2021年我国玻璃行业需求端分析：节能和审美偏好提升建筑业单位使用量

限产叠加竣工景气上行，供需紧平衡下，玻璃价格持续走高。20 年受疫情影响，河北沙河地区关停 5 条生产线，而疫情后需求的集中释放，使行业出现供需紧平衡的状态，价格自 20H2 持续上涨，2021 年上半年浮法玻璃均价为 2195 元/吨，同比高出 672 元/吨。

展望下半年，需求端，下半年是传统的建材旺季，在竣工周期向上的情况，整体需求将继续保持稳定增长。供给端，根据隆众资讯显示，预计 2021 年新点火/冷修/复产浮法玻璃生产线 9/11/11 条，对应产能 6400/7600/7250t/d，到 21 年底理论在产产能将净增加6050t/d。而 21 年上半年实际新点火/复产/冷修生产线 6/10/7 条，截至 6 月底在产产能较年初净增加 6000t/d，到年底在产产能较年初净增加6050t/d，下半年在产产能净增量仅有 50t/d，若不考虑沙河地区的产能情况，则下半年整体供给端边际增量有限，将对玻璃的价格起到很好的支撑作用，价格有望继续维持高位。

建筑浮法玻璃价格（元/重箱）

资料来源：卓创

玻璃下游以地产为主，竣工增速影响玻璃需求。玻璃的下游主要为房地产、汽车和光伏玻璃，其中房地产需求占主导大约为 60-70%，其他为汽车和光伏玻璃。而其中的建筑用玻璃一般在建筑主体完工后进场，用于地产竣工阶段，因此，地产竣工增速影响着行业需求的波动。

从历史的数据来看，竣工数据主要受新开工影响，一般滞后于新开工 2-3 年，在行业三条红线颁布前，多数企业选择高周转模式，即重销售而轻竣工，加之精装修渗透率的提升，进一步拉高了施工周期，导致竣工增速多年处于低位。从数据来看，18-20 年的竣工增速分别为-7.8%/2.6%/-4.9%，按 2-3 年的竣工周期看新开工数据 16-18 年的新开工增速分别为 8.1%/7.0%/17.20%，两者存在较大的剪刀差。

再者考虑到，自地产三条以后，政策加强了对开发商剔除预收款后的资产负债率、净负债率、现金短债等指标的考核，后续开发商有望加快竣工结转以削减存货、预收，增厚所有者权益。叠加之前期房交付的压力，未来地产竣工有望继续保持稳定增长，提振玻璃需求。

新开工与竣工数据

资料来源：wind

竣工面积增速与平板玻璃增速

资料来源：wind

节能和审美偏好提升玻璃单位使用量：从过去的公布的地产竣工数据及玻璃的产量数据可以看出，建筑单位面积的玻璃使用量从 2016 年的 0.53 重箱/平米逐年提升至 2020 年的 0.78 重箱/平米。我们认为主要原因：1）审美偏好下，消费者选择开窗面积更多的户型；2）节能环保需求提升叠加消费升级，更多的住户使用双层、三层、中空等复合型玻璃，使得建筑单位面积的玻璃使用量翻倍。

总体来看，虽然玻璃的需求受下游地产竣工需求影响，但在单位使用量的提升对冲了地产总量需求的下降，未来玻璃终端需求发生断崖式下跌可能性较小。

建筑浮法玻璃的单位使用量

资料来源：Wind, 统计局，卓创