2022年全球药用胶塞龙头（美国西氏、瑞士德特威勒等）经营情况分析

在药用胶塞行业，目前全球药用胶塞市场主要被美国西氏、瑞士德特威勒、法国Stelmi和日本大协精工等四家企业垄断，行业集中度较高。其中，美国西氏公司的市场份额超过50%，根据美国西氏财务报告，2022年全年净销售额为28.87亿美元。由于市场占有率高，垄断企业在产业链上具有较高的话语权和议价能力，产品价格高。且上述企业业务规模较大、产品线多样，药用胶塞只是其中一部分业务。

全球药用胶塞市场被国外企业垄断

资料来源：公开资料

——美国西氏是全球药用胶塞龙头企业，服务于世界顶级制药企业。美国西氏医药服务公司成立于1923年，是全球领先的注射剂容器包装和给药系统生产厂商。目前，全球前50位的注射用生物制剂皆依赖于西氏的包装组件，全球前75位顶级的制药和生物制药公司也一直是西氏的长期合作伙伴。西氏总部位于宾夕法尼亚州埃克斯顿（Exton），在全球包括北美、欧洲、亚太、南美50多个国家或地区设有分公司，其中包括25家工厂。据统计，西氏日生产组件和设备高达1.2亿个，平均每年为全球制造超过410亿个医药组件。

美国西氏药用胶塞种类多样化

资料来源：美国西氏官网

美国西氏根据生物制药的发展进行产品创新，加大与药企紧密合作。西氏的产品主要有西林瓶密封类、预充式系统、自注射系统和组件、西林瓶适配器系统等，而西林瓶密封系统主要包括西林瓶、胶塞和铝盖。西氏药用瓶胶塞品种繁多，针对客户不同的需求提供多样的选择，主要胶塞类别有 NovaPure 胶塞、4040 LyoTec 胶塞、Daikyo D Sigma 胶塞、Daikyo RUV & RSV 胶塞、envision 胶塞、FluroTec 阻隔膜胶塞、LyoTec 胶塞、Westar 胶塞、Westar Select胶塞和 4031/45Westar Select动物保健瓶塞。美国西氏根据生物制药的发展进行自我更新，加大与药企紧密合作。2023 年 2 月 8 日，西氏宣布扩大与康宁公司的战略合作，形成一个完整的密封解决方案，有助于将注射用药物和诊断药物推向市场。

美国西氏营业收入、归母净利润总体稳步上涨。公司营业收入由 2018 年 17.17亿美元增长至 2022 年 28.87 亿美元，CAGR14%，归母净利润由 2018 年的 2.13 亿美元增长至 2022 年 5.86 亿美元。2022 年公司 0.52 亿美元用于其他营业外支出（养老金结算费用），所以公司归母净利润较 2021 年有所下降。2023Q1 公司实现营业收入 7.17 亿美元，同比减少 0.42%；实现归母净利润 1.4 亿美元，同比降低 19.54%；是由于公司受不利外币换算影响，以及通货膨胀带来的间接费用增加。

美国西氏营业收入

资料来源：美国西氏

美国西氏归母净利润

资料来源：美国西氏

美国西氏盈利能力较好，毛利率、净利率总体呈增长趋势。从毛利率看，从2018 年 31.8%上涨至 2022 年 39.4%，2022 年有所下降，为 39.4%，原因是工厂支出增加以满足持续的产品需求，以及通货膨胀引起的劳动力和管理费用增加（主要是在运输和补偿方面）。从净利率看，从 2018 年 12.05%上涨至 2021 年 23.37%，2022年有所下降，原因是通货膨胀引起成本增加以及不利外币换算损失。

美国西氏毛利率、净利率

资料来源：美国西氏

——德特威勒控股集团（DatwylerHolding AG ）是瑞士一家国际性工业部件供应涨商，近两年营业收入稳步上涨。比利时 Helvoet 属于瑞士德特威勒控股集团（Datwyler Holding AG），产品覆盖了注射剂相关的包装部件，包括超洁净配方胶塞、专有的胶塞涂层技术、预灌封注射器用活塞和护帽、笔式注射器用活塞垫片和铝盖以及铝塑组合盖等。2018-2020 年营业收入呈下降趋势，而近两年营业收入呈上升趋势，2022 年收入达到 11.506 亿瑞士法郎，同比增长 4.4%。

德特威勒营业收入

来源：德特威勒

——法国 Stelmi所属母公司药剂部门 2018-2022年营业收入CAGR 达9.3%。法国Stelmi 公司是药用丁基胶塞生产厂家，2012 年6 月，法国 Aptar 集团以 2.5 亿美元收购 Stelmi 公司，因此法国胶塞龙头企业 Aptar Stelmi 为阿普塔（Aptar）全资子公司。营业收入从 2018 年 9.55 亿美元稳定上涨至 2022 年 13.61 亿美元，CAGR 达9.3%。

Aptar集团药剂部门营业收入呈稳定上升趋势

来源：Aptar

——大协精工株式会社与美国西氏共同发展。大协精工株式会社（DAIKYO SEIKO, LTD.）是超净级别医药包装材料及医疗器械部件提供商，最早于 1964 年推出丁基橡胶塞产品。从 1973 年开始，美国西氏和大协精工就成为全球合作伙伴，包括一系列的合作分销体系和技术许可合同。2019 年 11 月，美国西氏对大协精工的股权比例从 25%提高至 49%。