公司服务机器人线上线下销售并举，仍以线上为主

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

——注重研发，公司产品不断推陈出新

注重研发，研发支出稳步提升。早在2000年，公司就成立了一个独立的研发团队HSR (Home Service Robot)，开始了扫地机器人产品的研发，是国内最早涉足这一领域的企业。自2006年起，公司每年投入科技创新经费超过数千万元人民币，研发费用稳步增长，2014-2017年研发费用支出的CAGR为21.8g%，2017年公司研发支出达到1.24亿元，占总收入的2.7g%，考虑到公司研发费用主要用于服务机器人，保守估计占比超过4%。截至2017年底，公司及子公司拥有境内发明专利191项、境内实用新型专利262项、境内外观设计专利170项、境外专利26项，合计649项境内外专利。

公司研发费用稳步提升

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

研发硕果累累，产品推陈出新。在研发的强力支撑下，公司相关产品不断更新升级，使竞争力得以保持。以扫地机器人为例，从地宝5到地宝DG3．可以清晰的看到每一代产品相较于前一代产品的改进，特别是公司2018年新推出的搭载VSLAM技术的地宝DJ35，开创性地采用了SmartEye视觉导航技术，全局规划能力更胜一筹。经过持续性的技术研发，公司的地宝系列扫地机器人产品正呈现出由“随机类”向“规划类”逐步升级的趋势。公司产品在行走路径上凭借Smart Move和Smart Navi技术处于行业领先水平。Smart Move技术是通过融合多种传感器精确定位地面清洁机器人的移动方向和坐标，让机器人实现规则、整齐的弓字形清扫路线，而不是随机乱撞。Smart Navi技术是行业领先的全局规划技术，搭载LDS雷达测距系统和SLAM算法，能够智能识别家居环境，实现了先全屋巡航建图，再以弓字形规划行走路径等功能，是家庭服务机器人实现从工具到管家跨越的基础。

Smart Navi 技术是行业领先的全局规划技术

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

除了扫地机器人，窗宝、亲宝、沁宝等划时代的机器人创新产品，并不断更新换代。2016年，公司也正式推出了全新的管家机器人UNIBOT，通过机器人智能管控家庭，从而把智能家居推向一个新高度。新产品的不断涌现及高端机器人科技的应用，充分证明了公司机器人自主创新的实力。

——全球布局，谋求更广阅的舞台

公司在大力建设国内营销网络的同时，致力于成为国际化的中国企业，较早地对国际市场进行了布局，且采取“先难后易”的国际化策略——即先进入市场成熟、竞争激烈的发达国家的市场，后进入发展中国家市场。早在2012年2月，公司就在德国杜塞尔多夫设立了欧洲公司Ecovacs Germany，建立了欧洲营销网络及工业设计中心；同年11月，科沃斯美国公司Ecovacs US在美国洛杉矶成立；随着科沃斯日本公司Ecovacsjapan在东京新宿成立，一举攻占欧洲、美国、日本等三个战略高地，形成了以中国为核心，美国、德国、日本子公司共振的研发销售体系，并成功开拓了西班牙、瑞士、法国、加拿大、捷克、波兰、德国、马来西亚等多个国家和地区的市场。

公司积极推进海外布局

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

公司海外业务见成效，2017年服务机器人海外收入占比提升明显。随着公司服务机器人产品国际市场营销渠道的开拓，服务机器人的海外销售快速增加，2013-2017年的CAGR高达111.20%，2017年海外服务机器人收入为7.56亿元，占服务机器人收入比重26.34%，而2013-2016占比不到10%。考虑到公司继续推进国际化战略，我们预计服务机器人的海外收入占比将持续提升。

——立足于家庭服务机器人，逐渐布局商用服务机器人

公司发家于扫地机器人，并成功完善了家庭服务机器人产品线，取得了巨大的成功。目前公司立足于家庭服务机器人这一根本业务，兼顾内延丰富与外延扩展，提升产品竞争力。

在家庭服务机器人业务板块，逐步实现家庭服务机器人从“工具型”向“管家型”再到“伴侣型”的迭代发展路径。公司最主要的产品是扫地机器人，未来的战略不止于扫地机器人，而是实现向管家、伴侣转变。2016年，公司推出新产品管家机器人，Unibot的推出标志着公司尝试完成从工具类服务机器人向管家类服务机器人的跨越，并为未来进一步进化为“伴侣”做铺垫，实现公司“是机器人，更是家人”的产品定位。

在发展家庭服务机器人的同时，公司十分重视在商用服务机器人这一新兴领域的战略布局。商用服务机器人是针对银行、企业、餐厅、专卖店、大型卖场等商用服务领域应用场景所开发出的产品，是服务机器人行业发展的新兴领域之一。2013年5月公司设立了商用机器人全资子公司，专门从事科沃斯品牌商用服务机器人的研发、生产与销售，并已形成公共服务类商用服务机器人等相应的产品系列，未来也将在这一领域持续进行市场开拓、技术研发等投入。2017世界机器人大会上，公司连发四款新品，针对家用和商用领域更进一步布局。其中，其中公司更新了旗下商用机器人旺宝系列产品，全新推出了旺宝3。旺宝实现了机器人走出实验室、进入实际商用的变革，能为企业、政府及其它公共机构提供机器人服务，对于公司在商用机器人方面具有划时代意义。

商用机器人——旺宝系统构成

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心