精神病医院行业投资机会与风险分析

——中国精神病医院行业投资风险

一、公共医疗保险支付金额较高的风险

行业主要为精神和心理疾病患者提供专科医疗服务，国家对精神疾病的医保覆盖范围较广，因此公共医疗保险政策对患者的支付能力以及行业公司医疗服务的开展均有重大的影响。如果未来医疗机构无法持续保持医保定点资格，或者未来国家对精神疾病治疗的公共医疗保险政策发生不利变化，如减少医保承担比例或收窄医保覆盖的诊疗项目范围，会降低患者的支付能力，造成就诊患者数量减少，从而对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。

二、专业医务人才流失的风险

我国相关法律法规要求不同等级的医疗机构需维持一定的医务人员配备水平，如果医务人才流失导致配备水平不足，有可能影响医疗机构等级的评定或者医疗服务的提供，从而对医疗机构的日常经营造成不利影响。随着医疗机构网络布局的逐步扩大，经营规模的大幅提升，如果公司无法招募或保有充足的优质医务人员，则公司将难以为患者提供理想的医疗服务质量，从而可能对公司的业务、财务状况及经营业绩产生不利影响。

三、业务经营所需资质、许可无法续期的风险

医疗机构的运营需遵守多项国家和地方法律法规，相关的法律法规主要涉及医疗机构的设置、医护人员的注册和管理、医疗设施和设备的使用、医疗服务质量的监督和管理、药品和医疗器械的采购和使用、医院环保措施的设置、医疗废弃物、放射性废物及其他危险废物的处理等。医疗机构开展业务需取得医疗机构执业许可证，若涉及使用大型医用设备或放射性同位素与射线装置，则还需要取得大型医用设备配置许可证或放射诊疗许可证、辐射安全许可证。此外，司法鉴定所需取得司法鉴定许可证。

医疗机构在经营过程中，未遵守相关法律法规的要求开展业务，可能面临被监管部门行政罚款、暂停营业或吊销营业许可的风险，从而对公司的业务经营和盈利能力造成不利影响。同时，医疗机构持有的各项许可证通常存在有效期，并需定期接受监管部门的检查，如果未来公司下属医疗机构由于管理不善或未守法经营等原因导致相关许可无法续期，会对公司的经营产生不利影响。此外，未来如果医疗机构监管的相关法律法规发生变化，可能会要求公司对下属医疗机构的设施、设备、人员或服务进行相应的调整，从而导致公司对所属医疗机构资本投入和运营费用的增加。

四、声誉损失的风险

能否持续获得良好的声誉和口碑，取决于多种因素，如：（1）在公司的持续扩张过程中，有效控制医生及其他医务人员的服务素质与服务水平稳定程度，以及监督有关人员服务的表现能力；（2）在提供服务的过程中，让患者体验到舒适、方便及稳定可靠的医疗服务的能力；（3）通过各种市场营销、宣传及社区义诊等活动在现有及潜在患者中提高声誉的能力。如果公司未能持续维持或提升公司的声誉，患者对公司服务质量和服务能力产生不信任，将引起公司经营发展难度加大，并对公司的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。

五、医疗服务和药品销售价格变化的风险

我国相关法律、法规对公立医疗机构提供的医疗服务及药品的价格存在限制，民营营利性医院，并不受公立医院必须遵守的价格限制的约束，可以按照市场化的原则自主定价。但为确保公司的市场定位，并与经营区域内的公立医院有效竞争，公司主要的自有医疗机构均为医保定点医疗机构，公司的医疗服务和药品销售价格主要参照公共医疗保险的定价标准。

因此，未来如果相关政府机构、公共医疗保险机构调整药品销售和医疗服务的价格上限，将对公司的盈利能力造成不利影响。

六、市场竞争的风险

根据Frost &Sullivan研究报告，2014年前十大精神科医院集团的收入合计占精神科医疗市场总收入的8.2%，精神科医疗市场的集中度较低，因此公司与公立医院、其他民营专科医院等在服务范围、服务质量、声誉、设施、地理位置和价格等各个方面展开竞争。

