“十四五”我国物流行业发展趋势：有望实现二次腾飞，但物流降费或形成一定冲击

发布时间：2021-12-24　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 1465　

我国物流行业景气度与制造业高度相关，工业品物流总额占据全国物流总额约9成。历史上，我国物流总额的增长与GDP的增长呈现较高相关性，21世纪以来，我国经济发展进入快车道，物流行业的规模亦跟随GDP增长大幅扩容，我国的物流总额从2000年的17.14万亿大幅提升17.5倍至2020年300万亿的水平，其背后的原因在于我国是实体经济主导的全球制造大国，而物流是制造业输出全球，走向世界的载体。

2020年我国农产品、再生资源、进口货物、居民和个人物品、工业品物流额分别为4.6、1.6、14.2、269.9万亿元，分别占比为1.5%、0.5%、4.7%、3.3%、89.9%，且近10年来，工业品的物流总额始终维持在90%附近，是我国物流需求的大头。

我国物流总额增速与GDP增速高度相关

资料来源：Wind

制造业物流占据我国物流总额近9成

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但是从2012年以来，物流总额的增速持续低于GDP的增速，或为去工业化导向的结果。从运输货种来看，再生能源、进口货物、居民和个人物品等品类均实现了较快增长，但是农产品及占据我国物流额90%的工业品增长缓慢。同期，中国工业部门增加值占比和就业占比不断下滑，从工业增加值占比来看，2006年起中国工业增加值占GDP的比重呈波动下降趋势，由2006年的42.0%降至2020年的30.8%，尤其是2012年以来下滑速度明显加快。从就业占比来看，1978年至2012年以来第二产业就业比重从17.3%波动上升至30.3%，此后进入下滑阶段，2019年回落至27.5%，2020年受疫情影响小幅回升至28.7%。总的来说，自2012年以来我国经济呈现的去工业化是抑制近年物流行业发展的主要原因之一。

我国物流行业有望随政策转向而实现二次腾飞，2025年我国物流总额有望突破380万亿元。。“十四五”规划明确提出要“深入实施制造强国战略”、“保持制造业比重基本稳定”，与“十二五”提出的“服务业增加值占国内生产总值比重提高４个百分点”、“十三五”规划提出的“服务业比重进一步提高”截然不同。分析认为，这一提法主要针对中国制造业比重过早过快下降的现象，未来5年制造业有望迎来更好的政策环境和更大的发展机遇。由于制造业占全国物流需求的比重较高，我们认为未来五年物流行业的需求有望改善，带动行业景气度提升。保守假设2020-2025年我国GDP复合增速为5%，且物流总额增长率与GDP增速保持一致，则2025年我国物流总额有望达到382.88万亿元。

2006年起我国开始呈现去工业化导向

资料来源：Wind

物流总需求有望随政策转向二次腾飞

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——虽然物流的需求有望实现快速增长，但是我国对物流降费的要求仍较高，物流总费用的提升空间可能不大。2020年，我国物流总费用为14.9万亿，占GDP的比例为14.7%，与上年基本持平，过去几年的下降趋势有所缓解，我们认为其背后的原因有二，一方面来说去年因新冠疫情，第三产业对GDP的贡献率下降，与物流更为相关的第二产业对GDP的贡献率有所提升，造成物流对经济增长的贡献提升；另一方面来说，去年下半年起，海运行业运输费率增长迅速，或对物流总费用有所拉动。而这两个因素或均将伴随新冠疫情的好转而逐步缓解，因此我们认为2020年该比率的企稳或是阶段性的，长期看仍将继续下降。根据《国家物流枢纽布局和建设规划》，到2025年，我国要布局建设150个左右国家物流枢纽，推动物流效率进一步提升，基本形成以国家物流枢纽为核心的现代化物流运行体系，推动物流总费用占GDP比例下降至12%的水平。

物流行业总收入与物流总费用相关度较高，行业整体来看在收入端或仍存在较大的压力。从历史上来看，我国物流行业的总收入占物流总费用的比例约为70%，物流总费用的增长会直接带来物流行业整体的收入表现较弱。以2020年为基数，分别假设未来五年中国GDP的复合增速为5.0%、5.5%、6.0%，且2025年物流总费用占GDP的比例为12%，则2025年我国物流总费用为15.56、15.93、16.32万亿，未来五年的CAGR分别为0.87%、1.35%、1.83%，增长较为缓慢。