2020年国家政策支持养老保险第三支柱发展，支持康养领域投资
截至2019年末，我国60周岁及以上人口25388万人，占总人口的18.1%，其中 65 周岁及以上人口 17603 万人，占总人口的 12.6%，人口老龄化趋势明显。中国养老体系三大支柱分别为公共养老金（第一支柱）、职业养老金（第二支柱）、个人养老金（第三支柱）。公共养老金作为第一支柱，覆盖人口超过 9 亿，截至 2019 年末，规模已经超过 6 万亿元，但是仍显不足。职业养老金规模约 2 万亿元，发展乏力。个人养老制度仅在部分地区实行，规模较小，制度尚不成熟。从三支柱结构来看，第一支柱比重高，达到 60 以上。2018年，体系中，第一支柱、第二支柱、第三支柱比重分别为约为 10%、55%、30%。相对于美国的养老保障三支柱结构，我国养老保障二三支柱还有很大发展空间。
我国养老保障“三支柱”体系
资料来源：公开资料整理
——《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》（以下简称《意见》），指出积极发展多样化的商业养老年金保险、个人账户式商业养老保险。完善个人税收递延型商业养老保险政策，加快发展商业长期护理保险，支持养老保险第三支柱发展。拓宽商业养老保险资金运用范围，实现长期保值增值。力争到 2025 年，为参保人积累 6 万亿元养老保险责任准备金。探索满足 60 岁及以上老年人保险需求，研发价格适当、责任灵活、服务高效的老年人专属保险产品。优化老年人住房反向抵押养老保险支持政策。支持保险资金投资健康、养老等社会服务领域；促进养老服务产业发展。银保监会副主席黄洪在国新办发布会上强调加快第三支柱的顶层设计，将把第三支柱的改革纳入国家重大改革内容，并把第三支柱的发展作为国家战略纳入到“十四五”规划之中。同时，要加强政策支持力度，加大对第三支柱特别是个人养老金的一些宣传，要建立个人养老金制度。预计后续将有更多个人养老保险政策落地。
《意见》及监管层近期讲话鼓励开发老年人保险需求，支持多样化商业养老保险体系发展，有利于减轻养老体系压力，预计后续将有更多利好个人养老保险产品的政策落地，养老金管理市场也将迎来新一轮扩容和政策宽松。个人养老保险市场空间广阔，预计养老保险产品将陆续推出，养老保险市场成为险企角逐的重点领域。
此外，《意见》鼓励商业保险机构在风险可控前提下，适度提高定期寿险产品定价利率。我们认为险企产品定价受政策影响较大，定价利率提高将促使产品价值率提升，也可以在一定程度上缓解竞争局面。
——养老产业迎来政策风口
《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》明确指出促进健康服务业及养老服务产业发展。支持保险资金进一步加大养老产业投资力度；鼓励保险资金与其他社会资本合作设立具备医养结合服务功能的养老机构；商业保险机构投资设立养老、护理等服务机构，按规定享受相关税费优惠政策。符合条件的养老机构举办及内设的医疗机构，按规定纳入医保定点范围，加强绩效考核，优化经办服务。我们认为《意见》给予税收优惠政策、纳入医保定点范围及优化经办服务等释放出实质性利好。随着后续政策落地，养老产业将迎来发展风口。
