2018-2020年我国染料行业相关产业政策、环保政策汇总及供需分析

安全环保趋严，中小产能加速出清，行业格局持续改善。染料及中间体生产过程污染严重，其产生的废母液属于高浓度、高酸度、高盐度、高色度、高毒性的有机废水，采用传统方法难以处理。随着国内的环保政治工作，部分环保不达标企业已经逐渐淘汰。自19 年 3•21 响水爆炸事故后，环保、安全督察力度较前期更为严格，多家染料及中间体企业受到影响，截至目前苏北多数停产的染料产能仍在等待政府复产通知，分散染料行业约 12%的产能仍受影响，我们预计未来无园区配套、安全环保不达标、一体化水平低的中小产能将加速退出，行业格局向好，利好龙头企业。

2018 年至今我国染料行业相关政策及环保整治工作

资料来源：政府网站

2019年我国分散/ 活性染料产量增速-14%/+7% 。2019年我国分散染料产能58万吨，产量29万吨；活性染料产能46万吨，产量23万吨，行业整体开工率维持在 50%左右。过去几年供给端呈现产能无增加、产量小幅收缩的态势，主要系低效产能限产、停产所致，行业实际有效产能持续收缩。

分散染料产能、产量、开工率

资料来源：卓创

活性染料产能、产量、开工率

资料来源：卓创

染料下游主要为印染行业，纺服终端景气度影响行业需求。分散染料主要用于涤纶纤维面料印染，应用占比达 95%；活性染料主要用于棉纤维面料印染，应用占比约90%。印染行业过去准入门槛低，导致中小企业较多，行业集中度低，随着环保要求趋严，中小产能加速去化，不环保的落后产能加速退出，集中度提升，产业结构调整造成染料订单向龙头纺服企业集中。纺织服装占染料需求的 90%以上，是染料最大的终端需求领域，所以纺服行业景气度直接影响到染料行业需求。

中美第一阶段协议达成，下游需求有望复苏。2019 年年末中美达成第一阶段协议的利好预期带动纺织服装出口迅速拉升，根据海关数据，2019 年 12 月，我国纺织品服装出口额为 249.54 亿美元，环比增长 13.07%，同比增长 7.95%，好于预期；1-12 月纺织品服装累计出口 2715.7 亿美元，下降 1.9%，下降幅度较前期明显缩窄。经过去年的贸易摩擦，我们认为最差的时间已经过去，目前国内纺织服装行业的结构调整、产能转移及新旧产能转换仍在进行，我们看好国际贸易环境及疫情过后的需求复苏。

下游需求刚需，价格敏感度低，环保趋严利好龙头企业强者恒强。复盘染料行业价格变化走势，染料价格大涨主要是因为环保督察、专利保护、中间体短缺等带来的供给端收缩，造成短期供需错配。染料下游刚需，对价格敏感度较低，价格传导较为顺畅。3•21响水爆炸事故后，环保、安全督察严格为长期趋势，国家出台的各项环保政策有效阻隔了行业新进入者，未来行业新增产能只能以搬迁或技改的形式进行，且审批难度加大，集中于龙头企业，中间体配套一体化、清洁生产环保升级构筑起龙头企业的壁垒，存量企业竞争强者恒强，利好龙头企业获取更多的市场份额和超额收益。

成本支撑叠加需求拉动，长期看好染料价格中枢上行。根据卓创资讯数据，2020年2 月华东地区分散黑 ECT 300%月均价在 29.5 元/千克，环比上涨 1.83%，同比下跌 24.28%，最新价格 30 元/公斤，涨幅 1.7%；活性黑 WNN2 月均价 23 元/公斤，环比上涨 2.36%，同比下跌 21.93%，最新价格 23.5 元/公斤，涨幅 2.2%。受疫情影响，印染行业开工率缓慢恢复，但上游原材料生产商复产时间延迟、物流不畅导致中间体价格上涨，成本端支撑推动染料价格上行，随着下游复工、需求回升，染料价格有进一步上涨可能。长期来看，苏北园区产能受限，安全环保持续收紧行业有效产能，看好染料行业景气度上行。