七、发生重大医疗事故或纠纷的风险

公司依赖执业医生根据各个患者的不同情况制定不同的诊疗方案，但由于医生诊疗过程需依赖医生的专业判断，其中任何细微的误差都可能影响治疗效果，可能导致治疗未能成功、治疗结果不如预期。此外，由于精神疾病患者的特殊性，公司在安排患者入院、治疗及跟进过程中均可能出现不同程度的事故。因此，如果公司未能对下属医疗机构的治疗程序进行有效的管理，可能导致患者对自身或他人造成伤害，在极端情况下甚至会导致死亡事件。

特别是民营精神专科医院，面临一定的医疗事故或纠纷的风险，该风险是医疗机构所固有的。

八、行业其他风险

经营风险是指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险或由于汇率的变动而导致未来收益下降和成本增加。

——中国精神病医院行业投资机会分析

一、精神病医院总体投资机会

在世界卫生组织出版的《2014 年精神卫生地图集》中，世界各国根据世界银行2013年人均国民总收入水平高低被划分低收入国家、中等收入国家和高收入国家，其中中等收入国家又划分为中低收入国家和中高收入国家，中国被划分入中高收入国家行列。根据该地图集的数据，68%的世界卫生组织会员国制定了专门的精神卫生政策或计划，51%的会员国颁布了专门的精神卫生法规。

根据《中国卫生和计划生育统计年鉴》，2014 年我国精神科医疗卫生机构拥有床位共计300,872张，其中医院拥有287,770张，以国家统计局2014年末总人口136,782万人计，每10万人口拥有22.00张精神科医疗卫生机构床位，其中有21.04张为精神科医院床位数。这一水平超过了中国所处的中高收入国家组平均水平，但相较高收入国家每10 万人口拥有30.90 张精神科医院床位、共计52.32张精神科医疗卫生机构床位，仍然存在很大差距。2014年世界各国按收入水平分组每10万人口精神卫生床位数情况如下图所示：

2014年世界各国按收入水平分组每10万人口精神卫生床位数张

资料来源：世界卫生组织《2014年精神卫生地图集》

2014年我国精神专科医院拥有执业（助理）医师25,307人，注册护士51,571人，以国家统计局2014年末总人口136,782万人计，每10万人口拥有1.85位精神病医院执业（助理）医师，以及3.77位注册护士。这一水平低于中高收入国家组每10万人口拥有2.2位精神科医生和7.1位精神科护士的水平，更远低于高收入国家每10万人口拥有7.9位精神科医生和31.9位精神科护士的水平。2014年世界各国按收入水平分组每10 万人口精神卫生医护人员数量情况如下图所示：

2014年世界各国按收入水平分组每10万人口精神卫生医护人员数量人

资料来源：世界卫生组织《2014年精神卫生地图集》

可以看出，我国人均精神卫生医疗资源水平与发达国家相比，仍然有较大的提升空间。与此同时，我国精神病人的监护、显好、社会参与等指标未见好转。根据国家统计局的数据，虽然我国监护精神病人人数从2005年的274.3万人增长至2014年的463.5万人，但从2005年至统计截止的2011年，我国精神病人监护率从92.4%下降至80.5%，且精神病人显好率从2005年的73.5%逐年下降至2014年的66.2%，精神病人社会参与率从2005年的62.3%逐年下降至2014年的51.7%。上述数据说明我国仍需加大对精神科医疗服务行业的重视与投入，以提高对精神疾病患者的服务水平和诊疗效果。

此外，随着经济社会的发展，诱发精神疾病的社会环境外部因素不断增多，精神疾病患病率及风险也在持续增长。国家卫计委的数据显示，截至2014年底，我国全国仅登记在册的严重精神障碍患者就达到429.7万例。同时，我国已经有越来越多的人认识到精神疾病的存在及严重性，并开始重视精神疾病的诊断及治疗，这些因素使得精神科医疗服务市场有较大的提升空间。

二、农村市场精神病医院投资机会

新型农村合作医疗保险制度相继建立并不断完善，大大提升了精神病患者及其家属对医疗费用的支付能力。