中国钻饰行业竞争激烈，外资品牌、港资品牌、内地品牌三足鼎立

中国钻饰行业竞争激烈，行业集中度低，外资品牌、港资品牌、内地品牌三足鼎立。从定位来看，外资品牌聚焦高端市场，港资、内地品牌覆盖大众市场。以各品牌旗舰款30分/VS /D/VG-EX级求婚钻戒为例，外资品牌卡地亚、梵克雅宝和蒂芙尼价位分别约为3.0万、3.5万、3.1万元；港资品牌周大福、周生生和六福珠宝的价位分别约为1.5万、1.5万、1.6万元；内地品牌周大生、莱绅通灵、DR和I DO价位分别在1.3万、1.4万、1.8万和1.9万元，其中DR和IDO在内地钻饰品牌中处于中高端定位。 从品类来看，外资珠宝品牌以钻戒和首饰为主，同时涉及腕表、香水、箱包等多元化品类，而港资品牌和内地品牌大多以黄金饰品为主（内地品牌黄金占比大于港资品牌）。我们观察到大多数传统珠宝品牌的销售结构中，均以黄金、铂金等产品为主，而近年来涌现的新奢品牌大多聚焦钻饰，如DR、IDO、BLOVE等。 从门店数量及分布来看，外资品牌门店数量较少，多以直营精品店的模式布局一线及新一线城市；港资和内地品牌门店数量庞大，以直营+加盟的模式迅速扩张，渠道覆盖各层级城市。我们这篇报告的主角DR，以钻饰为主，聚焦婚恋场景，门店全直营管理，定位在内资品牌中属于中高端，门店数量在500家以内，可以说是占据品类金字塔尖，同时又有广阔开店空间的稀缺品牌。

中国珠宝首饰市场竞争格局

来源：公开资料

外资、港资、中资珠宝首饰品牌对比（截至2021年12月15日）

来源：公开资料

外资品牌引领设计潮流和品牌文化，港资内地品牌强于渠道管理。外资品牌多数历史悠久，享誉全球，立足于高端市场，更重视产品设计和品牌知名度。例如，美国珠宝商蒂芙尼诞生于1837年，至今已有超过180年的历史。1961年蒂芙尼首次在电影《蒂芙尼的早餐》中亮相并大获成功，成为上世纪最受追捧的珠宝品牌。同时，外资品牌更重视产品设计和品牌知名度溢价，外资品牌大多拥有专属的设计团队，产品设计引领时尚潮流。

而在大众市场，钻戒产品同质化严重，深圳水贝发达的供应链生产能力，使得主要的港资和内地品牌均采用委托加工的生产模式，即使打造出设计爆款，也会被快速模仿追随，导致产品之间的差异不明显。因此渠道扩张和管理能力，是龙头品牌过去最大的成功驱动力。截至2020年末，国内排名前三的周大福、老凤祥、周大生在内地的门店数均超过4000家，因此认为行业新进入者单纯依靠门店扩张的成长路径难度很大，如何能通过产品或是理念的创新塑造品牌辨识度，才是实现突围的最优路径。

周大福、周大生、老凤祥、DR门店数量

来源：公司年报