我国婴幼儿奶粉对进口依赖高，疫情下国产品牌加速进口替代
立鼎产业研究中心发布的《中国婴幼儿奶粉行业市场研究报告》显示，我国进口婴幼儿奶粉市占比高，但近两年增速放缓。我国婴幼儿奶粉进口数量从2012年的9.15万吨增加至2019年的34.55万吨，7年CAGR 为21%；进口金额从2012年的10.49亿美元增加至2019年的51.91亿美元，7年CAGR为26%。2019年进口奶粉约占国内婴幼儿奶粉消费市场的 51%。但自 2018 年起，奶粉进口数量和进口金额的增速明显下降。2019年奶粉进口数量同比增长6.47%，进口金额同比增长8.85%；2020年3-4月奶粉进口数量同比增长6.83%，进口金额同比增长1.9%。
我国婴幼儿奶粉进口数量及增速
来源：Wind
我国婴幼儿奶粉进口金额及增速
来源：Wind
奶粉主要进口来源国疫情持续蔓延。我国婴幼儿奶粉的主要进口来源国为欧盟、新西兰及澳大利亚，其中来自欧盟的占比约 75%，新西兰占比约 16%，澳大利亚占比约 3%。而这些国家均爆发了较为严重的新冠疫情，特别是欧盟。
我国婴幼儿奶粉进口来源国金额占比
来源：Wind
——海外疫情对进口奶粉市场的影响
1）疫情影响跨国物流体系，进口奶粉运输缓滞。疫情导致航班减停等影响进口奶粉的
流通效率，造成运输延误和物流成本上升。
2）疫情持续蔓延导致奶粉减产，供给紧缺。疫情爆发严重的奶粉主要进口来源国工厂若长时间停产减产将导致奶粉产量减少，后续可能出现供货紧缺的情况。
3）疫情影响海外奶粉配方注册进度。海外工厂现场审查受疫情影响，拖累部分海外品牌奶粉配方注册进度，从而影响部分品牌奶粉新品的上市进度。
4）消费者担忧进口奶粉安全问题。我国进口奶粉主要来源国已成疫情重灾区，而且蔓延势头还在继续，消费者会担忧进口奶粉的安全问题。
——疫情下国产品牌加速进口替代
外资品牌疫情期间销售受阻。根据调研，2020年疫情以来，婴幼儿配方奶粉外资品牌的整体销售表现不佳，多数品牌出现明显的同比下滑。根据贝贝熊母婴连锁系统反馈，外资品牌 2020 年 1-4 月销售额同比下滑 15%左右，惠氏、雅培等品牌下滑幅度超过 25%。
国产品牌乘势加速 抢占市场份额。外资品牌奶粉在疫情期间的销售受阻为国产品牌奶粉的崛起提供好时机。以飞鹤为代表的国产品牌乘势抢占市场份额的趋势非常明确，并且这一进口替代趋势有望随着疫情在海外持续蔓延而进一步加速。从国产品牌 2020Q1 的业绩表现来看，也体现了疫情期间的进口替代效应。贝因美2020Q1营收同比增长13%，归母净利润同比增长45%；飞鹤对外2020Q1营收同比增长30%以上；君乐宝2020Q1奶粉产销量同比增长 50%以上。
