5G 手机换机需求确定性高，有望推动新一轮的 CNC设备更新周期

2018 年底韩国率先实现商用，然而仍缺乏手机终端，初期局限在 B 端应用场景；2019 年全球 5G 网络小规模商用正式启动，11 月 26 日，华为在新品发布会上，推出了全新的双模 5G 旗舰手机——荣耀V30 和荣耀 V30 PRO。我们预计 2020 年大规模商用有望铺开，5G 手机出货逐步规模化，5G 换机周期有望刺激全球手机整体出货小幅回暖。

2020 年 5G 手机有望实现快速上量。回顾国内 3G/4G 手机渗透进程：3G手机渗透较为缓慢，工信部于 2009 年 1 月发放 3G 牌照后，2012 年 1 月 3G手机出货占比方才首次超过 50%，时隔约 3 年。受益智能手机快速渗透，4G手机渗透进程显著加快，工信部于 2013 年 12 月发放牌照，当月 4G 手机即开始出货，于 2Q14 开始起量，10 个月后（即 2014 年 9 月）4G 手机出货占比便首次超过 50%；伴随运营商组网建设基本完成以及手机传统出货旺季，4G 手机于 4Q14 集中放量；个月后出货占比迅速攀升至 80%而后渗透速度有所放14缓，两年后出货占比基本稳定在 95%左右。我们预计国内 5G 手机有望于 2020年实现上量，具体节点有赖于运营商组网建设进度以及主流品牌新机发布节奏。

5G 手机大势所趋，预计 2023 年份额超 50%。根据市场调研公司 Canalys发布的有关 5G 智能手机市场预测，2020 年 5G 手机份额有望达到 11.8%，并且预计将会在 2023 年迎来拐点，市场份额会超过 50%，从而超越 4G 手机成为市场中的绝对主流。

5G 智能手机市场的预测

资料来源：Canalys

5G 时代手机以“非金属材料+金属中框”方案为主。追溯手机外壳的演变史，从最初的工程塑料，包括聚碳酸酯（PC）、ABS、尼龙、聚矾等，再到凯夫拉纤维、碳纤维、玻璃、陶瓷、不锈钢、金属等材料。在 5G 以及无线充电等新型技术下金属外壳的不足变得十分明显。5G 需要 MIMO 多天线（包括主天线、蓝牙天线、GPS 天线、WiFi 天线、NFC 天线等），大幅增加单位手机配置天线数（可能多达16 根），且由于需要减少人手遮挡，其最佳位置为手机两端，这将倒逼其它天线布局的重新设计，金属外壳紧张局促的天线放置空间便显得更为不便。因此，金属中框搭配非金属后盖的外壳设计方案再度受到重视，目前玻璃及陶瓷以其优良的性能参数较受青睐。

4 种主流外壳材质的性能参数对比

资料来源：公开资料

认为现阶段高端金属外壳市场受玻璃、陶瓷挤占，但带来规模更大的金属中框这一新增市场。鉴于金属外壳的天然弊端，手机外壳的材质必然向玻璃、陶瓷等非金属材料转变。然而不论玻璃还是陶瓷，仍需与金属中框配套，“金属中框+非金属后盖”设计将为金属外壳厂商带来存续发展空间。

金属中框作为整部手机的“骨架”，除外部边框外，其内部亦囊括金属中板，可为手机屏幕玻璃及后盖提供机械支撑作用。金属中框在结构及加工工艺上较金属外壳更为复杂，且由于金属中框需要上下两面 CNC 加工，因此金属中框 CNC 加工占用时长较金属外壳加工更长，约为金属外壳的 1.5倍，平均单价更高。

手机外壳方案 ASP 提升路径（单位：元）

资料来源：公开资料

纯 CNC 统领高端市场，构筑高资金壁垒。不同于塑料外壳简单使用模具便能较好成型，金属的强度比塑料高出很多，因此制造金属机壳需要专业的加工设备——CNC 数控机床。单台 CNC 设备成本超 20 万元人民币，金属机壳制造商若实现规模化生产，需购入数千台甚至数万台 CNC 设备，高昂的 CNC 设备成本以及规模化生产要求，为金属机壳制造业垒起较高的资金壁垒。

5G 换机潮有望推动新一轮的 CNC 设备更新周期。5G 手机中的金属中框及结构件，对比 4G 手机，加工精度要求更高，同时也需要更多的加工时间、更为复杂的工程设计以及更为严格的制造管控。目前市场存量的 CNC 设备，过去从事与 4G 手机的加工制造，而在未来 5G 手机时代，存量设备的加工效率及成本均不能满足要求，我们预计 5G 手机有望推动业内迎来一波新的 CNC 设备更新周期。