2020年我国涤纶长丝行业下游需求逐渐恢复,长丝价差继续扩大
涤纶长丝下游应用主要分为三个领域:产业、家纺和纺织服装,2016-2020年涤纶长丝在纺织服装行业的消费总量达 5395 万吨,占下游消费量总和的52%,纺织服装行业需求变化情况对涤纶长丝行业需求格局具有重大影响。
2016-2020年涤纶长丝消费平均结构占比
资料来源:百川资讯
国内长丝下游回暖,海外纺服需求复苏。我国纺织服装行业需求终端主要位于国内,2020年初疫情突袭导致纺织服装等日用品需求降低,大量纺织服装零售店关停,2月份日用品零售额累计同比出现近七年来的首次负值,纺织品和服装出口金额累计同比分别降低19%、20%。受纺服行业影响,涤纶长丝1、2月份平均产销率仅19%。二季度开始国内疫情得到控制,人民生活消费逐步恢复正常,伴随国外疫情的恶化,纺服产品特别是防疫物资需求急剧增加。由于海外工厂因疫情停工停产,大量国外纺服订单转移到国内企业,国内下游纺服工厂在严守防疫政策的前提下,开工率从2月初的5%提升至3月初的65%,并持续维持上涨趋势,涤纶长丝平均产销率在11月10日提升到350%。三季度开始全球疫情得到一定控制,纺服工厂纷纷复工复产,我国涤纶长丝出口量持续增加,累计同比从1月份的-32%逐步提升至12月份的1.6%。
2020年我国涤纶长丝表观消费量3047万吨,同比增长1.6%;出口量221万吨,同比增长1.5%。虽然目前新冠疫苗研制成功并逐渐投入使用,但是疫苗达到全球性覆盖仍需要较长时间,未来几年全球将进入疫情防控常态化局势,纺服需求的稳定增长将带动涤纶长丝行业持续向好。
长丝下游应用领域零售额累计同比
资料来源:wind
江浙地区涤纶长丝平均产销率
资料来源:wind
涤纶长丝表观消费量(吨)与同比增速(%)
资料来源:wind
涤纶长丝库存“累- 减- 增- 降” ,补库周期持续。2020 年一季度受疫情影响,纺服行业出现需求危机,零售额出现断崖式下降,终端的供需不平衡沿聚酯产业链传导至涤纶长丝行业,2020 年 3 月涤丝 POY 库存达到 35 天,同比提升 289%。二季度开始国内纺服需求逐渐回暖,国外防疫物资需求猛增,叠加涤纶长丝企业通过促销手段主动清库存。下游纺服企业集中备货,涤纶长丝库存压力得到缓解,涤丝 POY 库存在 4 月份大幅下降至 7.5 天,环比下降 31%。同期涤纶长丝企业进入补库周期,但下游织机复工相对缓慢,导致 6-10 月涤纶长丝库存逐渐上升。四季度以来随着国外疫情得到进一步控制,全球纺服企业主动补库,12 月份我国涤纶长丝出口量提升至 26 万吨,涤丝 POY 库存下降到 16 天,环比降低 40%。截止 2021 年 4 月 2 日,涤丝 POY 库存天数为 16 天,当前涤纶长丝库存仍处于历史低位,未来将持续补库存周期。
下游需求回暖推动涤丝盈利能力大幅提升,涤纶长丝价差变化趋势以“金九银十”为触底反弹拐点。2020 年上半年涤纶长丝价差受下游纺服需求降低和累库影响总体呈现下降趋势,从二季度开始海外防疫物资需求回升带动涤纶长丝出口增加,库存下降,长丝价差在下降趋势中迎来小幅度回升。2020 年下半年,全球纺服企业陆续进入补库周期,涤纶长丝需求迎来新一轮回暖,涤丝 POY 价差在 8 月末持续下降到 614 元/吨后,迎来上升周期,截止 2021 年 4 月 2 日,涤丝 POY 价差持续上涨至 1706 元/吨。随着 2021 年全球疫情防控进入常态化,纺服行业需求稳中提升,叠加当前涤纶长丝库存处于低位,企业持续补库周期,预测涤纶长丝价差将继续维持上升趋势,盈利能力持续提高,行业景气度回暖。
涤纶长丝价差走势(元/吨)
资料来源:wind
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