目前铁矿石四大矿资本支出以改造、替代项目为主，VALE预计2021年才能全部复产

发布时间：2020-08-11　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 2054　

2000 年后，四大矿山铁矿资本支出高峰期出现在 2012-2013 年，对应产量增量高峰2015-2017 年，资本支出高峰领先产量增量高峰 3-5 年。四大矿 2016-2018 年铁矿资本开支较低，推测2022 年前四大矿山产量增量有限。尽管目前 Rio、BHP、FMG 铁矿资本支出已现上行趋势，但仍处历史低位，且多投向改造、替代项目或辅助项目，产量新增或有限。

VALE铁矿石产量增量与资本开支

资料来源：Vale

RIO铁矿产量增量及资本开支

资料来源：RIO

BHP、FMG铁矿产量增量及资本开支

资料来源：BHP、FMG 年报

四大矿山铁矿石相关主要在建项目

资料来源：VALE、BHP、RIO、FMG 公司公告

VALE预计2021年才能全部复产。2019年1月25日，Vale一处尾坝矿溃坝，导致综合矿区（Feijao，Vargem grande，Fabrica）、Brucutu、Timbopeba 及 Alegria 等矿区停产，对应产能分别为4000、3000、1280、1000 万吨，共计 9280 万吨。根据 Mysteel 及 Vale官网，目前已有 5000 万吨产能复产，剩余 4280 万吨产能预计将于 2021 年前全部复产。2019 年 12 月，VALE 在投资者大会公布 2020-2023 年铁矿石生产计划，分别为 3.4-3.55、3.75-3.95、3.9-4、3.9-4 亿吨。2019 年 VALE 实际产量约 3.02 亿吨，以 2020 年计划产量中间值 3.48 亿吨测算，2020 年 VALE 铁矿产量或将同比增长 0.46 亿吨左右。但考虑到复产过程中仍需当地矿业局、检察院等部门监管、审查，是否能如期复产或仍存在变数。