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2020年预焙阳极行业发展趋势:产能加速淘汰和整合,商用阳极占优

发布时间:2020-06-30  来源:立鼎产业研究网  点击量: 179 

2018-2019 年行业的下行周期带来预备阳极行业的整合,2020 年“新冠”疫情的影响将加速行业出清和整合,商用阳极龙头厂商将在整合趋势中受益。

——短期内疫情加速高成本,中小产能厂商退出

中小厂商由于技术、客户以及资金等方面劣势将最早被出清。国内政策从 2011 年开始限制 15 万吨以下产能建设,存量中小商用阳极厂商的产线建成时间较长,初始投资成本相对较高,环保、安全等资质条件相对不够完善,受行业影响较大。索通发展产能建设成本在 2300-2800 /吨,而较多中小厂商的建设成本在 3000 /吨以上;某些自备厂商由于历史原因初始建设成本高达 7000 /吨,也是某些国资自备阳极厂商在 2018-2019 年压缩高成本产量,外购低成本商用阳极的原因。2019 年自备阳极厂商产量下降 6.66% 936.5 万吨,超过 2015 年下降幅度。我们预计在 2020 年此过程将延续,更多高成本自备阳极厂商削减产量,寻求与外部商用阳极厂商合作。

同时 2016-2017 年行业景气度较高时期投资建设的产能在 2018-2019 年建成后并未投产,2020 年主要原材料价格上涨、阳极利润空间进一步压缩的情况下预计难以开动,寻求被整合的诉求加强。

自备阳极产量开始下滑(万吨)


资料来源: Wind

——中长期北铝南移淘汰无法 能跟随 转移的产能

电解铝产能从山东、河南等高成本省份向西南西北五省等具有电力成本优势的区域转移的趋势较为确定,铝价低迷将加速此过程。河南省电解铝产量从 2012 年的 373 万吨下降到 2019 年的 187 万吨,降幅为 50%;山东产量则从 2017 年开始下滑,两年减少超过 200 万吨。考虑阳极的整体运输半径以及价值量更低的原材料的运输成本,产能需要跟随电解铝转移。河南山东等省内众多中小型阳极厂商不具备搬迁可能,将直接被淘汰。同时河南省政策不支持电解铝行业发展,神火集团 45.11 万吨产能转移至云南,中孚铝业25 万吨产能指标转移至四川广元等。

据百川资讯数据,河南省内 2019 年底存量商用阳极产能 280 万吨,较 2018 年增加 10 万吨,而产量为 78.37 万吨,产能利用率仅为 28%。配套产能 102 万吨,产量为 59.8 万吨,产能利用率为 58.6%2019 年全省产量为 138.17 万吨,而需求量为 93.5 万吨。我们预计随着电解铝产能搬迁,仅河南省内商用和自备阳极有超过 150  万吨产能被淘汰。

河南山东电解铝产量下降(万吨)


资料来源: Wind

河南省内阳极产能过剩严重


资料来源: Wind

——长期商业碳素占比提升,与电解铝厂商合作建厂优势逐步凸显

整体而言预焙阳极环节在电解铝产业链中议价能力较弱、利润分配较薄。电解铝厂商在新建产能时考虑建设成本、环节利润以及供给安全等因素,开始降低自备阳极配备比例。2019 年商用阳极产量两位数增长,自备产量则下滑6.6%,原因为部分自备厂商综合生产成本更高。

更多电解铝厂商 寻求与商用厂商合作的模式 。合资建厂、单独配套对应电解铝厂商的合作模式进一步提升商用阳极的产量占比。如索通发展增资取得山东创新炭材料控股权,合作方魏桥集团及其子公司,60 万吨产能专供魏桥集团;索通在曲靖与云南铝业合作建设 90 万吨的总产能。该种合作模式 一是能够以相对较低的价格保障阳极完全供应,降低电解铝整体投资成本,根据索通发展与酒钢的合作情况来看,索通供给给东兴铝业的阳极较市场价格低 50--100 /吨左右(索通发展招股说明书 276页)。二是 利用民营企业的管理和成本管控优势,通过让渡部分相对较薄的阳极环节利润提升综合收益。三是能够提升残极回收效率,降低回收成本,东兴铝业的残极能够通过履带运回嘉峪关索通,配套优势凸显。

——具备资金、规模和成本优势的厂商将受益产业淘汰整合过程

大型电解铝厂商选择合作对象时对其规模、技术、管理能力等多方面要求均较高,索通发展作为国内商用预焙阳极行业唯一上市公司在上述方面均有较大优势,也是赢得魏桥集团、云铝集团等大客户的关键。首先,预备阳极初始投资成本相对较大,单吨产能投资在 2000-2500 元,加上铺底资金将将达到25003000 元左右,30 万吨产能投资额将达到 810 亿元。预备阳极厂商对电解铝厂商话语权较弱,资金被占用相对较多,尤其是中小厂商。其次在规模稳定供应方面,龙头规模厂商抗风险能力较强,能够保障持续稳定的供应能力。最后在成本方面,龙头厂商的资金成本较低,集中规模采购能够降低原材料价格,带来成本的进一步降低。


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标签:预焙阳极

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