2021年服务器市场趋势：云计算推动需求扩张，全球及中国市场呈现温和反弹

根据 IDC 数据，2014-2019 年全球服务器市场规模年复合增长率达到 11.3%，至 2019 年达到 871.7 亿美元。中国 x86 服务器市场规模在 2013-2019 年 CAGR 为 26.5%，期间单季度的同比增速普遍高于全球市场，2019年中国占全球市场份额约 20%。但国内厂商竞争激烈，比全球 ASP 低约 20%。

2H19 中国 x86 服务器市场反弹，全年市场规模正增长 2%。中国市场增速在 2Q18 达到峰值后下滑，2Q19 同比增速转负为-9.2%，为近 22 个季度以来首次负增长，3Q19 又迅速反弹回 0.4%。国内服务器市场的调整同样是受到 1）阿里巴巴、腾讯等云计算客户资本开支规模下滑；2）宏观经济下滑及中美贸易摩擦反复的影响。3Q19 同比反弹 0.4%后，在 4Q19 实现 6.7%同比增长，我们预计主要是受到云计算厂商资本开支回升的拉动。1Q20再次出现负增长，主要是受到疫情的负面影响。

中国 x86 服务器市场规模及增速（1Q13-1Q20）

资料来源：IDC

全球及中国服务器 ASP 比较

资料来源：IDC

分析认为服务器的需求主要来自于以下两方面：

►流量增长带来的边际增量需求：服务器的功能是计算和存储，需求量长期受数据流量/存量提升的驱动。当下 5G、AI 等技术快速发展，我们预计将加速带动云游戏、AR/VR等下游应用兴起；2B 领域仍是 5G 应用新蓝海，工业互联网、车联网等应用也会提升对基础设施数据负载量的需求。AI 带动了服务器的升级，从面向存储型的服务器向面向计算的服务器提升，对服务器的能耗、计算能力等提出了新的要求。

►存量产品的替换需求：服务器的设计寿命一般在 5 年，但实际 3-4 年就会存在替换需求。CPU 更新迭代带来设备的更新需求，我们认为 Intel10nm 制程的 Ice Lake 有望于 2H20 发布；AMD 则凭借台积电 7nm 加持，第二代 EYPC 处理器于 2019 年 8 月正式发布，并于 10 月进入中国市场。服务器 CPU 厂商工艺制程不断进步，创造产品迭代需求。

北美云计算资本开支率先回暖趋势确立。2017-2018 年，以谷歌、Facebook 为代表的美国 ISP 企业和以 BAT 为代表的国内头部云厂商的资本开支较为激进，导致库存水平上升。2H18 开始，为消化库存、同时受到贸易摩擦等因素掣肘，云厂商资本开支走弱，带动服务器量、价涨势同步趋弱。 2Q19，自美国头部五家 ISP 企业（亚马逊、微软、谷歌、Facebook、Apple）资本开支温和反弹，2Q20 北美云计算市场收入同比+34%，资本开支总和同比+8%。服务器需求长期受 ISP 企业发展支撑。以 BATJ 为代表的国内头部 ISP 厂商，分析认为其内部上云和云计算业务的发展将推动国内数据中心的建设需求，企业处理和存储的数据量的提升将直接带动服务器设备的采购。根据中金公司互联网组预测，腾讯、阿里、百度和京东四家公司的营收合计在 2020/2021 年将增长 27%/22%，业务增长对服务器需求形成支撑。基础设施建设需求持续增长的前提下，资本开支因建设周期而存在明显的周期性，预计国内云厂商资本开支的拐点也将至，有望带动服务器采购回暖。

国内头部 ISP 企业（BATJ）营收预测

资料来源：公司公告