2021年我国医美连锁行业市场格局：机构高度分散，盈利能力亟待改善

医美产业链由上游药械厂商，中游服务机构以及下游渠道构成。相比高壁垒高盈利的上游而言，中游格局高度分散，公/私立医院及小型诊疗机构众多，导致机构竞争激烈，获客成本高，平均毛利率 50-65%，净利率仅为 0-10%、甚至亏损。

产业链价值拆分

来源：wind

华熙采用医药级毛利率、昊海生科采用医美业务毛利率

民营机构占主导，CR5 仅7.2%。因公立医院供给不足以及民办医疗鼓励政策，我国医美终端机构市场玩家以私立为主且高度分散，2017 年私立医美服务市场 CR5 仅 7.5%（艺星招股书）。2019年大型民营连锁机构仅占 10%的市场份额，而中、小型诊所合计占据 80%的市场份额，整合空间巨大。

格局分散的主要原因在于：

——入低且监管机制不完善。与同为专科医疗服务

的眼科相比，医美、口腔行业对设备要求低，同属于轻资产模式，医美单体医院资金投入千万级别，门槛较低。此外当下监管机制不完善，市场非法执业乱象严重。艾瑞咨询数据显示，2019年行业内合法医美机构的占比仅为14%，合法合规医美机构的占比为12%；其中合法医生占比28%，合法合规医生占比24%，非法从业者至少10万人。

——服务标准化程度弱且区域分割影响可复制性。医美对设备要求低，依赖医生手工操作，且消费者审美个体性强，标准化低。与口腔行业相似，医美品牌具备明显的区域性，2019上海、杭州CR5超30%远超全国（瑞丽医美招股书），且根据华韩旗下医院数据，异地扩张需3-4年培育至盈亏平衡，时间相对较长。

——上下游不均衡，下游高获客成本挤压分散型医美机构的利润空间。就行业属性而言，医美较眼科、口腔更为可选，需要投入较高市场费用进行消费者培育。我国医美机构整体差异化低、渠道能力弱，同时当下成长期玩家众多、处于品牌建立和培育的激烈竞争阶段，获客成本高达3000-5000元/人，可占到收入的30-50%（艾瑞咨询），高销售费用率挤压单店利润空间导致亏损。

专业医疗服务连锁标杆机构对比

来源：Frost&Sullivan、卫健委、Wind