中美贸易战改变大豆全球贸易格局，全球大豆供应格局转向紧平衡

——中国作为全球大豆的第一大进口国，每年对于大豆的进口需求量庞大，其中主要的进口来源国为美国、巴西和阿根廷，此三者也为全球大豆的主要出口国。曾经美国是中国大豆进口的第一来源国，但随着巴西种植技术的加强和产量的增加，物廉价美的巴西大豆在我国的进口占比中逐渐增加，并于 2017 年首次超过美国，达到 53.34%。

中美贸易摩擦发生之后，中国宣布对美国大豆加征关税，中国对美国大豆的进口量进一步萎缩。2017 年，中国进口大豆数据中，进口美国大豆 3285 万吨，占比 34.4%，进口巴西大豆 5093 万吨，占比 53.34%。2019 年 1-9 月进口美国大豆1022 万吨，占比 15.8%，进口巴西大豆 4519 万吨，占比 70%。中美两国交锋的时代背景使得全球大豆的贸易流向出现明显改变。

近三年中国大豆进口来源对比

来源：海关总署

同时，对比 2018 年和 2019 年中国大豆进口来源占比可以发现，贸易摩擦的兴起使得中国认识到并开始采取措施解决在大豆领域的进口依存度过高的问题，并借助“一带一路”等对外开放政策，开始逐步拓宽大豆进口来源。一方面，鼓励国内大豆种植，经过扩种预计 2019 年的国产大豆产量或将达到 1700 万吨；另一方面，开始逐步增加“一带一路”沿线国家的粮油进口量，降低东南亚五国的大豆进口关税，扩大俄罗斯的大豆进口量，并放开对阿根廷豆粕的进口限制。这些措施都明显释放了中国政府正积极寻求更多蛋白来源的信号。中美两国之间的交锋将是一个时代性的课题，贸易领域的纷争只是最前沿的表征。当前双方和谈已取得首个阶段性的协议，但随着谈判逐步进入深水区，其复杂性和对核心利益的深入接触愈将加大谈判的难度。在这一时代大背景之下，中美在大豆进口领域的趋势性变化仍将延续。

——近三年来，全球大豆价格和国内豆粕价格一直处于相对低位，这主要是由于南北美大豆连续的丰产周期和种植技术的进步而使得全球大豆期末库存维持高位水平。随着阿根廷大豆因遭遇拉尼娜天气而减产，2019 年美国大豆又因春播时遭遇强降雨而超预期减产，2019/20 年度全球大豆期末库存首次出现下降。

全球大豆库存及库存消费比变化

来源：USDA

在全球大豆产量开始下降的同时，全球大豆的消费量仍处于增长之中。根据美国农业部的最新预估，2019/20 年度全球大豆产量为3.38 亿吨，同比减少 1980万吨，而全球大豆的需求量则增加 697 万吨至 3.52 亿吨，期末库存同比下调 1466万吨至 9521 万吨.这也是全球大豆七年来首次出现产不足需的情况，供需格局正由宽松转向紧平衡。